本報記者 陳溢波 吳可仲 北京報道
上市才三年多時間，但小盤股吉比特（603444.SH）的股價卻可謂一飛沖天。自上市起至2020年10月23日，累計漲幅高達825.99%。因此，它被稱為“神股”“妖股”，更有投資者還因其超高的毛利率，稱之為“遊戲界的茅台”。
然而，在三季報披露前後，吉比特股價連續三個交易日出現兩次跌停。市場人士在接受《中國經營報》記者採訪時表示，這或受三季報業績不及預期、股價正常回調的影響。受訪人士稱，後市或在個股充分回調後，仍有投資機會。
財報數據顯示，前三季度，吉比特營收和淨利潤同比均有增長，但淨利潤增速小於營收增速。此外，記者通過蟬大師官網查詢發現，吉比特在財報中提及的幾款新上線的遊戲的相關排名，幾乎均呈下降趨勢。
對於年內遊戲板塊是否還有投資機會，有受訪人士稱，或許前期漲勢較好的遊戲個股，後市都或多或少存在回調的風險。投資者可關注有新的遊戲大作上線、遊戲產品市場表現較好的遊戲公司。
三季報發佈前後股價連跌
10月23日上午臨近尾盤，昔日一度比肩貴州茅台的吉比特盤中又一次跌停，而就在前一個交易日盤後，吉比特對外正式發佈了其2020年第三季度財務報告。
事實上，10月21日，吉比特在二級市場上就已經出現跌停，當天換手率為2.55%，而10月20日則為1.05%。截至10月21日收盤，吉比特報收527.47元/股。從10月21日開始的連續三個交易日裏，吉比特累計下跌22%，10月23日收盤，吉比特報457.17元/股，總市值為329億元。
對於股價跌停的原因，吉比特相關人士向記者回應稱，其並不知情。10月23日，遊戲行業分析師張明（化名）向本報記者稱，二級市場的波動或並非只是遊戲公司買量成本上升導致的，還有一個原因是，今年上半年受疫情下“宅經濟”的影響，遊戲行業有一定的紅利期，當時漲得太多了，現在市場在慢慢回調。
一位私募人士也向本報記者表示了同樣的觀點，認為吉比特的連續下跌，或也是正常的股價回調現象。
張明認為，吉比特是一家靠研發為主的公司，這類公司是可以關注的。後續，投資者或許可以關注回調後的結構性機會。上述私募人士卻表示，吉比特股價當前炒得太猛，後續在當前股價基礎上或再下跌一半後，投資者才值得介入。
而從券商陸續發佈的報告來看，大多都給予了“買入”評級。其中，廣發證券的研報認為，第四季度，投資者可以關注吉比特計劃上線的遊戲產品，長期來看，放置遊戲增長空間已被打開，公司在以“玩法”為核心的產品上有豐富的運營經驗和產品儲備。但同時，分析師在報告中也提到，需注意屆時新上線遊戲產品的流水或低於預期、新遊戲發行失敗等風險。
有報道稱，“遊戲作為疫情下最受益的板塊之一，今年的股價大漲很大程度上兑現了相當一部分的利好預期，而伴隨着中國經濟生活的逐步正常化，也許年內最好的投資時機已經過去。”
但文淵智庫創始人王超此前在接受本報記者採訪時則認為，疫情的確對遊戲有促進作用，但本質上並不是依賴疫情來引導新用户、增加玩家的遊戲時長，本質上還是要看遊戲產品本身，即便疫情之後有些遊戲會遭遇玩家在線下降的問題，但其實並不會有本質的影響，好的遊戲依然有廣闊的前景。
張明也提及，事實上，三季報業績是一方面因素，或許前期漲勢較好的遊戲個股，都或多或少存在回調的風險。遊戲公司如果有新的遊戲大作上線，市場表現也較好的話，投資者都可以去關注。
部分遊戲排名下滑
吉比特10月22日公佈的三季報顯示，2020年前9個月，其實現營收20.496億元，同比增長31.79%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤達7.03億元，同比增長11.01%，其中第三季度實現的營業收入為6.40億元，同比增長32.2%，歸屬於母公司股東的淨利潤為2.45億元，同比增長19.6%。
從數據可以看出，無論是2020年前三個季度還是第三季度，吉比特的淨利潤增速都要小於營收增速。對於這種情況出現的原因，吉比特方面稱，主要是由於以下原因導致的：一是其為青瓷數碼研發並運營的《最強蝸牛》提供推廣服務，該項服務淨利率較低；二是遊戲授權金攤銷增加；三是從2020年第二季度起外部研發商的遊戲分成支出不再進行攤銷；四是對外投資業務根據投資標的情況預提業績獎金。
事實上，同樣的情況也出現在其半年報中，2020年上半年，吉比特淨利潤增速也同樣小於營收增速。
根據吉比特在2020年半年報中披露的數據，當期，因對《最強蝸牛》的推廣而產生的對參股公司青瓷數碼的投資損失達4259.15萬元。而在三季報中，吉比特方面並未直接説明《最強蝸牛》的具體淨利率數據。
吉比特在三季報中稱，當期營收同比出現增長，原因是包括《最強蝸牛》（港澳台版）在內的幾款新遊戲上線。公司方面同時提到，當期其為《最強蝸牛》提供推廣服務，相應推廣支出增加。對於該遊戲的具體推廣費用，吉比特方面未向記者予以明確回覆，僅表示以公開信息為準。
據吉比特公告，由青瓷數碼研發並運營的手繪風放置手遊《最強蝸牛》，上線前全平台累計預約用户數量超過300萬人，2020年6月23日正式上線後連續9日佔據App Store遊戲免費榜榜首，上線首月在App Store遊戲免費榜、遊戲暢銷榜、總榜暢銷榜平均排名分別為第10名、第6名、第9名，並最高至App Store遊戲暢銷榜第2名、App Store總榜暢銷榜第3名。
而記者在蟬大師官網上看到，香港版本的《最強蝸牛》在第三季度的免費遊戲中的排名情況其實並不樂觀，從全球排名來看，在香港和台灣的免費遊戲榜中，名次在100名之外。而即便是按中國大陸的排名情況來看，第三季度，該遊戲在免費榜中的排名也呈下滑趨勢。
此外，還需要注意的是，廣發證券分析師在研報中提及，《問道手遊》運營問題拖累了公司的第三季度業績表現，此前，《問道手遊》在5月份出現運營問題後，iOS暢銷榜排名從第7名持續下降至第46名。但分析師也提到，9月的國慶新版本上線後，經營數據逐步企穩回升，有望在Q4恢復正常。
但記者在蟬大師官網上看到，自5月至10月23日，中國區IOS端《問道手遊》在免費遊戲榜的整體排名趨勢震盪下行，10月23日當天，《問道手遊》免費榜遊戲中排名第439位。
此外，對於吉比特在財報中提到的新上線的遊戲——《不朽之旅》，記者在蟬大師官網也看到，自上線至10月23日，其在中國區IOS端的免費遊戲榜中的排名也呈快速下滑趨勢。
（編輯：吳可仲 校對：顏京寧）