DeFi 保險，DeFi 世界下一個寶藏領域。
保險是對沖風險的重要方式，在生活中我們離不開保險的保護，在 DeFi 這樣一個高風險的領域內更是如此。
隨着 DeFi 的不斷髮展，鎖定在 DeFi 內的資金越來越多，但 DeFi 由於各種原因，時常發生風險事件，導致用户損失慘重，這將會阻礙 DeFi 的發展。
目前 DeFi 的鎖倉金額在 160 億美元左右，行業最大的保險平台 Nexus Mutual 的有效保額為 5600 萬美元，總佔比不到 1%。從數據我們可以推斷 DeFi 保險還具有很大的增長空間，以及隨着 DeFi 的不斷髮展，這一空間會越來越大。
從目前 DeFi 保險的現狀來看，DeFi 保險依然處於非常早期的階段，目前能夠保障的範圍僅僅是智能合約本身的漏洞造成的損失，這一保障範圍是比較狹小的，當然這也和 DeFi 目前的發展階段有關。
本文旨在探討目前業內主要的保險模式，讓讀者對於 DeFi 保險有一個基本瞭解，本文探討的三個保險平台為 Nexus Mutual、Cover 和 Nsure。
Nexus Mutual 是行業內承保金額最大、支持投保項目最多的保險平台。Nexus Mutual 目前承保金額為 5600 萬美元，支持投保項目 42 個，保費收入 310 萬美元。
Nexus Mutual 的模式是行業首創，其使用了聯合曲線模式來進行承保資金的募集。KYC 會員可以使用 ETH 通過聯合曲線模式購買 NXM 代幣，購買 NXM 代幣的資金會注入資本池。
目前 Nexus Mutual 的資本池規模為 8990 萬美金，承保金額為 5600 萬美金，承保金額與資本池規模的比值為 64%，最低資本要求（Minimum Capital Requirement，MCR）僅比資本池少一點點，這意味着 Nexus Mutual 有充足的資金對保單進行賠付。
用户購買保險支付的保費，50% 會注入到資本池，50% 會分配給承保人。所以 Nexus Mutual 承保資金的來源是購買 NXM 代幣注入的資金，以及保費注入的資金，目前保費收入為 310 萬美元，相比資本池總體量來説是比較小的。
Nexus Mutual 在 DeFi 挖礦火熱的時候經常會出現沒有保險可買的情況，即使是現在依然時有發生。如下圖中的 Curve 和 Hegic，還有上方一張圖片中的 Aave。
Nexus Mutual 保單的購買額度取決於有多少 NXM 質押給了某個項目，質押了 NXM 的給某個項目的用户，將享受質押項目 50% 的保費收入。
不同項目的質押金額如下所示，質押金額越高，保險的可購買額度越多，也意味着越多的用户認可平台的安全性。發生賠付時， 用户質押的 NXM 將會按比例銷燬。用户既享受收益也承擔風險。
Aave 等平台的質押金額並不算小，但依然沒有保險可以購買，這説明用户需求比較旺盛。這裏就顯示出了 Nexus Mutual 的可擴展性問題，當需求增加時，供給並不一定會增加，會導致無險可買的情況發生，限制平台發展。
Nexus Mutual 的博客上列出了其接下來的發展方向，主要方向是實現基於需求的定價、新的質押系統、實現投資收益及多系統風險保障。
Nexus Mutual 目前的保費是固定定價，無論有多少需求，保險的費用都是一樣的。基於需求定價意味着保費會隨着需求而發生變化，有點像我們熟悉的代幣交易，價格隨買、賣需求的強弱而發生變化。保費的提升將會激勵更多用户質押到對應項目上，從而提升可購買額度。
新的質押系統是為了鼓勵更多用户參與質押，目前的質押系統用户的收益風險比並不划算，質押產生的收益相比承擔的風險來説沒有吸引力，新的質押系統旨在改善這一情況，從而提升保險的可購買額度。
投資收益是保險公司收入的重要組成部分，Nexus Mutual 的資本池內沉澱了大量資金，能產生不錯的收益。但 Nexus Mutual 的投資方向需要足夠低的風險，投資收益的實現需要仔細權衡。
Cover 是近期比較火熱的一個保險平台。Cover 上線時間不長，其前身（SAFE）是一個和保險有關的挖礦平台，由於其前身的運作，目前已經有一定的粉絲基礎。Cover 和 Yearn 創始人 AC 關係密切，11 月 28 日 AC 宣佈 Yearn 和 Cover 合併，引起了廣泛關注。
Cover 內存在三種角色，分別是保險需求方、保險提供者和做市商。
Cover 內有兩種代幣，CLAIM 和 NOCLAIM ，用户可以通過鑄造系統 1:1 獲得這兩種代幣，只能購買一種固定到期時間的保險（沒有其他時間選項），如下圖所示，這和 Nexus Mutual 可以自定義選擇購買時間是不同的。
1 CLAIM 代幣 + 1 NOCLAIM 代幣 ≈ 1 抵押品（目前只能用 DAI 鑄造）
如果發生索賠，1 CLAIM 代幣 ≈ 1 抵押品，而 1NOCLAIM 代幣 = 0；
如果到期未發生索賠，1 NOCLAIM ≈ 1 抵押品，1 CLAIM 代幣 = 0。
下面分別從保險需求方、保險提供者和做市商三個角色來理解 Cover。
保險需求方是指想要購買保險的用户，保險需求方可以通過鑄造系統來獲得 CLAIM 和 NOCLAIM 兩種代幣，其中 CLAIM 代幣是發生索賠時的憑證，保險需求方只需保留 CLAIM 代幣出售 NOCLAIM 代幣即可完成投保。保險需求方在市場上直接購買CLAIM 代幣，也能實現投保。
目前 Cover 支持 10 個項目投保，每個項目的保障金額如下圖所示，目前全平台累計保額 750 萬美金左右。
