本已孱弱的英國經濟不久後或將面臨“雙重打擊”，因為英國央行效仿美聯儲長時間維持高利率(higher for longer)的預期勢必開始對經濟產生嚴重的負面影響。與美國類似，英國經濟增長依賴消費者支出且依賴程度比美國更大，因此英國經濟尤其容易受到消費者支出回落和企業債務受到衝擊帶來的連鎖影響。
智通財經APP瞭解到，英國央行在本週警告稱，英國借貸成本上升的全部影響尚未完全顯現出來，儘管約三分之二的英國成年人已經削減了可自由支配的消費，零售銷售額增長也幾乎停滯。此外，越來越多的英國家庭轉向信用卡債務，信用卡債務正以每年兩位數級別的速度增長。
苦苦掙扎的家庭開始使用信用卡
來自倫敦政治經濟學院的教授約翰•範•雷南(John Van Reenen)表示，英國疲弱的投資水平加大了消費者支出壓力。“這將成為‘雙重打擊’，因為英國利率上升得更快，而且英國更加依賴消費者支出。”範•雷南補充道。“這些‘沉重的枷鎖’正在拉低我們的經濟增長前景。”
只有強勁的經濟增長趨勢，才能夠幫助各大企業應對更高的借貸成本前景，以增加收入和償還債務。相反，國際貨幣基金組織(IMF)本週將英國明年的經濟增長預測從1%下調至0.6%，並且預計英國將繼續停滯不前。彭博彙編的經濟學家共識預期甚至更低，為0.4%。
機構彙編的數據顯示，超過150億美元的英國企業債券正以非常低的價格交易——其資產規模自上月底以來上漲了近50%。
英國央行曾警告稱，到今年年底，預計將有50%的英國企業可能面臨償債壓力，這可能導致一些企業大幅削減投資計劃和公佈大規模裁員計劃。
對消費者支出的依賴也滲透到了債務市場。根據機構彙編的數據，英國公司發行的高收益率債券和槓桿貸款中約有35%來自非必需消費品行業，這使得該行業比西歐其他經濟體更容易受到經濟衰退的影響，西歐其他地區普遍份額約為26%。
這種脆弱性反過來又損害了英國企業債券的吸引力。最重要的是，英國央行的量化緊縮計劃導致利差收窄，降低了以英鎊發行的公司債的吸引力。英國央行正在進行量化緊縮計劃，拋售在近十年資金充裕時期買入的天量債券。
房地產問題揮之不去
消費者支出疲軟的其中一個原因是那些以歷史極低利率進行再融資的房主和房東們面臨的抵押貸款支付額飆升，很大程度上削弱了英國住房市場的交易額。這已經開始影響到購房出租(BTL)的抵押貸款債務市場，這些債務往往被打包成債券出售給投資者。
惠譽評級(Fitch Ratings)的主管克里斯蒂娜•帕加尼(Cristina Pagani)表示，在第二季度，“我們注意到，與12個月前相比，BTL欠款大幅增加了60%。”“儘管絕對值仍然很低，但它可能標誌着該行業基本面開始惡化。”
此外，所謂的“不合格抵押貸款”(non-conforming mortgage)可能出現一些疲軟，這類貸款是向不符合商業銀行典型抵押貸款標準的房主發放的貸款。
“我們仍預期證券化資產池的欠款會增加，特別是在不符合標準的領域，在這些領域，浮動利率的借款人正面臨利率上升帶來的重壓。” 帕加尼表示。
Bloomberg Intelligence高級房地產分析師Sue Munden表示，在商業房地產市場，如果英鎊走弱、掉期利率上升，上市交易的REITs等房地產資產也可能面臨更高的借款利率。
私營業主比上市業主更容易受到衝擊，因為他們的槓桿率往往更高，而且隨着英國房價不斷下跌，貸款人可能會要求他們出售資產以收回貸款。“強迫私營業主出售資產可能會進一步壓低房價，並加大槓桿較高的上市公司的壓力。” Munden補充表示。
“Brexit”後遺症
利率上升一直在傷害私募股權公司，這些公司利用所謂的“英國脱歐”(Brexit)折扣和廉價貸款，從2017年到2021年在英國瘋狂收購資產。從Wm morrison到John Laing Infrastructure Ltd等英國家喻户曉的公司都被收購，而這些私募股權公司也背上了沉重的槓桿債務。
許多收購公司未能購買與利率上漲相關的保險，這意味着償還債務的成本不斷飆升，很可能一步步壓垮一些債務較高的公司。例如，根據穆迪投資者服務公司(Moody 's Investors Service)的數據，收購Wm morrison的交易至少在2022年9月之前都沒有進行對沖，儘管這家雜貨商最終對部分債務進行了相關的對沖，但在最近一個財政年度的備測基礎上，它仍然需要支付3.75億英鎊(3.97億美元)的利息。
瑞穗銀行全球宏觀策略交易主管Peter Chatwell表示:“槓桿貸款市場是英國經濟中最脆弱的部分，同時也是最令人擔憂的地方。”
金融公司接近引爆點
即使是高利率的受益者——金融公司，也可能很快開始集體遭殃。金融公司可能正接近一個臨界爆炸點，“存款成本開始上升，信貸質量開始惡化。”Bloomberg Intelligence高級歐洲股票策略師Tim Craighead表示。
根據一家政府機構編制的數據，自2021年初以來，英國的破產率一直在上升，因為更多的小企業拖欠更多貸款，預計這一趨勢將在第三季度蔓延到中型企業。
企業破產數量呈上升趨勢
市場萎縮
對於那些規模足夠大的公司來説，用歐元和美元融資可能比用英鎊更有吸引力，因為英國的政策利率比歐元區高出125個基點。
從槓桿貸款市場和再融資活動中可以看到英國市場的轉移趨勢，槓桿貸款市場今年第一季度沒有任何英鎊交易。例如，KKR集團支持的食品集團Upfield BV最近取消了一項以英鎊計價的貸款安排，代之以較長期的歐元和美元貸款。
即使在歐洲公開銀團債券市場，非金融企業發行的以英鎊計價的高等級債券幾年來也一直非常少，借款人轉而湧入流動性更強的歐元融資市場。一項藍籌股債務指數顯示，自2021年底以來，英鎊貨幣計價公司的債券市場價值已縮水約五分之一。
英國企業紛紛尋找現金支撐
這使得一些英國公司開始尋找其他方法來處理他們堆積如山的債務。英國最大的連鎖酒吧“Stonegate”計劃出售1000家酒吧，並用所得款項償還部分債務。在這一過程失敗後，它現在正尋求將酒店轉移到一個新的實體中，並通過這個實體籌集債務。
英國企業債務成本飆升
看看這些公司的債券交易價格大幅低於票面價值的名單，投資者就會明白這種痛苦在整個英國經濟中是多麼普遍。與金絲雀碼頭(Canary Wharf)金融中心、Saga Plc旅行社和Metro Bank Holdings Plc等相關的貸款和債券目前處於低迷水平。Metro Bank Holdings Plc剛剛宣佈了一項融資計劃，並對部分債券持有人進行了減記。
英國央行本週在其金融穩定報告中警告稱:“融資成本上升的全面影響尚未波及所有企業借款人。”
來自安永(EY)重組業務合夥人Sam Woodward表示，英國的各大企業“對不斷變化的信貸環境越來越敏感”，“高利率和消費者需求疲軟的全面影響尚未顯現。雖然到目前為止2023年相對平靜，但到了聖誕節和2024年初可能是另一回事。”Woodward補充表示