2023年6月9日大華股份（002236）發佈公告稱申萬宏源洪依真 黃忠煌、交銀施羅德黃浩峻 劉慶祥 黃鼎、銀華基金周晶、國泰基金程瑤、國聯證券姜青山 楊靈脩 孫樹明、博時基金江向陽 曾鵬 魏立 張健 嚴亞軍 汪淑薈於2023年6月7日調研我司。
具體內容如下：
問：宏觀經濟的變化是否會對需求端有影響，展望如何？
答：一方面，智慧物聯行業部分傳統的業務確實和宏觀相關度比較高，部分項目開標和確認有所滯後；另一方面，若宏觀經濟形勢影響到了客户盈利能力，也驅動一些政企客户增加對降本增效的需求，我們可以依靠多維感知能力及人工智能等技術幫助客户降本增效，因此這個影響具有兩面性。
比如在政府端，我們認為政府需求還是比較剛性的。除公安、交警外，公司政府端業務不斷拓展，市域治理、公共民生、應急等等領域逐漸佔到更高的比重，同時政府對自然環境、資源各個角度都有很多數字化轉型的工作要開展，而目前整體政府的數字化改造尚處於起步階段，再加上仍有增量的業務項目需要維護、升級，相關領域業務空間依然廣闊。拉長時間維度看，政府業務還是比較剛性的收入組成。面對複雜多變的宏觀形勢，公司緊跟數字經濟發展浪潮，通過夯實組織架構，加強精細化管理，大力發展生態合作體系，更好地向客户呈現大華的業務和能力範疇，用我們的技術能力給客户創造真正的價值。公司堅持做長期正確的事，最終希望把公司的真正實力轉化為穩健的經營業績。問：公司在智能製造業務領域發展如何？
答：公司聚焦製造業客户需求，深耕智能製造產品與解決方案，從傳統園區安防業務出發，深入核心生產環節，業務能力圈持續擴大，全方面助力製造業客户數字化轉型升級。大華自動化作為智能工廠建設的核心業務模塊，已經具備強大的軟硬件設計及工廠物聯網建設能力，擁有多項行業專利和豐富的實踐經驗，圍繞智能製造領域，秉持智能升級、柔性生產、數據交互、工業互聯的理念，全面建設精益、智能、高效的智慧工廠。
公司自動化生產方案體系，從單機設備到整條產線，再到智能工廠，為生產工廠提供整體自動化智能化解決方案。自動化業務通過強大的 CD、CE的設計研發能力，結合裝備裝調能力和智能工廠 IOT數字化建設能力，並與 MES大數據及雲平台深度融合，實現智能設備和信息系統的互聯互通、智能分析、預警預測，最終實現智慧物聯的生產工廠，滿足用户多場景的生產需求。針對非標自動化專項方案，公司已經推出一系列智能高效的單機設備，其中包括智能工業網關，能夠兼容多種協議，實現一鍵配置、便捷擴展；還有螺絲自動供給鎖附設備，具備萬分之五高穩定性，兼容多種供料形式；以及高柔性機器換人系統，實現根據不同生產場景，配備多功能機器自動化模塊，快速拆裝遷移，打破產品與工藝限制；自動化自主研發的柔性產線，具備高柔性、高兼容性、高模塊化等功能特點，全方位滿足客户柔性生產需求。目前，公司自動化製造方案，已在民用 3C 新能源汽車、鋰電儀器儀表等領域，具備成熟的項目經驗。問：如何展望公司與中國移動未來的協同合作？
答：公司與中國移動的合作不僅僅是資本的投入，中國移動同樣希望把大華項目打造成產投協同的典範，這也是我們的一致目標。
在戰略層面，公司與中國移動高度契合。中國移動正籌備建設全國範圍的視聯網，是繼 5G以後新的重點規劃，我們也積極參與其中。視聯網中的視覺部分，可以帶來很大的流量，特別是視覺在各行各業的應用，可以帶來更多的場景化的落地。另外，公司也還將協同中移物聯網布局中國移動“視頻算力一張網”的建設。在業務協同方面，雙方正在不斷對齊組織，圍繞目標，為彼此創造業務價值。公司與移動的合作主要包括兩個部分。第一部分是圍繞各行各業解決方案展開的政企業務，移動在 2022 年總營收中與視覺緊密相關的業務應該在 280 億左右。針對這部分業務，雙方將在省、地市、區縣各層級進行對接，形成有效的資源對接共享機制，以重點省區為突破口，逐步推開，實現共同開拓。第二部分是家庭和中小企業市場，去年相關業務規模大概在 80億左右。移動各省公司自我主導消費類產品的集採，比如路由器、相機、智能門鎖等，這些產品與公司樂橙家居密切相關。雖然移動已經是公司的重要股東，但更重要的是，我們會持續提升產品競爭力，從而更好地推動雙方業務協同。在聯合技術創新方面，共同成立聯合實驗室，一起提交多項專利。另外，移動未來也將在雲、算力方面加大投入，雙方亦可以在這方面加強合作，彼此助益。總體來看，公司與移動合作的目標非常明確，雙方在投資落地後開始正式推進全方面產業協同。後續將瞄準既定目標，圍繞戰略協同，進行組織對齊，希望雙方合作規模持續提升。問：公司如何從軟件生態維度賦能合作伙伴？
答：在“生態年”的大背景下，公司旨在以軟件生態作為橋樑，通過技術共創和商業共享，快速打通行業應用和 IoT 硬件，快速聯接數據和智能，打造共建、共贏、共生的智慧物聯生態共同體，全面推動技術進步與行業發展。技術共創方面，重點在於做強能力內核，公司依託物聯數智平台和 IoT 核心技術，聯合集成商、獨立軟件 ISV、專業算法廠商、專業產品商等生態夥伴共同打造更有競爭力的數智物聯產品及解決方案，打造城市、企業兩大賦能平台和 IoT 深度定製能力，全方位共享技術能力全景，使能合作伙伴共建產業生態；另一方面推進商業共建，建立合作伙伴體系和共贏機制，強調做細商業支持，構建“大華、夥伴、商業”價值的聯接網絡，搭建能力、資源、商業信息傳遞的萬象平台，共享能力和資源，實現商業價值最大化。
大華股份（002236）主營業務：以視頻為核心的智慧物聯解決方案提供商和運營服務商戰略,依託“一體系、兩平台”架構,夯實適應全行業數字化轉型業務特點和發展需求的數字底座與數據中台能力,加快建立敏捷、高效、可複用的業務開發模式。圍繞客户服務持續構建全鏈路的技術開放體系,全面拓展城市級、企業級市場的物聯數據應用與深度,為城市、企業、家庭數字化轉型提供一站式智慧物聯服務與解決方案。
大華股份2023一季報顯示，公司主營收入60.16億元，同比上升2.87%；歸母淨利潤4.95億元，同比上升39.31%；扣非淨利潤3.98億元，同比上升15.15%；負債率33.79%，投資收益-9694.28萬元，財務費用4836.47萬元，毛利率42.53%。
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為30.24。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出5.57億，融資餘額減少；融券淨流出1127.49萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，大華股份（002236）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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