本文來源：時代週報 作者：金子莘
隨着外資公募加速入場，外商獨資基金公司已經成為公募基金重要的力量之一。摩根士丹利（下稱“大摩”）與摩根大通（下稱“小摩”）作為第一批在中國市場“吃螃蟹”的外資，旗下公募基金均完成股權變更，實現外方股東全資控股。
今年2月3日，證監會批覆摩根士丹利國際控股公司成功受讓摩根士丹利華鑫基金（下稱“大摩華鑫基金”）51%股權，實現對大摩華鑫基金100%控股。而僅半月之前，摩根資產管理剛取得摩根基金管理（中國）有限公司（下稱“摩根基金”）全資控股權，並於今年4月，將公司名稱由“上投摩根基金”更名為“摩根基金”。
自此，“大摩”與“小摩”均擁有中國境內的全資公募基金公司。摩根基金與大摩華鑫基金均在早期合資公募模式引入中國市場時就已入場。儘管共同擁有“摩根”之名，兩家公募基金如今卻是雲泥之別。
僅從管理規模來説，摩根基金數倍領先於大摩華鑫基金。截至2022年12月底，摩根基金各類資產管理規模近1600億元，公募基金管理規模為1305.97億元，大摩華鑫基金公募基金管理規模為238.22億元。
良將難救大摩華鑫基金？
除名字相似外，兩家外資公募基金均繞不開“公募一姐”王鴻嬪。
2004年，王鴻嬪帶頭組建了摩根基金，成立時命名為“上投摩根基金”，成立五年後上投摩根基金就已躋身行業頭部。2007年市場火熱，上投摩根在“公募一姐”的帶領下，創下900億規模的發行神話。上投摩根內需動力近千億的發行規模至今仍是“業內神話”，這一戰讓王鴻嬪一炮而紅。
相較於摩根基金，大摩華鑫基金成立則更早。成立於2003年，但目前其規模仍在兩百多億徘徊。2019年，大摩華鑫基金請來盛名遠播的王鴻嬪擔任總經理，希望複製當年上投摩根的佳績。王鴻嬪上任後，也主導了一輪大刀闊斧的投研改革。就任大摩華鑫基金之初，王鴻嬪曾表示，“公司人員結構不太均衡，中後台人員較多，前台人員相對較少，2016年、2017年公司投研人員流失比較多，我們進行了有針對性的調整，集中擴充投研人員。”
王鴻嬪就任大摩華鑫基金後，公司曾一度迎來規模巔峯。2021年6月末，大摩華鑫管理規模達到歷史最高422.64億元。但好景不長，僅不到一年時間，大摩華鑫基金規模縮水超過百億。截至2022年一季度末，其管理規模已大幅下滑至292.04億元，跌破300億元大關。
據天天基金數據，截至2023年一季度末，大摩華鑫基金共有15名基金經理，排在行業75位，2022年大摩華鑫基金僅新增基金經理1名。目前來看，自張雪出走廣發基金後，能夠挑起大梁的基金經理暫未出現。
或是由於管理規模並未有明顯起色，大摩華鑫基金於2022年9月起用了摩根士丹利美籍高管高傑文任董事長，高傑文對亞洲區域較為熟悉，曾在年利達律師事務所（Linklaters）倫敦、香港和東京辦公室以及眾達律師事務所（Jones Day）的東京辦公室擔任律師。2004年，高傑文加入摩根士丹利後，負責亞洲地區不動產投資（以下簡稱“REI”）業務的不動產收購融資。2007年至2009年，他擔任日本REI業務運營總監，自2016年起至今擔任摩根士丹利亞洲所有投資管理業務運營總監。
在去年9月高傑文就任時，摩根士丹利曾向媒體表示，高傑文將與總經理王鴻嬪和公司管理層繼續緊密合作，加大投入建設本土團隊和提升業務能力，為中國以及全球的投資者提供更優質的服務。
圖片來源：圖蟲
明星出走，產品清算
公募基金產品一直以來與基金經理的管理能力相關性密切，明星基金經理離任，對基金產品後續運作影響較大。
大摩華鑫基金不到一年時間規模下滑超百億，其債券基金管理規模急速下滑是主要原因，且債券基金在大摩華鑫基金的規模佔比中舉足輕重。據2021年半年報數據，大摩華鑫基金債券基金管理規模仍有310.92億元，佔總管理規模的73.1%；而2022年一季度末，下滑至203.15億元，佔總管理規模的68.41%。三個季度，僅債券基金規模就下滑約107.77億元。
