智通財經APP獲悉，債券投資者正開始撤離今年為數不多的幾個亮點交易之一，因為有跡象表明，在9月份的大幅下挫之後，債券收益率可能已經見頂。
施羅德集團和悉尼Pendal Group的基金經理剛剛平倉了一些所謂的“曲線變陡”債券，這些債券在短期債券表現優於長期債券時就會獲得回報。這些交易在最近幾個月帶來了收益，儘管美聯儲的鷹派押注引發了債券的拋售。
施羅德固定收益部副主管Kellie Wood表示：“我們對美國更陡峭的看法是我們今年表現最好的交易。”“這一頭寸保護了我們在上一季度表現不佳的適度長期投資觀點，因為我們是在美國政策週期結束時做的頭寸。”
該公司本週結束了陡峭交易。Wood表示，“我們在美國曲線上走得更平坦，後端拋售使曲線變得陡峭。”
由於美國曲線在今年下半年經歷了所謂的熊市陡峭化，即長期收益率的上升導致了這種轉變，市場觀察人士感到不安。這些舉措出台之際，美國經濟的韌性增加了美聯儲在一段時間內維持高利率的風險。
然而，美聯儲官員最近發表的言論表明，他們認為沒有必要進一步加息，這重新引發了人們對美債拋售最糟糕時期可能已經結束的押注。這吸引投資者以有吸引力的水平購買和持有債券，此前對該資產類別的看跌情緒導致彭博指數平均收益率自 2007 年以來首次超過 5% 。
這種轉變已經在進行中。美國10年期和2年期國債收益率之間的差距週五收於負28個基點，高於7月中旬的不到負100個基點。在澳大利亞，10 年期和三年期利率之間的差距週一達到 62 個基點的峯值，7 月份約為零。本週，新西蘭兩年期和十年期國債收益率之差達到負20個基點，為11月以來最高。
看好多頭頭寸
Pendal 的收入策略主管謝 Amy Xie Patrick正在削減押注短期澳大利亞債券將優於長期債券的頭寸。澳大利亞國債的收益率曲線在今年年中左右出現了短暫的倒掛，但自她進行首次交易以來，長期債券相對於短期債券提供的額外收益率已經翻了一番。
Xie Patrick表示，這些押注的“動力已耗盡”。“可能很像債券整體的看跌勢頭。”
施羅德目前持有多頭兩年期美國國債和空頭30年期美國債券的頭寸。Wood表示，“這是一種結構性狀況——通貨膨脹和政府支出使長期利率保持在較高水平。”
Pendal 的 Xie Patrick 開始更看好簡單的債券多頭頭寸，儘管她還不願意這樣做。
“如果不是第一季度，我將尋求在明年上半年更有意義地延長我的久期頭寸，”她表示，強勁的陡峭走勢意味着不會在收入方面做出太多犧牲，因為較長期債券的收益率現在為較短期債券提供較小的折扣。