近期的市場陰晴不定，我猜，你的基金可能正在浮虧。
你在抱怨：為啥我的運氣這麼差？沒入場的時候，看着別人賺錢，自己一進場，就買在了山頂。
或許，你開始擔心：虧損的基金要多久才能回本？
那麼，請深吸一口氣，就讓這篇文章來解答你所有的疑惑。
首先，説到運氣，你肯定算不上最差的。買得比你高的，大有人在。
這張是上證指數30多年的走勢圖，很明顯，一共出現過兩個高聳入雲的尖頂。
(數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至2021/9/10，不作投資推薦)
一次是2007年10月26日，當天上證指數一口氣衝到6124.04點。這是個什麼概念呢？
6124這個點位是A股有史以來的最高峯，前無古人，三年五載也難覓來者。
如今，大盤在3700點上下，才到這個高峯60%的位置，還差得遠呢。
另一次是2015年6月12日，當天上證指數最高觸及5178.19點，是A股史上第二高峯。
這波跌下去後，別説5000點，就連4000點的影子我們也還沒看到過。
如果説點兒背，入場時機差，恐怕沒人比得過這兩天梭哈入市的“幸運兒”吧？
畢竟，這是A股三十多年裏最特殊的兩天，概率不到萬分之二。據説，只有天選之子才配享有這份幸運。
那麼問題來了，在山頂買入基金的人，後來都怎麼樣了？
這裏有一個壞消息，還有一個好消息。我們先説壞消息：凡是在山頂買入的人，都經歷了恐怖的回撤，遭遇了大幅的浮虧。
有道是，牛熊轉換一瞬間。牛市高潮的最頂點，其實也正是慘烈熊市的起點。
2007年，跨過6124點的山頂，轟轟烈烈的大牛市戛然而止，隨後，是有史以來最慘烈的熊市。
上證指數從2007年10月26號，一路跌到2008年10月28日才剎住車。而觸底這天，上證指數盤中最低是1664.93點。
如果以收盤價來計算，在這波熊市中，上證指數的最大下跌幅度高達71.98%，同期，滬深300的最大跌幅在72.30%，都蒸發了近四分之三。
正所謂，覆巢之下，焉有完卵。主要以股票為底層資產的偏股型基金自然也難逃厄運。經歷過十四年前那波熊市，至今還活躍在市場的基金經理，有這麼幾位：
(數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至2021/9/10，不作投資推薦)
富國的朱少醒、中歐的周蔚文、興全的董承非、中歐的曹名長。在那年的熊市中，紛紛創下了生涯的最大回撤記錄，腰斬起步。
我們經常用最大回撤來衡量一位基金經理控制風險的能力，但千萬別忘了一個前提：他是否經歷過熊市？經歷過怎樣的熊市？
如果拿上面幾位被腰斬過的最大回撤，來跟這兩年才入行的新生代比，其實不太公平。畢竟，那年市場的恐怖程度是非常極端的。
可以試着想象一下，如果現在大盤從3700點縮水70%到1000點，會是個怎樣的體驗，真的嚇人。
而好消息是：即使在A股歷史最高點位買入基金，即使目前的上證指數還不到山頂的60%，拿到現在也回本了。
下面這張表，是2007年山頂買入不同類型基金後的收益情況。
(數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至2021/9/10，不作投資推薦)
一年後，熊市餘威仍在，偏股型基金由於股票倉位最重，受傷最深。
三年後，各基金指數跌幅大幅收窄，偏債混合型基金指數翻紅。五年後，又是一波小熊市，跌幅再度擴大。
十年後，三大基金指數的收益率在40%左右。如果拿到現在，偏股基金指數收益率162%，平衡基金指數收益率106%，偏債基金指數收益率95%，年化分別是7.41%、5.51%、5.08%。
你可能覺得這個收益平平無奇。但是，我們的前提是，在大盤6124那天買入基金，這幾乎是最差的時間節點。能回本，再獲得一個“平平無奇”的收益，已經是難能可貴了。
再説2015年那次5178點，A股史上第二高峯，隨後，上證指數最低跌到了2019年1月4號的2440點。
