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7月25日，湖南飛沃新能源科技股份有限公司（下稱“飛沃科技”）將科創板IPO（首次公開發行股票）上會，接受上市委的審議。
需要指出的是，飛沃科技2021年淨利潤“腰斬”，且2022年預測業績回升較少。在此背景下，飛沃科技IPO募投項目所列收益還能實現嗎？
來源：公司官網
淨利潤“腰斬”
飛沃科技主要從事高強度緊固件研發、製造及為客户提供整體緊固系統解決方案。公司產品目前主要應用於風電領域，為客户提供葉片預埋螺套、雙頭螺桿、主機機艙螺栓、地錨螺栓及錨板法蘭組件等產品。
從股權結構來看，飛沃科技實控人為張友君，其直接與間接合計持有公司36.54%股權。
2019年至2021年（下稱“報告期”），飛沃科技的營業收入分別為5.26億元、11.96億元、11.3億元，歸母淨利潤分別為6628.49萬元、1.6億元、7820.23萬元。其中，飛沃科技2020年歸母淨利潤同比增長141.77%，到了2021年歸母淨利潤卻同比下降51.2%。
飛沃科技在上會稿中表示，隨着風電行業補貼取消以及“搶裝潮”透支了部分市場需求，公司風電行業下游客户需求短期內受到一定影響，風電緊固件行業市場競爭加劇，公司2021年主要產品單價均有所下降。
財務摘要，數據來源：上會稿
資料顯示，2019年5月，國家發展改革委發佈《關於完善風電上網電價政策的通知》，該通知規定：（1）2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成併網的，國家不再補貼；（2）2019年1月1日至2020年底前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成併網的，國家不再補貼；（3）自2021年1月1日開始，新核准的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼。
該通知明確了風電補貼退出的最後期限。受此影響，下游主要風電運營商均在2019年下半年以來加快項目招標建設進度，集中開展大規模風電場建設規劃，形成風電搶裝潮。
某知名證券公司首席經濟學家對IPO日報表示，搶裝潮是特殊期間的紅利，在搶裝潮過後，需求端和毛利率可能短期內會有所下降，恢復至正常狀態。平價上網後，更考驗企業的綜合實力。
值得一提的是，上會稿顯示，飛沃科技結合目前已中標/簽署合同份額、預計實現收入及自身經營情況，對2022年度盈利情況進行預測。數據來看，雖然飛沃科技預測2022年營業收入同比增長16.93%，但淨利潤僅同比增長4.42%，只有2020年淨利潤的一半左右。
列出收益還能實現嗎？
此次創業板IPO，飛沃科技有4個募投項目，擬使用募投資金5.57億元。4個募投項目分別為風電高強度緊固件生產線建設項目、非風電高強度緊固件生產線建設項目、購買廠房、補充流動資金。
關於風電高強度緊固件生產線建設項目，飛沃科技在上會稿中表示，風電高強度緊固件生產線建設項目建成後主要用於生產整機螺栓和錨栓組件，計劃年生產葉片雙頭螺栓400萬件、主機及塔筒螺栓500萬件、錨栓組件1500套，項目總投資3.2億元。項目達產期內年均新增銷售收入6.4億元，新增淨利潤為8147萬元，所得税後內部收益率為20.04%，所得税後投資回報期（含建設期）為6.59年。因此，風電高強度緊固件生產線建設項目在正常實施和運營情況下具備較好的經濟效益。
風電高強度緊固件生產線建設項目摘要，數據來源：上會稿
簡單來説，該項目總投資3.2億元，達產期內年均新增銷售收入6.4億元，新增淨利潤為8147萬元。需要指出的是，飛沃科技截至2021年年末總資產15.2億元，淨資產5.85億元的情況下，其2021年淨利潤為7862.98萬元。
那麼，這個總投資額遠低於飛沃科技總資產和淨資產的項目，能否帶來超過2021年淨利潤的回報？
另外，關於非風電高強度緊固件生產線建設項目，飛沃科技在上會稿中表示，非風電高強度緊固件生產線建設項目總投資1.17億元，其中新增生產廠房、生產設備等固定資產8226萬元，新增無形資產127萬元。該項目達產期內年均新增銷售收入3.6億元，新增淨利潤為4385萬元，所得税後內部收益率為25.01%，税後投資回報期（含建設期）為6.03年。因此，非風電高強度緊固件生產線建設項目在正常實施和運營情況下具備較好的經濟效益。
也就是説，該項目總投資1.17億元，達產期內年均新增銷售收入3.6億元，新增淨利潤為4385萬元。那麼這個項目所列的收益能否實現？
END
記者 鄒煦晨
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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