洪恩教育(IH.US)扭虧為盈，遊戲化啓蒙教育政策管不管？

昨天，洪恩教育(IH.US)公佈了2020年10月上市以來的首份季報——2021年度第一季度未經審計財報。財報顯示，洪恩教育2021Q1營收達2.267億元，較去年同期的7800萬元，同比增長190.6%;淨利潤為710萬元，去年同期淨虧損為160萬元，實現扭虧為盈。

儘管財報數據亮麗，但洪恩教育股價卻仍徘徊在發行價下方。今天凌晨，洪恩教育以10.50美元收盤，下跌1.59%。2020年10月9日，洪恩教育在美國紐交所上市之時，發行價為12美元。當前，洪恩教育的主營業務受到政策監管影響，也是其股價表現差強人意的一個重要原因。

公開資料顯示，洪恩教育成立於1996年，旗下業務主要包括中國兒童教育電子產品、金牌數字內容和兒童素質教育機構的專業研發，產品包括洪恩識字、洪恩語文、洪恩英語、洪恩數學等，主要為3-8歲兒童提供教育產品和服務。

今年5月11日，教育部發布《學前、小學、中學等不同學段近視防控指引》建議0—3歲幼兒禁用手機、電腦等視屏類電子產品，學齡前幼兒不宜讀寫，避免過早施加學習壓力，要主動遠離幼兒園小學化傾向。

6月1日起，新版《未成年人保護法》正式實施，其中明確規定，幼兒園、校外培訓機構不得對學齡前未成年人進行小學課程教育。

從業務模式看，洪恩教育採用遊戲化模式，以及豐富的動畫音效展示形式，吸引兒童關注激發學習興趣。但是，數字化啓蒙教育模式的政策監管前景如何並不明確。同時，作為電子啓蒙教育產品提供商，洪恩教育產品進入相關啓蒙教育機構必然將受到限制。

洪恩教育財報顯示，其正在持續加大研發投入。一季度洪恩教育研發費用為8210萬元，較去年同期的3,300萬元，同比增長149.1%。扣除其中的股權激勵費用後的研發費用為7840萬元，同比增長137.9%。

同時，洪恩教育的銷售管理費用也在持續增加，達到2260萬元，較去年同期的560萬元，同比增長302.9%。扣除其中的股權激勵費用後的管理費用為2070萬元，同比增長268.9%。

對此，洪恩教育表示，主要系公司成功上市後戰略性地加強品牌推廣與市場投入以輔助用户口口相傳的自然增長趨勢，相應增加了廣告和推廣費用以及員工薪酬相關費用所致。

目前，許多在線教育機構都傳出裁員的消息。但是，與一般在線教育企業不同，洪恩教育的各項支出主要是研發費用、營銷管理費等。這緣於洪恩教育的線上部分主要提供面向啓蒙年齡段的遊戲化AI互動產品，不需要在教師和班主任等方面大規模投入。

但是，面對政策的監管，洪恩教育的未來發展充滿了不確定性。

本文選編自“九宮八卦”，智通財經編輯：熊虓。