“市場僅為結構性高估，優質資產高估值被消化後又是好的買入機會。”
“我現在的投資方法可以叫好公司的性價比，好公司排在前面，性價比排在後面，但一定要加上性價比，如果完全拋開，風險可能就會變得比較大。”
“衡量一家公司是否值得投資，首先是ROE，本質上這一點體現的是企業的盈利能力，是企業綜合素質的表現。但不能完全看數字，看一些未來前景可能比較大的行業，不僅要去看行業空間，去看產業鏈的分佈，還要看管理層水平等等。”
興全謝治宇作為頂投榜前三的頂流基金經理之一，他的投資框架愈來愈受到市場關注。近期謝治宇接受了《紅週刊》專訪，就抱團股的投資價值、個股估值、以及家電龍頭、新能源等市場熱點進行探討。
證星研究院對此作了一定的整理，分享幾個精彩觀點。
A股市場“結構性高估”
針對A股春節前市場的節節攀升，節後市場出現了快速調整殺估值的情況，謝治宇再次提及了今年可能要降低收益預期的看法。
“過去兩年市場漲得比較多，市場需要時間換空間去處理高估值問題。機構抱團的多個熱門行業同樣如此。只是，今年以來的市場以一種較為激烈的方式去“消化”高估值。”
但是謝治宇認為市場並非“系統性高估”，而是“結構性高估”，今年以來，那些相對便宜的行業漲得較多，即使到現在也是相對便宜的。雖然這些便宜或是階段性便宜，但便宜東西的存在説明市場還有機會。聰明錢會去尋找低估標的。
覆盤看，當前市場對資金面是有一些擔憂的。但大家擔心的流動性大多不是市場的流動性問題，而是實體經濟的貨幣政策流動性問題。影響市場的核心因素可以理解為企業盈利和流動性，所以流動性是一定要去關注的。
其實老謝的觀點與我們此前的判斷有着相似之處，相信時至今日，大家年初時候的熱情或也被澆滅差不多了。近日美國通脹率大超預期，同時國內的社融數據、M2增速都低於預期！由於市場有着一定程度的邊際收緊預期，接下來的市場或許不至於盲目樂觀。
投資核心資產是歷史必然
機構所投資的公司出現“抱團”現象是有一定依據的。過去幾年，部分公司確實穿越了週期，疫情下依然如此，這對很多公司來講是一次檢驗，謝治宇如是説。
選擇這樣的公司雖然估值相對較高或者説有一定跌幅，但長期看是有機會消化現階段的高估值的。不過，若站在去年的時間點看，這些公司短期就沒法帶來滿意的收益率了，還需要時間換空間。但當優質資產比較高的估值被消化後，或許又是好的買入機會。
若將視野放的更開闊點，可以發現這種選擇或是歷史發展的必然，海外市場也是這麼發展起來的。
證星研究院認為，從長期投資角度來看，市場偏好本身具有其週期性，去年風險偏好大幅提升，今年有所下降，明年的情況誰都難以預料；所以從公司內在基本面去看，如果公司本身業績是在持續增長，估值趨於合理，由於股價與價值之間有着正相關關係，那麼漲回來也一定是必然。
港股並非是絕對價值窪地
談及港股與A股區別的時候，謝治宇認為市場有觀點認為港股是價值窪地，這種表述可能不是很準確。
大家説整個市場是價值窪地時，更多的還是看指數漲跌，就像我們常説滬指現在還是3000多點一樣，意義不大。如果看一下港股的核心股票，這幾年漲幅也是相當可觀的，市值也比較大。
當然，謝治宇還提及：港股市場中確實有一些現在看來不錯的標的，在A股市場也沒有辦法投資，這種是比較有價值的。同股同權且對這家公司比較看好，則需要在兩個市場中選擇更便宜的。
家電、新能源、白酒怎麼看？
具體到板塊，謝治宇首先談到了家電，畢竟老謝對於家電的看好從其的持倉之中也能瞭解一二。
“家電板塊國際競爭力越來越強，不管從技術還是銷售渠道等方面，國內家電行業的競爭力已經比國外企業強很多了，逐漸變成世界上最有競爭力的行業之一。而且這個趨勢並不僅在家電領域，開始在各行各業中有所顯現。”
謝治宇表示一直在關注智能小家電領域，原因有二，他首先列舉了掃地機器人很大程度上滿足了城市家庭的一個痛點，即想要乾淨，又不想自己幹，又不想找阿姨的痛點。另一方面，他認為疫情使得公司迎來發展窗口期，人們對於家庭清潔的要求有所提高。
但是回到投資，謝治宇認為還是要回到產品本身、管理層等多方面考慮。
新能源方面，謝治宇談到對這個領域是需要相對長期的看法，與其説對某個公司看好，不如説是對整個行業進行長期跟蹤、加深理解，綜合行業變化看待企業的發展。
他舉例了光伏行業，過去十年行業增速可能有30%~40%，若在十年前去看這一行業，這一定是A股的好賽道。但事實上這個行業發展過程中的波動也是巨大的，行業龍頭公司已經不知道換了多少，這個過程中，產品價格也跌了100倍，而產品需求現在又非常大，行業格局還是不穩定的。
對於白酒，謝治宇認為白酒行業長期增速中樞在10%-15%之間，股價上漲要很長時間，收益率就比較一般來，所以他不願意去買，這是風險偏好選擇，是一箇中性的事情。當然他也坦言，低配白酒可能是看錯了。
投資注重好公司的性價比
謝治宇提到了他投資的理念，最初的投資方法強調性價比，就是以合適的價格買進，持有後在賣掉，但是這一方法在2016、2017年的時候就出現了問題。
於是他進行了反思，現在的投資方法可以叫做好公司的性價比。好公司還是排在前面，性價比排在後面，但是一定要加上性價比這一點，當完全拋開的時候，可能風險就會變得比較大。
所以在判斷一家公司是否值得投資的問題上，謝治宇認為首先要看ROE，這本質上這一點體現的是企業的盈利能力，是企業綜合素質的表現。
不過他也提到，若看一些未來前景可能比較大的行業，不僅要去看行業空間，去看產業鏈的分佈，還要看管理層水平等等，不能完全看數字(ROE)。如果是要重倉的公司，只要短期的盈利表現不要太誇張，容忍度或許可以提高一些。