IPO日報發現，正在準備創業板上市的藝虹股份有不少關鍵詞，比如營收仰仗蒙牛、突擊入股、毛利率下滑、估值猛增、三申許可證兩次失敗等。
其中，比較引人注目的是，藝虹股份實控人的朋友突擊入股或賺1128.77萬元。另外，申報稿中未披露的情況是，藝虹股份的全國工業產品生產許可證連續兩次現場審查不合格，直到第三次才得以通過。
來源：公司官網
實控人朋友突擊入
藝虹股份，全稱為天津藝虹智能包裝科技股份有限公司，公司主要從事彩色包裝盒、水印包裝箱及其他產品的研發、設計、生產、銷售。公司產品主要應用於乳製品、食品、保健品、化妝品、在線教育、酒類或飲料、電子類及電商領域的包裝。
2018年至2020年以及2021年上半年（下稱“報告期”），藝虹股份的營業收入分別為8.82億元、9.36億元、10.33億元、6.37億元。報告期內，藝虹股份第一大客户均為蒙牛集團，相關收入分別為6.15億元、6.42億元、6.82億元和4.37億元，佔公司各期營業收入的比例分別為69.7%、68.51%、65.99%和68.64%。
產品摘要，數據來源：申報稿
在營收仰仗蒙牛集團的背景下，蒙牛集團在2020年對藝虹股份的報價有所下降，這也是藝虹股份2020年毛利率下降的原因之一。整體來看，藝虹股份報告期內的主營業務毛利率分別為15.33%、20.05%、15.4%、12.58%。對此，藝虹股份在申報稿中表示，下降的原因還包括因適用新會計準則，自2020年1月1日起，將原通過銷售費用核算的運輸費調整至營業成本核算。
事實上，不考慮運費影響的情況下，藝虹股份近年來主營業務毛利率依舊不佳，報告期內分別為15.33%、20.05%、17.91%、14.43%。
毛利率摘要，數據來源：申報稿
在此背景下，藝虹股份雖然2020年營業收入同比增長10.33%，但歸母淨利潤為5102.77萬元，同比下降1.73%。另外，藝虹股份扣非後歸母淨利潤為5015.44萬元，同比下降2.15%。
淨利潤下跌，但藝虹股份卻沒有降低對估值的預期。
2020年11月，上海泉嶽和藝虹股份實控人邱毓敏的朋友楊茵對藝虹股份增資，入股價格為6元/股，增資後公司總股份為1.14億股，相應增資後的估值為6.82億元。
而數月後，在公司2021年6月的創業板申報稿中，藝虹股份擬募資3.7億元，發行不超過3790萬股，佔發行後總股份的25%。以此計算，公司達到擬募資額時的估值為14.8億元。
關於公司估值猛增的原因及合理性，藝虹股份對IPO日報表示，原因包括公司業績持續穩定增長，且公司主要產品具有廣闊的市場空間，公司通過強大的核心競爭力與主要客户保持了長期、穩定的合作關係。
需要指出的是，如果藝虹股份達到這一目標，突擊入股的投資者將獲利頗豐。比如，楊茵2020年11月時花費1800萬元獲得藝虹股份2.64%的股份，考慮稀釋作用後，這部分股份的估值為2928.77萬元，增值了1128.77萬元，增值率為62.71%。
三申許可證
申報稿顯示，藝虹股份的全國工業產品生產許可證的有效期為2021年5月26日至2026年5月25日。值得一提的是，IPO日報發現，藝虹股份沒有在申報稿中披露的情況是，公司獲得這個許可證並不容易。
全國工業產品生產許可證摘要，數據來源：申報稿
天津市濱海新區市場監管局2021年4月2日的公告顯示，該局註銷了藝虹股份的工業產品生產許可證，原因是後置現場審查不合格，企業申請註銷。
2021年5月12日，天津市濱海新區市場監管局再次發佈公告稱，該局註銷藝虹股份的工業產品生產許可證，原因是全覆蓋例行檢查不合格，企業申請註銷。
對此，藝虹股份對IPO日報表示，公司申請註銷程序符合相關規定。公司嚴格按照相關規定建設食品用紙包裝、容器等製品的生產環境，於2021年4月和2021年5月持續加強生產環境完善工作，並於2021年5月26日取得現行有效的《全國工業產品生產許可證》。
天津市濱海新區市場監管局有關人員則對IPO日報表示，除危險化學品外，對於企業一般來説都是先發證後審核。就是説企業只要提交文字材料符合要求，就先給企業發證。發完證之後，有關專家會去現場審核，如果專家判斷現場不合格的，則要把已經發出的許可證撤銷回來。
註銷許可證摘要，數據來源：天津市濱海新區市場監管局
可以看出，藝虹股份前兩次現場檢查均未合格，直到第三次才符合要求。
另外，藝虹股份報告期內受過不少行政處罰，比如因廢水排口PH值、懸浮物、五日生化需氧量和化學需氧量超標排放，被有關部門責令立即改正，並罰款10萬元；因未按規定設置有限空間台賬、未進行危險有害因素辨識，被有關部門責令立即改正，並罰款1萬元。
除去行政處罰外，藝虹股份還有不少整改事項，比如天津港保税區應急管理局於2021年7月15日對藝虹股份進行現場檢查，發現藝虹股份存在安全隱患，包括車間個別電閘箱被貨物遮擋，變電室對方雜物高壓用具不全，燃氣管道端頭位盲堵，高壓機房電閘箱電源線連接不規範等。該局要求藝虹股份在2021年7月30日之前整改完畢並上報整改情況。
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