生鮮乳價格突破歷史新高，券商大幅上調現代牧業目標價！
農業農村部據對全國500個縣集貿市場和採集點的定點監測，內蒙古、河北等10個奶牛主產省份生鮮乳（原奶）平均價格4.28元/公斤，比前一週上漲0.2%，同比上漲10.9%，已經超過2014年4.27元/公斤的歷史峯值。這意味着生鮮乳已經突破歷史新高。
基於此，大和資本、華西證券、中信證券等國內外券商紛紛發佈研報，並大幅提高現代牧業的目標價格，尤其是華西證券，直接將現代牧業的目標價格提到了4.26港元/股。
據悉，生鮮乳的上游週期性變化與生豬養殖類似，價格週期向上利潤彈性顯現，估值隨之擴張，奶牛規模化養殖上市公司的股價也會應聲而起。
投資者關心的則是，國內生鮮乳的平均價格已經再創歷史新高，那還能否繼續上漲呢？
“2021年前兩個月，奶農牧場的生鮮乳價格早已突破5.2元/公斤了，乳企與大型牧場的合同收奶價為4.20-4.50元/公斤。”乳業資深專家王丁棉告訴《五穀財經》，預計2021年乳企與大型牧場的收奶價會在4.80-5.0元/公斤這一區間。
華西證券在研報中表示，生鮮乳價格上漲將是一個持續性的同比維持正增長的過程，快速上漲期將有望維持2年，後續供給逐步平衡後進入温和上漲期。
只能以生鮮乳為原料的低温奶增長迅速
在張文宏、鍾南山等權威醫療人士的積極倡導之下，加上國家衞健委發文鼓勵民眾通過喝奶的方式提高免疫力，如今“全民喝奶”已經成為社會共識。
值得關注的是，從2020年第二季度開始，生鮮乳價格就在逐步上漲，等到2020年12月就已突破4元/公斤，但是，進口大包粉卻在下滑之中，可見進口大包粉對國內生鮮乳的替代效應已經減弱。
數據顯示，2019年，大包粉進口量為101.5萬噸，2020年大包粉進口量為97.93萬噸，同比下降3.5%左右。
據瞭解，大包粉進口主要用於兩個方面，一個是作為嬰幼兒配方奶粉的原料，另一個就是用於生產復原乳，比如中國旺旺旗下旺仔牛奶。
乳業資深專家王丁棉告訴《五穀財經》，復原乳意味着，其由液態奶製成乳粉過程需經兩到三次提温脱水，而由乳粉製成復原乳時還得重新加水、加温和消毒，數次提温必定會造成維生素以及其他營養成分的流失。
在醫療人士的科普之下，疊加乳企的消費者教育力度加大，復原乳的市場空間越來越窄，甚至可以説，生產復原乳會對企業的品牌形象，已構成不利影響。為此，作為復原乳生產大户的中國旺旺也不得不順應時代潮流，推出以生鮮乳為原料的產品了。
華西證券在研報中指出，上一輪奶（生鮮乳）價快速回落主因新西蘭供給放開，海外大包粉進口量大增，國內大包裝替代效應較強，而本輪中復原乳政策得到更嚴格執行，大包粉替代效應明顯減弱，2020年全年大包粉進口量下降3.5%（在國內2020年奶價快速上升情況下），疊加需求更加趨向於結構性增長、更加依賴於國產生鮮乳，疫情之後整體需求也在加速（國人更加註重健康）。
2020年9月18日，餓了麼發佈鮮奶外賣報告顯示，過去一年，低温鮮奶滲透率超過30%，從外賣訂單量來看，上海、北京、杭州消費者鮮奶購買量居前，其後是蘇州、南京、武漢、無錫、成都、青島、合肥。四線城市呈現更快增長態勢，鮮奶外賣同比增幅高達106%。