而大摩華鑫基金此次規模短期迅速下滑的核心原因或是由於明星基金經理張雪出走。張雪2014年在大摩華鑫基金開始管理產品，2016年就拿了“金牛獎”，不僅如此，“明星基金獎”、“金基金獎”等獎項均被其收入囊中，她管理的大摩雙利增強債券還獲得晨星（中國）“2021年度普通債券型基金獎”。
2021年9月，張雪離任在大摩華鑫基金管理的所有基金產品，包括大摩強收益債券(233005)、大摩靈動優選債券(009752)、大摩增值18個月開放債券(A類001859；C類001860)、大摩雙利增強債券(A類000024；C類000025)。
此次卸任也直接導致了大摩增值18個月開放債券短期遭大額贖回，而後續募集份額不足，觸發基金合同約定的終止條件，最終產品清算。
2022年一季度末，大摩增值18個月開放債券管理規模仍有2.77億元；6月16日，該基金髮布基金清算報告提示性公告，稱5月28日該基金已進入清算期，5月27日為基金最後運作日期。基金清算原因是：資產淨值加上當日有效申購申請金額及基金轉換中轉入申請，本基金金額扣除有效贖回申請金額及基金轉換中轉出申請金額後的餘額為2422.44萬元，低於合同約定的2億元。
不僅大摩增值18個月開放債券清盤，張雪管理的其他基金產品規模也大幅下滑。以其中規模較大的大摩雙利增強債券為例，張雪官宣離任的2021年三季度末，大摩雙利增強債券（A、C類份額合計）規模為99.55億元，而截至2023年一季度末，該基金規模僅餘17.9億元。
從申購份額的變動情況也能瞭解投資者對產品的認可程度。張雪在任時，大摩雙利增強債券A類的申購份額呈現淨增長態勢，但其離任後，大摩雙利增強債券規模持續下滑。張雪離任的2021年三季度末，基金期間贖回份額飆漲至43.48億份，且之後一直為淨贖回，規模縮水嚴重。
圖表數據：大摩雙利增強債券A類份額份額、淨資產規模變動情況。來源：天天基金
外籍高管入主角逐，將發揮全球配置優勢
儘管目前發展狀況有所差異，但兩家“摩根系”外商獨資公募基金均在近期任用外籍高管。同時，積極佈局國內資產管理業務，產品端，在外資獨具優勢的全球配置領域，外商獨資公募也正蓄勢待發。
曾在業內負有盛名的“上投摩根基金”時代已經成為過去，外籍高管就任後或將開啓新的篇章。4月26日晚，摩根基金任命Dan Watkins（中文名：吳擎天）為公司新任董事長，任職起始日期為4月25日。這是2004年摩根基金成立後，首度任用外方掌門人。與此同時，摩根基金近期宣佈，將品牌名稱正式變更為“摩根資產管理（中國）（J.P. Morgan Asset Management）”，後續投資人將陸續見到新品牌在各大平台同步更新。
其新品牌摩根資產管理隸屬於摩根大通集團，是全球最大的資產管理公司之一，在資產管理方面擁有超過150年的豐富經驗。截至2022年12月底，其全球資產管理規模高達2.45萬億美元。
大摩華鑫基金先於去年9月迎來外方董事長，且其美籍董事長上任後也正積極佈局新業務。大摩華鑫基金是今年首家獲中國證監會核准QDII資格的公募基金，允許其開展境外證券投資管理業務。大摩華鑫基金也曾公開表示，獲得QDII資格後，基於股東方的全球市場投資經驗，公司將結合經濟景氣程度、貨幣穩定性、企業盈利情況等多種因素，尋求具有投資潛力的市場，有序推出具備優勢的QDII產品，助力投資者把握全球優質資產投資機遇。
公募基金業內人士告訴時代週報記者，“未來外商獨資公募可能在海外投資業務上發力，任用外籍高管也是為了將中國市場納入其全球資產配置，對國內投資者來説，能提供更多元的投資工具，但目前成效如何，仍有待觀察。”