1月18日早間，上市公司太安堂發佈公告表示，中誠信國際於2020年11月30日調降太安堂主體信用等級及“16太安債”債項信用等級至A+，並將主體和債項信用等級列入可能降級的觀察名單。
對於評級調整原因，中誠信國際表示，太安堂旗下“16太安債”存續金額為9億元且將於2021年2月2日到期。太安堂存在短期償債壓力不斷上升、全年經營業績下滑等情況。
為了兑付“16太安債”，太安堂正在推進控股子公司廣東康愛多數字健康科技有限公司（以下簡稱“康愛多”）的股權轉讓工作。但截至目前，上述股權出售事項仍未簽署相關正式協議，出售進展未達預期。
9億債券兑付承壓太安堂信用評級被下調至BBB- 欲延期兑付
1月18日，太安堂披露的信用評級公告顯示，中誠信國際決定將廣東太安堂藥業股份有限公司的主體信用等級調降至BBB-，將“16太安債”的債項信用等級調降至BBB-，並將主體和債項信用等級列入可能降級的觀察名單。
記者注意到，在中誠信國際2020年6月19日出具的《廣東太安堂藥業股份有限公司2016年面向合格投資者公開發行公司債券跟蹤評級報告》顯示，維持太安堂的主體信用等級為AA，評級展望由穩定調整為負面；維持“16太安債”的債項信用等級為AA。
但5個月後，2020年11月30日，中誠信國際開始調降太安堂信用等級，公司的主體信用等級由AA調降至A+，“16太安債”的債項信用等級由AA調降至A+，主體和債項信用等級列入可能降級的觀察名單。
中誠信國際信用評級公告
記者注意到，此次即將臨期的債券“16太安債”為2016年發行，存續金額為9億元，將於2021年2月2日到期。
2020年12月1日，太安堂就突然發佈公告表示，經公司申請，“16太安債”於2020年12月1日開市起停牌1個交易日，於2020年12月2日開市起復牌，復牌之日起債券交易方式調整為僅採取協議大宗交易方式，維持原有淨價計價方式。
1月14日，太安堂再度宣佈，因重大事項不確定，太安堂向深圳證券交易所申請，“16太安債”於2021年1月14日開市起停牌。
承壓下的太安堂準備在1月28日召開債券持有人會議。根據公告，會議將審議太安堂提出的《關於變更還本付息安排及增加增信措施的議案》、《關於要求發行人落實“16太安債”債券償債保障措施的議案》等議案。
在上述議案中，太安堂表示希望能夠延期兑付“16太安債”本金。詳細延期兑付內容顯示，太安堂計劃在本期付息日（2021年2月2日）全額兑付本期利息，本金延期分三期兑付。具體為，太安堂在在2021年6月30日前，兑付債券本金的30%；2021年9月30日前，兑付債券本金的30%；在2021年12月31日前，兑付剩餘本金；延期期間的利息按票面利率4.98％計算，於2021年12月31日前一次性兑付。
計劃延期兑付的增信措施中，包括太安堂計劃與受託管理人廣發證券共管銀行賬户，專用於收取廣東康愛多股權轉讓款，優先用於“16太安債”本息償付等措施。
賬面貨幣資金不足2億急賣子公司求存半年未果
從上述延期兑付增信措施中，不難看出轉讓康愛多對於太安堂的重要性。事實上，為了緩解資金壓力，太安堂早在去年7月就宣佈，計劃轉讓控股子公司康愛多的股權。
康愛多2010年成立，主營藥品批發零售，電商業務。在業績上，康愛多2017年度、2018年度、2019年度總資產分別為：4.55億元、7.49億元、9.34億元；淨資產分別為1.8億元、2.2億元、2.4億元。2019年度，太安堂的營業收入為3億元，淨利潤為2058萬元。
值得注意的是，太安堂於2014年收購廣東康愛多連鎖藥店有限公司100%股權。截至2018年底，廣東康愛多總資產7.49億元，淨資產2.2億元。至此，康愛多已經是太安堂旗下收入最高的子公司。
在2020年7月宣佈轉讓出讓康愛多部分股權前，太安堂已經在不斷減持康愛多股權。2020年7月太安堂再度表示，公司擬向控股股東太安堂集團及相關產業投資機構出售持有的控股子公司廣東康愛多的股權，出售比例不超過60%，本次交易可能構成重大資產重組和關聯交易。
時隔近半年的時間，太安堂的出售康愛多的路途可謂磕磕絆絆。