“在歐美國家，低温鮮奶的市場滲透率在80%以上，常温奶不足20%，國內剛好相反。從消費趨勢來看，低温鮮奶這一品類還有很大的上升空間。”餓了麼泛零售業務負責人李宗新説。
從低温鮮奶品牌來看，江浙滬消費者愛喝光明，東北人愛喝輝山，北京人喜歡三元，成都人偏愛新希望，昆明人則偏愛新乳業雪蘭。
值得關注的是，不管是光明，還是三元，抑或是新乳業、輝山，不僅主打低温奶尤其是低温鮮奶，而且公司旗下全系列（低温奶和常温奶）都以生鮮乳為主要原料。同時，低温奶只能以生鮮乳為原料。
為了更好地獲得穩定的、優質的生鮮乳，並配合低温奶的全國佈局，新乳業已經成為了現代牧業的第二大股東。
“我們為什麼跟現代牧業走到一起，大家都比較關注，其實很簡單，在優質原料奶上，規模化牧場控制得非常好，而優質原料奶，對於以低温奶為主的企業來説，是不可或缺的；另外，現代牧業是南方唯一的大規模牧場，而南方以中小型牧場為主，這種大規模牧場能夠給新乳業持續提供優質原料奶，又能保持增長，並且與新乳業的工廠配套，因此，我覺得入股現代牧業是不二的選擇，”新乳業董事長席剛告訴《五穀財經》，未來兩家企業的合作，還可以增加投資，且隨着規模不斷提升，會有很好的發展。
生鮮乳價格還會繼續提升
近年來，以“生鮮乳”為原料生產各種乳製品正在成為行業共識，2020年12月30日，國家市場監管總局正式發佈了《乳製品質量安全提升行動方案》，鼓勵企業使用生鮮乳生產包括嬰幼兒配方奶粉在內的乳製品。
截止目前，現代牧業、中國聖牧的大股東都是蒙牛乳業，而原生態牧業已被飛鶴乳業“收入囊中”，而伊利股份控股的優然牧業，也將在近期登陸聯交所。
換言之，國內大眾型乳企，都已擁有自建、自控的牧場，可以保證生鮮乳在優質的同時，並穩定供應。
由於生鮮乳價格持續攀升，現代牧業、中國聖牧、原生態牧業等奶牛規模化養殖上市公司的業績也在全面復甦之中。
目前，生鮮乳的定價方式採用基礎價+指標價，基礎價與同區域內各牧場等同，指標價根據生鮮乳的質量指標定價。
“現代牧業給蒙牛提供生鮮乳的價格，與農業農村部發布的數據，基本是一致的，”一位知情人士告訴《五穀財經》，由於蒙牛是現代牧業的大股東，所以生鮮乳的價格還沒辦法媲美其他牧場，不過，隨着伊利股份旗下優然牧業上市，那生鮮乳的供應價格會更加透明、市場化，屆時現代牧業給蒙牛提供的生鮮乳價格會進一步提升。
同時，華西證券認為，現代牧業作為港股上市公司具備的獨立性，以及蒙牛本身持股也具備投資收益，可共享生鮮乳的上行期紅利。
大和資本則指出，現代牧業是生鮮乳價格上漲和中國健康需求的受益者，因此在2021年將繼續看好現代牧業。
更為重要的是，蒙牛總裁盧敏放已經表態，未來幾年蒙牛全系列產品都要達到歐盟標準（全球最嚴），這意味着蒙牛對優質生鮮乳的需求會進一步擴大，所以現代牧業才計劃擴大奶牛養殖規模。
作為國內最大的奶牛養殖和生鮮乳生產企業，現代牧業在全國佈局萬頭規模牧場26個，現存欄奶牛25萬頭，年產鮮奶150萬噸。
而現代牧業總裁高麗娜透露，現代牧業要用5年的時間，實現牛、奶雙翻番，即到2025年，奶牛存欄數增長至50萬頭，年產鮮奶達到360萬噸，俗稱“五年領跑計劃”。
因此，華西證券表示，伴隨未來2年內現代牧業的利潤不斷確定性兑現，其估值將與盈利一起雙升，市值也會持續攀升高點。