保險提供者是指想要想要承保的用户，用户可以通過鑄幣系統來獲得 CLAIM 和 NOCLAIM 代幣，其中NOCLAIM 代幣是發生未發生索賠時的贖回憑證，保險提供者只需保留 NOCLAIM 代幣出售 CLAIM 代幣即可完成承保。當未發生索賠時，用户使用 NOCLAIM 代幣可以贖回抵押物，賣出的 CLAIM 代幣即為保費收入。保險提供者還可以在市場上直接購買 CLAIM 代幣，也能實現承保。
每個項目的 CLAIM、NOCLAIM 代幣都在 Balancer 上有自己的交易對，任何人都可以直接購買完成投保和承保。
為了讓投保、承保更加方便，做市商可以為這些交易對提供流動性，提供流動性將會獲得 COVER 代幣獎勵。
做市商可以通過鑄幣獲得兩種代幣，然後可以分別為兩種代幣提供做市，來賺取手續費收入和 COVER 代幣。保險需求方和保險提供者也可以通過做市來賺取額外的收益。
在以上整個流程中，我們發現 COVER 代幣是沒有用處的，事實上目前 COVER 的價值只有治理價值，但不排除未來可以通過治理來捕獲其他價值。
對於保險需求方來説，最簡單的獲取方式是直接購買。當保險需求增多時，CLAIM 代幣將會升值，承保收益增加，這將會激勵更多人去參與承保。
COVER Protocol 計劃第一年釋放 9 萬枚代幣，其中約 26% 的代幣用於挖礦激勵，61% 分配給 SAFE2 代幣持有者，12% 保留給團隊，約 1％ 存至 COVER 財庫。
COVER 的索賠流程和 Nexus Mutual 有比較大的區別。Nexus Mutual 的投票結果完全由代幣持有人決定，COVER 的索賠評估引入了索賠有效性委員會（Claim Validity Committe）。
COVER 代幣持有人可以投票決定索賠的有效性。如果認定有效，將會提交給索賠有效性委員會審計，委員會由專業審計機構組成，通過的條件是超過 50% 的審計機構同意。
如果 COVER 代幣持有人投票認定索賠無效，可以通過繳納一定資金髮起強制性索賠。強制性索賠將直接提交給索賠有效性委員會進行判定。
近期 Pickle Finance 發生了被盜事件，經過投票社區通過了索賠申請，索賠有效性委員會也一致同意按 100% 的比例進行賠付。
Nsure 也是近期比較火的一個保險項目，目前還未正式上線。Nsure 和 Nexus Mutual 有相似的地方，但也有不同。由於平台還未上線，只能進行一些關鍵信息的論述。
Nsure 分為 3 個池子，分別是留存池、盈餘池和資本池。
保費的 10% 進入留存池，如果沒有發生理賠，則注入盈餘池。
保費的 40% 直接進入盈餘池，當發生賠付時將優先賠付，盈餘池資金不足以賠付時，資本池將會用於賠付剩餘部分。
資本池屬於兜底賠付，用於支付盈餘池無法支付的部分。當盈餘池無法滿足最低資本要求時（MCR）要求時，資本池將被凍結提現。
Nsure 將會使用挖礦的方式來擴充資本池，當盈餘池足夠大，將減緩資本池挖礦速度。
NSURE 持有人可以選擇不同的項目進行質押，獲得 50% 的保費收益，可承保金額為 NSURE 價值的 2 倍，單個項目最多承保可承保金額的 25%。這其實和 Nexus Mutual 有類似的問題，如果需求旺盛，同樣有可能出現承保能力不足的問題。
下圖為質押示意圖：
Nsure 總供應量為 100，000，000 枚，其中 55% 的代幣用於挖礦。
Nsure 的索賠流程可以用下圖來進行理解，先是由投保人自行投票，接着是審計機構和持幣人全員投票。當項目進行理賠時，50% 理賠金等值的質押 Nsure 將被銷燬。
來源：藍狐筆記
索賠是 Nsure 宣傳比較多的一點，還有一個點是動態調價，這也是針對 Nexus Mutual 進行的優化，即保費會隨着需求的增加而增加。動態調價這一點 Nexus Mutual 也在路線圖中所有規劃，而 Cover 通過市場化定價同樣實現了動態定價。
目前行業內的保險都是針對智能合約本身的漏洞進行承保的，其他任何原因造成的損失都不在其保障範圍內。
比如最近頻發發生的，通過操縱價格進行攻擊而造成的損失，並不在保險的保障範圍之內。只有像 Pickle Finance 這種因為自身合約漏洞造成的損失，才會進行賠付，這也是説目前的 DeFi 保險處於早期階段的原因。
目前 Nexus Mutual 是發展最好的平台，但市場遠未飽和，區哥相信一定會有更多新型保險平台的出現，為 DeFi 用户提供更好的保險產品。
參考資料
https://nexustracker.io/staking
https://medium.com/nexus-mutual/safe-mining-f2e6da2899a0
https://app.coverprotocol.com/app/marketplace
https://coverprotocol.medium.com/cover-revised-tokenomics-57dc5f9eb5f9
https://www.coverprotocol.com/Cover%20Product%20Paper.pdf
https://coverprotocol.com/Cover%20Protocol%20User%20Guide.pdf
https://medium.com/iearn/yearn-cover-merger-651142828c45
https://www.chainnews.com/articles/686826536473.htm
https://nsure-network.medium.com/introducing-nsure-network-4627abfde1f0
https://www.chainnews.com/articles/831205514634.htm
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