2021年12月10日華菱鋼鐵（000932）發佈公告稱：華泰證券自營鄭愷、廣發證券資管朋晶、國金證券上海自營陳宣伊、金元證券楊影菲、長信基金蔡軍華、北京勻豐資管劉雲軒、東證融匯資管周禾、建信基金許傑、惠升基金陳橋寧、長雋資本龍嫺、長安基金張雲凱、中信資本(深圳)趙巍華 楊大志、深圳市紅籌投資宋輝 王之棟、泰康資管王琦 張欣星、中信證券厲多伊 林峯、景順長城李建霖、上海彤源投資谷璽、國信證券朱張元、盤京投資張奇、國華興益資管呂國啟、摩根士丹利華鑫基金陳言一、東興證券(香港)資管Jessie、國投瑞銀基金袁野、長城基金陳子揚、天風證券資管王鶴澄、天風證券田慶爭 劉雪 全瑤斌於2021年12月8日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司四季度的生產經營情況?
答：四季度公司的生產經營處於正常水平，板材方面，造船、風電、汽車、家電等需求較好，工程機械、重卡等需求偏弱；長材方面，受到房地產調控政策的影響需求較弱，但最悲觀時期或已經過去，高建橋樑等需求保持穩定；無縫鋼管需求下游油氣行業需求較穩定
問：鐵礦石,焦煤焦炭定價模式?
答：公司鐵礦石以長協礦為主，定價以普氏指數月均價格為基礎；司焦煤、焦炭採購主要是直供渠道，公司與山西焦煤、平煤等大型國營礦山企業建立了戰略合作伙伴關係，並簽訂年度協議。協議主要是約定採購數量和定價方式，保障供應渠道穩定，價格將根據市場階段性變化綜合考慮調整。近期鐵礦石、焦炭價格回調對公司盈利產生積極作用。
問：限產對公司的影響?明年的限產政策?
答：公司積極響應國家號召，依法合規組織生產。明年的限產政策目前尚未明確。近期臨近冬奧會，考慮到空氣質量控制，對相關區域的限產政策或將趨嚴。同時，工信部印發《“十四五”工業綠色發展規劃》，提出到2025年，單位工業增加值二氧化碳排放降低18%，鋼鐵、有色金屬等行業碳總排放控制取得階段性成果，在此背景下全國粗鋼產量或將持續受控。
問：鋼鐵行業減少碳排放的路徑?
答：碳中和符合國家未來綠色發展戰略，預計將有助於推動鋼鐵等高耗能行業減少化石能源消耗，推動企業高質量發展。短期來看，鋼鐵行業可以通過降低燃料比和鐵鋼比、發展循環經濟、提高自發電比例、擴大綠化面積等方式減少碳排放，但長期看可能還需要新的冶金技術突破。近年來，公司在降低鐵鋼比、提高循環自發電比例、建設綠色鋼廠等領域開展了一系列工作並取得一定效果。2020年公司噸鋼二氧化碳排放為1.69噸，處於行業內先進水平。同時，公司高度重視和關注各種減碳方式及新冶金技術的應用，也在與部分上、下游合作伙伴聯合開展相關新技術應用的探索，努力為減少碳排放、實現碳中和貢獻力量。
問：對明年鐵礦石價格的看法?
答：從供給端看，四大礦山尤其是巴西淡水河谷自2019年初礦難後產量恢復緩慢，預計其明年仍有部分增量釋放，在2000-3000萬噸左右；從需求端看，目前海外粗鋼產量已經恢復到疫情前最高水平，後續繼續增量空間有限。同時，近期臨近冬奧會，京津冀及周邊地區鋼廠限產或將趨嚴，有利於壓制鐵礦石需求。預計明年鐵礦石價格將維持弱勢震盪格局。
問：公司對明年行業供需格局如何看?
答：從宏觀經濟政策看，由於國內外疫情反覆，經濟下行壓力加大，12月15日央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，預計未來流動性將保持合理充裕。需求方面，房地產最悲觀時期或已過去，近期國家層面出台部分呵護政策，有利於製造業、房地產、基建等需求回暖。造船、汽車、風電、油氣等領域需求維持較好態勢，對鋼鐵行業形成支撐；供給方面，明年的限產政策目前尚未明確，但近期臨近冬奧會，對相關區域的限產政策或將趨嚴。同時，工信部印發《“十四五”工業綠色發展規劃》，提出到2025年，單位工業增加值二氧化碳排放降低18%，鋼鐵、有色金屬等行業碳總排放控制取得階段性成果，鋼鐵供給端或將持續受到限制。總之，預計未來一段時間鋼鐵行業處於供需均衡的格局。
華菱鋼鐵主營業務：鋼材產品的生產和銷售
華菱鋼鐵2021三季報顯示，公司主營收入1355.2億元，同比上升63.05%；歸母淨利潤77.64億元，同比上升60.5%；扣非淨利潤77.28億元，同比上升60.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入504.71億元，同比上升63.12%；單季度歸母淨利潤21.89億元，同比上升20.68%；單季度扣非淨利潤21.71億元，同比上升20.03%；負債率54.47%，投資收益6179.75萬元，財務費用1.39億元，毛利率12.43%。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級3家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為13.84；近3個月融資淨流入3.01億，融資餘額增加；融券淨流出7257.02萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，華菱鋼鐵（000932）好公司評級為4星，好價格評級為4星，估值綜合評級為4星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)