編者按：本文來自微信公眾號“格隆匯APP”（ID:hkguruclub），作者：電飯鍋，36氪經授權發佈。
題記：“我想讓你見識一下什麼是真正的勇敢，而不要錯誤地以為一個人手握槍支才是勇敢，勇敢是：當你還未開始就已知道自己會輸，可你依然要去做，而且無論如何都要把它堅持到底。你很少能贏，但有時也會。”
散户們倒下了？
截至2月2日美股收盤，WSB概念股全線重挫。遊戲驛站暴跌近60%，創下上市19年來最大單日跌幅。加上前一天跌去的30%，兩天之內，GME累跌超過72%。今日盤前，GME股價現報86美元，幾乎回到1月22日戰火初燃時的水平。
一夜之間，印鈔機成了絞肉機。除GME外，昨夜，AMC跌逾41%，黑莓跌逾21%。散户抱團的白銀亦大跌，COMEX白銀期貨收盤跌近9%。
散户VS華爾街的大戲終於到了尾聲。一切即將塵埃落定之際，我們不禁要問：這場仗， 散户們為什麼最終還是要輸？
釜底抽薪從某種角度來説，散户大戰的結局在意料之內。
無論他們如何勢不可擋、如何打得一干大佬頭破血流，但打從一開始，幾乎所有人都在潛意識裏認為，即使再驚天動地，這也註定是一場不會勝利的戰爭。問題是，為什麼？
原因是多方面的，首先從外部因素講起。
不妨再來回顧一下散户們的高光時刻。
2020年1月22日，香櫞發推稱GME只值20美元，散户們隨後集體衝進股市。當天，GME成交量超過1.97億股。截至收盤漲超51%，報65美元。由於波動性過大，該股一度觸及熔斷。這根陽線，是美國夢開始的地方。
第一波攻勢，香櫞先敗下陣來，在社交平台上宣佈“停戰”，表示將不再就 GameStop 發表意見。
1月27日，GME在前一日收盤價不足150美元的基礎上，盤前直接跳空上漲至355美元，盤中一度漲近400美元。請注意，3個交易日之前，這隻股票還只有40美元。當天GME以347.5美元收盤，4天超過700%的漲幅，跌破了所有華爾街精英們的金絲眼鏡。
第二波攻勢，Melvin雖心有不甘，也不得不認輸離場。此前Melvin已經鉅虧30%，但在得到citadel 和 point72 27.5億美元的注資後，這隻身家百億美元以上的明星對沖基金捲土重來，但沒想到只一個回合又碰了個頭破血流，不得不平倉了在GME做了一年的空頭頭寸。
1月28日，GME一度漲至480美元，眼看直奔500美元而去，但萬萬沒想到，這竟是散户們最後的榮光。當天，GME收盤價不足200美元。第二天，散户們獻上最後一舞，GME盤中再次突破400美元，以325美元收盤。
然後就是這周的急轉直下，GME一跌再跌，直至跌破90美元。
從上週四開始，到底發生了什麼？這裏不得不提到Robinhood——這家零佣金、有“散户大本營”之稱的互聯網股票交易商。
來看看它都做了些什麼好事：上週四，Robinhood宣佈對GME和AMC等多支股票限制交易，僅允許用户賣出股票，盈透證券和美國本土多家券商立馬跟上。散户們的交易通道幾乎全被封死，對沖基金卻不受限制。“拉閘斷電”，不可謂不狠。
重拳之下，WSB概念股應聲跳水，但這還沒完。恢復交易後，GME等股迅速浮現反彈的跡象，Robinhood又動手了。不讓拉閘？可以，這週一，Robinhood宣佈繼續限制WSB概念股的交易，GME只允許交易者購買1股，AMC院線則是10股。
在飢渴的投資者面前，擰緊的水龍頭和涓涓細流哪個更要命？隨後兩天，Robinhood將GME的持股上限從1股逐步提高到4股、20股和100股，但為時已晚。
散户的狂潮，已退去了大半。
四面楚歌外力的逼迫雖然效果拔羣，到底容易留下把柄。WSB論壇內部的瓦解，才是華爾街真正“殺人誅心”的手段。
Robinhood的幾番騷操作，雖然讓華爾街的大佬們鬆了一口氣，但也把自己置於了人民的對立面。目前，Robinhood不但面臨着參議員的質問：為何在對沖基金受到擠壓虧損後，要限制散户交易。另外，還有散户怒而發起的集體訴訟在等着他們。
散户的懷疑不是沒有理由的。在逼空大戰中虧損了20億美元的頂級對沖基金Citadel，是Robinhood的重要投資者和收入重要組成部分之一。
Citadel創始人肯·格里芬
當地時間週一，Robinhood再獲24億美元投資，而其上週四才剛剛被注資10億美元。短短几天內，該公司募集的資金，超過了其成立8年來獲得的總額。並且馬上傳來了今年二季度上市的消息。剛剛立下大功就有這麼豐厚的收穫，雖然沒有證據，不免讓人浮想聯翩。
但是，如果以為華爾街只是靠券商的制裁就大獲全勝，未免將其看得太也小了。小小散户之所以造成這麼大的破壞，根本原因是什麼？無非“抱團”二字。既然如此，從內部瓦解其抱團，自然是畢其功於一役的最佳策略。
