本文轉自：證券時報
美股及中概股大跌帶崩港股科技股。
4日，港股科技股再次集體下挫，恆生科技指數跌4.43%。騰訊控股盤中最高跌幅超4%，股價一度跌至400港元關口，創2020年5月以來新低，總市值跌破4萬億港元關口；阿里巴巴直接失守100港元關口，盤中最大跌幅接近6%，刷新在港股上市以來新低；美團、小米跌超5%，創調整以來新低；京東跌超8%，網易跌超5%，股價均逼近前期階段最低點。
騰訊等互聯網再次大跌之際，中金公司4日發佈研報稱，近期，市場對互聯網平台降費消息反應較為敏感，但事實上是企業響應政府2020年6月提出的《關於進一步規範信貸融資收費降低企業融資綜合成本的通知》，同時也某程度上呼應近期發改委提出的服務業紓困舉措，措施顯示出騰訊助力實體經濟發展，承擔社會責任的積極態度。
因此，中金公司維持騰訊控股 “中性”評級，目標價527港元。
騰訊再次跌破4萬億港元關口
700港元跌至400港元，7萬億港元市值跌至4萬億港元，騰訊只用了半年時間，4日騰訊再度大跌，考驗400港元關口支撐力度。
當日騰訊控股盤中一度跌超4%，股價跌至400港元關口，創2020年5月以來新低，總市值再次跌破4萬億港元關口，最終收盤總市值為3.9萬億港元。
恆生互聯網科技也全線跟隨下跌，京東跌超8%，網易、美團、阿里巴巴、小米等均跌超5%，其中，阿里巴巴開盤大跌近6%，股價直接跌破100港元關口，刷新其在港股上市以來新低紀錄。
港股互聯網股票大跌，一方面是受到外圍股市影響；另一方面，市場對互聯網平台降費也是原因之一。日前，美團發佈六項幫扶舉措，從降本和增收兩方面為中小商户提供幫助，以幫助受疫情衝擊、經營陷入困境的中小商户渡過難關。餓了麼宣佈首批投入2000萬現金，對今年1-2月所有被列為疫情中高風險區的全國87個區縣的所有商家減免佣金，並承諾相關舉措3月後還將延續。
騰訊旗下財付通也宣佈進一步降低小微商户支付服務費，自2021年9月1日起至2024年9月30日，為符合標準的小微商户提供九折降費優惠措施。據財付通表示，未來三年綜合降低小微商户費用的舉措投入預計超過100億元人民幣。
據中金公司估算，騰訊2021年支付業務達1200至1300億元人民幣，降費整體影響有限。騰訊向來更注重提升用户體驗及業務規模，利潤則為較次要考量，中金公司認為，本次降費彰顯其社會責任，並與金融業務一貫戰略相符。
投資大佬紛紛逢低買入
2月28日被稱為“中國巴菲特”的段永平在股吧交流平台中寫道：“騰訊低過我上次買的價錢了，那明天再買點”。隨後，他更是在評論區曬出自己500多萬美元的下單記錄。
實際上，段永平已多次在大跌之際買入騰訊。2018年騰訊股價大跌之時，段永平表示，“騰訊的調整給了買入騰訊的機會”。
2021年，受政策面影響，在美股、港股上市的互聯網企業股價遭遇滑鐵盧，騰訊控股也不例外，在2021年8月下旬跌至400港元關口。段永平再次出手買入騰訊。
在互聯網反壟斷、遊戲監管等政策影響下，段永平的抄底只帶來騰訊股價短期止跌，隨着市場不斷震盪下探，騰訊股價4日刷新階段新低。段永平曾表示，自己雖然有一個騰訊高管的球友，但在投資前並沒有和騰訊內人士交流接觸，真正驅動他投資的原因，是騰訊的商業護城河。
除段永平外，逆勢抄底互聯網股票的還有巴菲特黃金搭檔芒格。自去年一季度起，芒格旗下的Daily Journal持續建倉阿里。截至去年9月底，Daily Journal持有約30.2萬股阿里美股ADS，較6月底持倉大增約13.6萬股，持倉股份大增逾八成。至四季度，持倉量達到了60萬股，較9月底翻倍。
芒格表示，阿里巴巴競爭力很強，即便在競爭激烈的零售領域也有極佳競爭力。“投資阿里巴巴是讓我感到舒適的投資決策。”
近期，海外資管巨頭公佈的最新持倉數據也顯示，瑞銀旗下中國股票基金正在大肆加倉騰訊等互聯網股票。1月份期間，瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金大幅加倉了騰訊控股，增持幅度達100%，最新持倉市值為7.37億美元。
為何此時瑞銀大幅抄底騰訊等互聯網股票？瑞銀資產管理新興市場與亞太股市主管黃義旗表示，一些互聯網公司由於受到政策監管和增長放緩的影響，短期仍然會受到承壓。不過相比較美國的一些大型科技公司而言，中國的大型科技公司股價已具有吸引力。當前可能還不是追求行業貝塔收益的合適時機，不過仍看好一些具有長期競爭力的互聯網公司的投資機會。
南向資金積極抄底
雖然週五港股再次大跌，但南向資金卻在逆勢抄底。數據顯示，南向資金4日淨買入43.02億港元，已是連續8日呈現淨買入。
具體來看，互聯網股票是南向資金買入的主要對象，騰訊控股4日獲南向資金淨買入33.24億港元，美團獲淨買入10.3億港元，小米集團獲淨買入4.82億港元。
拉長時間來看，南向資金抄底互聯網股票更為明顯。據Wind統計，近3個月來，美團獲南向資金淨買入236.37億元，騰訊控股獲淨買入152.32億元，快手獲淨買入96.31億元。
對於當前互聯網行業的狀態，海通國際近日發佈研報認為，監管政策趨嚴以及流量紅利衰竭是當前互聯網面臨的內外部問題。類似當年的白酒，目前的互聯網行業也是面臨政策的重重限制，首先就是政策對壟斷行為的打壓，其次數據和網絡安全也是監管政策的重點。同時，互聯網行業與當年的白酒行業一樣面臨行業內部的危機，即移動互聯網時代的流量紅利逐步衰竭。
海通國際認為，儘管互聯網和白酒擁有共同點，但是當前互聯網面臨的政策壓力與12年的白酒也存在明顯的差異，主要體現在“三公消費”政策僅僅是限制了白酒的一種消費渠道，而互聯網監管政策則涉及互聯網企業的業務模式。
在海通國際看來，互聯網行業未來能否實現困境反轉還需進一步觀察政策的落實，不過目前互聯網行業監管層面已經開始出現一些積極信號。除了政策，互聯網企業內生的增長動力也是決定其長期發展前景的關鍵因素，互聯網企業也需要積極尋找新的發展方向，政策鼓勵的業務領域可能是重要的方向。
編輯：葉舒筠
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