財聯社（上海，研究員 周辰）訊，節後，市場呈現出冰火兩重天的景象，“順週期”持續火爆，行情的熱度成功比肩去年11月以及2月的板塊中級別行情。然而，素有“牛市旗手”之稱的券商板塊，表現卻慘不忍睹，連收3根陰線，續創去年7月以來的新低。個股方面，更是每天都有一隻個股跌停！這不禁讓人感嘆，券商到底怎麼了？
日均一跌停 券商板塊緣何跌跌不休？
熬過了一季報的業績窗口披露期，券商板塊的春天依然沒有到來。
節後開盤首個交易日，券商板塊便遭遇悶頭一棍，“投行一哥”中金公司破位跌停，此後更是持續下跌，短短3個交易日，其累計跌幅便達到18.79%，市值蒸發約400億。
在此之後，去年11月券商股的龍頭國盛金控也無奈步了中金公司的後塵。上週五早盤，其在平開後開啓了跌停之旅，半小時之內便封死了跌停。但這並不是券商板塊恐慌的終點，今日輪到了中大市值的券商股興業證券，對於券商個股輪番跌停，市場猜測之聲頗多。財聯社就此採訪了興業證券，公司方面表示：公司經營一切正常，一季度業績增長良好，股價異動屬於市場行為，未有應披露未披露的信息。
拉長週期看，券商板塊自今年1月11日見頂以來，截至目前，4個月累計跌幅已達17.72%。個股更是血流成河，其中湘財證券、中銀證券、中金公司位居跌幅榜前三，分別下跌46.99%、45.425以及41.61%。
數據顯示，券商板塊在這76個交易日內，共有4股跌幅超過40%，有11只個股區間跌幅超過30%，更是有多達31只個股跌幅超過20%，這佔到了整個板塊49只成分股的三分之二。這也讓券商成為了今年最熊板塊之一。
對此，有市場人士認為，券商股的邏輯已經發生了根本性的改變，原先的牛市期待慢慢落空。整個過程是一個逐漸變冷的過程，這個過程中市場情緒在逐漸消散。券商股在歷史上每一輪大的指數行情中，都扮演着推波助瀾的角色，只要成交量起來，券商板塊就會表現的非常兇猛。最近券商板塊每天都有一些個股出現資金出逃的跡象，從本質上來講，市場更多的是對未來展望，當裏面固守的資金看不到希望，自然也會在某一個節點清倉走人。
信用週期下行 交易活躍度降低成為主因
從券商的主要收入來源看，交易佣金、自營盤投資收益、投行業務收入，這些業務都跟宏觀信用環境以及市場交易環境息息相關，所以券商是典型的週期性行業。
大致來看，宏觀信用環境影響券商的大週期。根據歷史統計規律，在貨幣寬鬆、流動性充裕的時候，券商業務會更好做，業績會大幅提升，這時候券商板塊一般會出現震盪上行的趨勢。反之，在流動性收緊的週期下，券商板塊一般則會出現震盪下行的趨勢。
同時，作為典型的市場情緒板塊，市場的交易活躍度也影響着券商板塊每一輪的小週期。通常在兩市成交額放大、兩融餘額上行、市場上漲的時候，券商板塊也會有所表現。而在市場活躍度低迷的時候，券商板塊也會一蹶不振。
有業內人士分析認為，自去年7月以來，隨着國內經濟的復甦，寬鬆政策開始持續收緊，這就是券商板塊一路跌跌不休的根本原因。同時節後市場大幅下挫、市場活躍度再次陷入低迷，牛市的預期逐漸破滅，這些都進一步加劇了券商板塊的調整。