2020年8月-9月，太安堂多次公告稱，本次重大資產出售有關事項正在積極推進中，具體方案尚未最終確定，相關交易方尚未全部簽署正式協議。
一直到2020年10月底，太安堂宣佈，公司與成都醫雲科技有限公司達成出售股權的投資意向，並於2020年10月28日簽訂了《關於投資於廣東康愛多數字健康科技有限公司之條款清單》，投資方以人民幣26億元為康愛多投前估值，成都醫雲以人民幣2.6億元為對價，向公司購買其持有的康愛多約10%的股權。
當時太安堂表示，本次交易完成後，公司將逐步剝離互聯網醫藥電商業務資產，通過出售資產回籠資金用於償還相關債務，“有利於進一步壓縮公司有息債務規模，降低財務費用，提升公司償債能力”。
緊接着在2020年11月5日，太安堂表示，公司董事會決議將康愛多1.15%的股權轉讓給受讓方瑞麗市振東盛銘投資，同日與振東盛銘簽訂了《關於廣東康愛多數字健康科技有限公司的股權轉讓協議》，康愛多1.15%股權轉讓金額為3000萬元。
達成這兩筆意向交易的背後，是交易對價與太安堂的9億亟待兑付的債券債務的相差甚遠。根據太安堂2020年第三季度報告，報告期末太安堂貨幣資金賬面餘額為1.89億元。
一直到今年1月15日，康愛多部分股權的出售仍未最終完成，太安堂在公告中表示，本次重大資產出售有關事項正在積極推進中。
2020年12月1日，中誠信國際就表示，康愛多股權出售事項目前還在推進中，尚未完成，加之目前賬面貨幣資金較少，到期債務償付金額較大，公司面臨較大的償債壓力。
追問
利潤持續下滑欲賣掉康愛多的太安堂未來還剩啥？
債務承壓的背後，太安堂的盈利能力也堪憂。
數據顯示，2020年前三季度太安堂的營業收入、淨利潤紛紛下降，報告期營業收入為25.2億元，同比下滑8.46%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為4052萬元，同比下滑48.32%。
太安堂主營包括中成藥製造業務、醫藥批發零售業務、中藥材初加工業務等，在三季度報告中太安堂表示，報告期業績較上期減少主要是公司期間費用增加、自制產品和健康產業產品銷售下降導致利潤總額下降所致。
值得注意的是，太安堂的歸屬於上市公司股東的淨利潤在2018年以來就在下滑。2018年度、2019年度，太安堂的歸屬於母公司股東的淨利潤分別為2.7億元、9609萬元，分別同比下滑6.7%、64.53%。
在2020年，受新冠疫情等影響，太安堂的業績繼續下滑。中誠信國際就在信用評估報告中表示，太安堂2020年中成藥製造、藥品批發零售以及健康產業產品銷售下降預計導致全年經營業績下滑，且2019年康愛多營業收入佔公司營業收入的比例達77%，若康愛多不再納入合併範圍，公司營業收入將大幅下滑。
在2020年半年度報告中，太安堂還表示，上半年在銷售和業務佈局方面，公司繼續穩固終端銷售中自營、渠道代理、商業招商、批發及零售終端和電子商務等幾大體系，優化了醫藥電商康愛多的產品結構、積極拓展了醫藥電商創新性業務。
而在2020年7月決定轉讓康愛多股權後，太安堂則轉變風向稱，“交易完成後，公司將剝離互聯網醫藥電商業務資產，本次交易有利於集中資源強化公司核心產品競爭力。”
那麼，沒有康愛多的太安堂，核心產品競爭力在哪裏？
根據康愛多2020年度半年報，公司除互聯網醫藥電商業務外，最為重要的就是中成藥製造業務。當時太安堂提及，“目前公司擁有包括乳膏劑、軟膏劑、片劑、膠囊劑、丸劑、溶液劑（外用）等多個劑型，擁有藥品批准文號近400個，獨家產品25個，含麒麟丸、祛痹舒肩丸、心寶丸、心靈丸、通竅益心丸、參七腦康膠囊、丹田降脂丸、消炎癬濕藥膏等多個國內獨家品種和特色品種，形成太安堂藥業特色品種大格局體系。”
而在具體的收入佔比上，2020年上半年，太安堂中成藥製造、中藥材初加工的收入金額分別為1.8億元、9277萬元，分別佔營業收入比重的11.01%、5.66%，藥品批發零售佔營業收入比重的79.19%。
未來轉讓康愛多後，太安堂的中成藥製造業務，也將面臨重大挑戰。
新京報貝殼財經記者 李雲琦 編輯 陳莉 校對 柳寶慶