如果以收盤價來計算，這次熊市中上證指數的最大下跌幅度是48.60%，滬深300的最大跌幅是46.51%，均接近腰斬。
而經歷過這次熊市的中生代基金經理，人數就比較多了。像張坤、謝治宇、劉彥春、趙蓓、蕭楠、王崇，他們的最大回撤在30%-60%不等。
(數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至2021/9/10，不作投資推薦)
同樣的，如果在2015年6月12號這天買入基金，後面的收益是這樣的：
(數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至2021/9/10，不作投資推薦)
一年後，三大基金指數虧損，但偏債基金指數受影響較小。三年後，偏債基金指數翻紅。
五年後，平衡基金指數翻紅，偏股基金指數跌幅大幅收窄。如果拿到現在，收益率在20%-40%之間。年化分別為5.54%、4.06%、5.80%。
跟2007年一樣，這次在山頂買入基金的人，拿到現在也回本了，還小賺了一筆。
總結一下，那些買在大牛市頂點的幸運兒們，會先經歷一次撕心裂肺的浮虧，這個下跌過程可能非常慘烈。
然後開始震盪，這個可能要持續三五年，在此期間，浮虧時大時小。然後，終於回本，開始盈利。長期來看，會獲得一個平庸的收益。
那麼問題來了，我們現在在什麼位置？前面兩次的情況，這次會不會再度發生。
從市盈率上看，目前的水位距離那兩次山頂還差得遠呢。
(數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至2021/9/10，不作投資推薦)
2007年那次，是大藍籌的牛市，滬深300市盈率衝到45.88，而現在是13.40。
2015年那次，是中小創的牛市，中證500市盈率衝到83.16，現在是22.74，創業板指市盈率衝到135.21，現在是55.88。
相比前面兩次山頂，我們現在所處的位置，明顯要低很多，且放寬心。
那麼，我們更悲觀一些，假如市場真的從現在的水位開始跌，會怎樣？
你還別説，歷史上還真有類似的一次，也就是2018年初的時候。
2018年1月24日，上證指數收在3559.47點，那天市場的估值水平是這樣的：
滬深300指數市盈率15.88，中證500指數市盈率29.83，創業板指市盈率42.34。
跟現在的位置很像，然後，長達一年的熊市開始。
如果買在2018年1月24日當天，隨後的收益率如下：
(數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至2021/9/10，不作投資推薦)
一年後，仍有明顯的浮虧。但拉長三年甚至到現在，還是獲得了比較可觀的回報。所以，對市場近期的波動，不用過於擔心。
在上漲過程中，風險是不斷集聚的，而下跌過程中，風險其實是不斷釋放的。對價值投資者來説，同樣的一家公司，80元顯然要比100元更具性價比。
但我們往往在股價上漲到100元時，對未來充滿樂觀。卻又在股價跌到80元時，被悲觀罩住了心。
舉個例子，當大盤只有3000點時，任憑你如何費盡口舌，也很難勸身邊的朋友們入場。而在今年年初，市場一片火熱時，就會有朋友主動問你：
哥們你説，現在入場，我該買點啥好呢？
但我們事後來看，3000點是不是更具投資價值呢？有道是，風定始知蟬在樹，燈殘方見月臨窗。其實市場波動也是檢驗投資者的一塊試金石。
高瓴資本的張磊説過：樂觀主義本質來自於長期主義。風物長宜放眼量，從遠處大處着想，把時間的尺度拉長遠一點，而不是過度地關注短期的得失，我們就能把不確定性的焦慮感降低很多，這就是長期主義者的幸福。
希望大家都能夠得到這樣的長期主義者的心靈寧靜。
(免責聲明：收益率數據僅供參考，過往業績和走勢風格不預示未來表現，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。)