經濟擴張週期不見新興市場“帶頭衝鋒”多重逆風或加劇K型復甦態勢

財聯社（上海，編輯 史正丞）訊，在傳統的投資邏輯中，全球經濟擴張週期理應推動新興市場資產展現更好彈性。但在疫苗短缺和疫情反彈的壓制下，新興市場資產表現不僅目前落後於發達經濟體，在未來數月內兩者的“K型”態勢還有望被進一步拉大。

截至本週五收盤，年初至今MSCI新興市場指數高開後回落，累計上漲4.78%；與此同時MSCI發達市場指數則穩步上升，累計漲幅達到9.52%。作為對比，2009年全球經濟從次貸危機中觸底回升，那一年新興市場指數大漲74%，大約為發達國家指數的三倍。摩根大通上週警告稱，由於發展中國家疫苗分發的速度緩慢，今年二季度美國經濟增速超出新興市場國家的比例將達到前所未有的程度。

趨勢的差異也反映在了資金流向上，據媒體報道截至4月21日為止的一週裏投資者從新興市場股票基金中淨撤出13億美元資金，數額不算大但仍然是近三個月來最大規模的資金流出。

疫苗接種速度的差異已經成為全球復甦趨勢分化的關鍵指標。據統計目前最富有的27個國家佔有全球已接種疫苗人口的三分之一，這些國家的人口只佔全球的十分之一。在另一頭，正經歷疫情爆發的印度在四月經歷了近一年來規模最大的證券資金外流，同時印度盧比的匯率也重挫3.5%。

Federated Hermes資產組合經理Mohammed Elmi表示，新興市場面臨的問題不單單是疫苗分發，債務負擔、外部脆弱性、財政審慎、通貨膨脹和貨幣穩定都會是阻礙這些國家迎來疫情後強勁復甦的不確定性因素。Elmi推薦關注通過貿易關係受益於美國經濟復甦的國家或標的。

摩根大通資管(J.P. Morgan Asset Management)首席亞洲市場策略師許長泰(Tai Hui)對此解讀稱，（發達與新興市場之間的差異）在短期內會對市場情緒產生壓力，在亞洲以外的新興市場投資需要更多的耐心等待疫情得到控制，目前仍建議投資者將頭寸集中在美國和中國市場。

全球復甦速度的不均衡也會帶來另一個問題：美聯儲收緊貨幣政策將對新興市場帶來新的壓力。TS Lombard新興市場宏觀策略董事總經理Jon Harrison表示，隨着美聯儲縮減債券購買計劃，對於美元的支撐作用將使得新興市場經濟體的外部背景變得更具挑戰性。