本文來源：時代週報 作者：葉曼至
10月28日，教育科技公司網易有道（DAO.NYSE）最新收盤價報3.45美元/股，創上市以來股價新低。
2019年10月，網易有道以17美元/股發行價在紐交所上市，對應總市值超19億元。短短3年過去，網易有道目前總市值僅為4.35億美元，相比上市時蒸發近8成。
針對股價創新低一事，10月28日—29日，時代週報記者多次聯繫網易有道相關負責人，截至發稿未獲回覆。
股價下滑背後，網易有道的業績堪憂。
2022年Q2業績報告顯示，報告期內，網易有道實現淨收入9.562億元，同比減少2.4%，歸母淨虧損為4.539億元。
此外，據相關消息稱，10月中旬，網易有道向員工發佈一封標題為《寫在2022年Q4：正視現實，迎難而上》的內部信。
10月29日，艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅向時代週報記者表示，網易有道股價大跌，主要是受到業績虧損、中概股低迷兩個方面因素的影響。
“拋開中概股受影響的因素，網易有道股價下滑最直接的原因是業績乏力，尤其是利潤方面，虧損是比較嚴重的。從某種意義上來説，這是商業模式清晰度的問題，如果商業模式無法讓投資人認可，股價必然起不來。”張毅分析表示。
如今，在股價大幅下滑的背景下，網易有道的轉型發展之道又在何方？
虧損同比擴大93%
官網顯示，自2006年成立以來，網易有道依託AI技術，圍繞學習場景，打造了系列學習產品和服務，包括有道詞典、有道詞典筆等軟硬件學習工具，及素養類課程，大學與職場課程等在線學習平台。目前，有道全線產品月活躍用户超1.2億。
圖源：網易有道官網
2019年10月，網易有道登陸紐交所，成為網易集團首家獨立上市公司。
不過，上市後的網易有道，業績遭遇瓶頸，發展道阻且長。
財報顯示，網易有道2019—2021年的營收分別為12.07億元、25.27億元和40.16億元，同期淨利潤分別為-6.01億元、-17.53億元和-10.26億元。儘管營收連年增長，卻面臨增收不增利。
2022年，網易有道正式進入企業轉型階段，市場環境、疫情反覆等因素為企業帶來的影響依舊縈繞。
以2022年Q2為例。據財報，網易有道實現淨收入9.562億元，同比減少2.4%，歸母淨虧損為4.539億元，同比擴大93%。此外，報告期內，其營業成本同比有所增加，從上年同期的4.797億元增長至5.465億元。
二季度內，網易有道毛利從上年同期的5.002億元下降18.1%至4.097億元；毛利率從上年同期的51%下降至43%。
三大業務的毛利率也同比出現不同幅度下降。其中，學習服務、智能設備、在線營銷服務毛利率，都分別從去年同期的58.8%、43%、32.7%，降至52.2%、30.6%、27.7%。
值得一提的是，對標自己，網易有道的“高光時刻”有限。除了在2021年Q4淨利潤為0.31億元，首次實現季度盈利以外，網易有道幾乎從未盈利。
轉型前途不明
業績低迷之下，網易有道也在積極尋求求生之道，把目光投向了教育硬件市場。
《2022中國教育智能硬件行業報告》指出，新型教育智能硬件市場擴張迅速，從2019年到2024年，預測行業年複合增長高達26%，預計到2024年教育智能硬件市場規模有望突破千億元。
“雙減”政策落地後，教育行業迎來了轉型熱潮，教育硬件成為國內教培行業轉型發展的路徑之一，網易有道自然也不例外。
2021年11月16日，據“網易”微信公眾號，網易有道將於12月31日將業務重點由學科課後輔導轉向原有的智能學習硬件、素質教育、成人教育和教育信息化四大業務板塊。
2021年12月31日，網易有道CEO周楓發佈內部信，強調回歸產品與技術。“唯一一條路是迴歸到我們的熱愛和創新，這意味着組織從拼大規模的服務和運營轉向產品和技術創新主導一切。超越週期來看，我們相信產品力＞品牌力＞渠道力。”周楓表示。
2022年，網易有道開始正式切入學習機賽道，僅今年8月與10月，便成功召開兩次學習機發佈會。
10月27日，網易有道新品發佈會在北京舉辦，正式推出有道AI學習機X10。據悉，新品學習機創新打造了“學情看板”功能，能實時更新、細緻追蹤孩子的學習動作，讓家長和孩子實時瞭解學習情況，並通過多維度的“AI精準學”解決方案針對性攻克孩子學習的薄弱點。
推新節奏快速，但智能硬件業務在網易有道的營收佔比中仍有限。
財報顯示，智能硬件業務二季度營收2.4億元，同比增長16.3%。儘管該業務已成為支撐網易有道營收的第二增長曲線，其營收佔比僅有25%。
圖源：網易有道官網
究其原因，或許與網易有道入局晚、競爭力不足有關。
在教育硬件行業裏，除了讀書郎、步步高這類傳統硬件企業坐鎮主場，阿里巴巴、字節跳動等的互聯網大廠，以及科大訊飛等新型科技企業也正虎視眈眈，加上教培企業新東方、作業幫的轉型入局，賽道日益擁擠。
學習機功能同質化，創新點不足，是網易有道的一大痛點。
“我們測試過有道的學習機，客觀來講，他的輔助性性質會更強一些，但它的剛需解決能力相對還是比較弱；其次，教育硬件賽道同質化，門檻不高，也導致競爭激烈，而且網易有道的學習機滿足用户需求能力也不足，需要加大研發創新。”張毅表示。
據時代週報記者觀察，在有道智能設備淘寶旗艦店中，一款型號為Y10的AI學習機月銷量為400多件，而最新款的AI學習機X10，已付定金的預定量也僅為75件。
事實上，不止學習機，網易有道的其他智能硬件也引來不少消費者詬病。
在小紅書上，與“網易有道詞典筆”相關筆記高達5100多條，除了分享與測評，也不乏關於詞典筆“掃描頭不靈敏，容易掃錯掃漏”、“翻譯不準確”、“耗電快”等吐槽與“避雷”。
IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴時代週報記者，網易轉型方向值得商榷，除了受宏觀經濟與疫情影響之外，可能其選擇的轉型領域、商業模式都存在需要改進與提升之處。
“如何去拓寬企業的商業創新之路，如何在產品上佈局創新，以及滿足消費者的需求，這些對於網易有道而言，需要摸索的道路還是比較長。”張毅表示，對於網易有道的發展，投資者與團隊恐怕要給予更多的耐心。