華爾街的這一招，既是圍魏救趙，也是一手高明的離間計。
一開始，散户們集中力量進攻GME、AMC、黑莓等做空率高企的股票，很快取得了成效。但從1月29日開始，散户轉戰幣圈，狗狗幣單日暴漲800%，兩日漲幅已超10倍，一度升至0.08美元以上。Coinmarketcap數據顯示，DOGE市值已經躋身前七。
後來，散户們又盯上了白銀，週一白銀飆升至30美元以上，創下史詩級漲幅；週二，全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日增加1766.16噸，刷新紀錄最大增幅；但昨天，現貨白銀收跌超8%，創下去年8月以來最大單日跌幅。
與GME、AMC等做空率超高的股票不同，白銀市場更深、更具流動性，要逼空白銀，談何容易？無數散户在這場戰役中淪為韭菜，更可怕的是，聯盟內部已經出現了路線分歧。
一部分人主張繼續逼空白銀，一些人則發帖稱號召轉戰貴金屬是對沖基金為緩解GME的逼空壓力釋放的煙霧彈。
心不齊，力量就小了。與此同時，空頭們基本已經成功脱身。
昨日，數據顯示，GME空頭頭寸規模已經降到相當於自由流通股數的50%左右，今年1月稍早高峯水平約為140%。最有名的“精神散户”馬斯克，也已黯然退場。
驟降的逼空空間、出現內部分歧的散户聯盟，已經宣告散户和空頭的這場遊戲接近尾聲。
食盡鳥投林華爾街為什麼能輕易實現自己的目的？從根本上來説，這也是散户們天然的劣勢所在。
WSB的散户以論壇為主要根據地，以網友們的發帖和留言為行動準則。沒有完善的制度、沒有嚴格的流程。而華爾街則是一台精密運轉的機器，而且與美國的政治、經濟體制盤根錯節，哪裏是這麼容易撼動的。
一句話形容WSB論壇：不説一盤散沙，也好不到哪裏去。這其中，太多知名的漏洞可以讓華爾街有隙可乘了。稍微用點手段，散户們的脆弱“聯盟”，很容易一擊即潰。
一個問題：號召散户們炒幣炒白銀的，真的是自己人嗎？真相恐怕永遠無法得知，但空頭脱身、白銀大跌之後，那條號召散户“製造白銀史上最大軋空”的帖子，早已經沒有痕跡。
羣眾裏有壞人啊！從邊裁到主裁再到場邊球童都是我的人，現在甚至連你身邊隊友都不能完全信任了，怎麼跟我鬥？
説到底，WSB裏的老鐵們還是過於單純了，如果有機會來國內貼吧進修幾年，華爾街未必能將其輕易擊潰。
最後總結一下，一開始，因為GameStop凝聚着無數美國人的童年和快樂寄託，散户們懷着對它的愛，不離不棄；後來，對華爾街的恨讓他們緊握手中的股票，誓言鬥爭到底；到最後，所有愛與恨都已一筆勾銷。
剩下的，只有永恆的利益，而利益形成的聯盟，是最為牢固、卻也最為脆弱的。
雖然一羣年輕氣盛的賭徒，在零星大佬的帶動下揭竿而起，怎麼説，也與“勇敢”兩個字的含義相差甚遠。況且，散户們未必在一開始就覺得自己會輸，遑論預先做好雖敗猶榮的覺悟。事實上，他們也並沒有堅持到底。
但是，他們確實打疼了華爾街，硬生生虎口奪食，從華爾街嘴裏撕下了一大塊肉。天下苦華爾街久矣，單憑這份創舉，我們也不得不為這幫人搖旗吶喊。
就算他們最後仍然失敗，但截至目前，他們已經做得足夠多。至少他們證明了，華爾街如果為所欲為，勢必要付出代價。1月29日，香櫞宣佈將停止進行20多年的做空研究，專注於做多機會。讓香櫞直接對人生觀、價值觀產生了懷疑，可想而知本次遭受的打擊有多沉重。
香櫞研究創始人安德魯·萊夫特
另外，韓國散户投資者發起了名為“K-streetbets”的運動，誓言要爭取將韓國股市的賣空禁令永久化。
星星之火，可以燎原。散户們點燃的這把火，已經從華爾街燒到了全世界。
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一月上旬，指數飄紅，小盤股大跌，機構抱團股一路新高，坑裏的韭菜兄弟們終於難捱天天被指數摩擦的憤懣，本着打不過就加入的原則，咬牙閉眼加入抱團股行列，但上週開始，以白酒、創新藥、新能源汽車與光伏為代表的去年的抱團品種開始進入旺季過後的打折大甩賣，進入尾貨出清行情，伴隨着大盤股的暴跌，上證指數週線大跌近3.5%，深成指與創業板指數暴跌逾5%，均創下了去年國慶以來的最大周跌幅，這些吃肉沒趕上，捱打沒錯過的接盤俠兄弟們就被無情的掛在了旗杆上。
這輪而暴跌行情，是典型的流動性危機所致。1月25日至25日，央行逆回購+特麻辣粉，淨回籠5700億。資金回籠力度越來越大，基本確認了流動性見頂，“寬貨幣寬信用”的貨幣政策徹底結束。
可以預見的是，接下來的市場只會越來越難操作、機會越來越難尋找。