被納入MSCI ACWI全球指數，達達集團的財報透露出什麼信號？
進入2021年，本地零售賽道依舊火熱。除了巨頭盯上菜籃子生意之外，生鮮電商賽道里每日生鮮和叮咚買菜被媒體報道將赴美上市。在資本的推動下，本地零售賽道的頭部玩家一舉一動備受關注。
北京時間6月7日，達達集團對外發布新一季度的財報。在發佈這份新財報之前，達達集團獲納入MSCI ACWI全球指數，該指數是機構和個人投資者常用作投資選股標準的基準指數之一，也是全球投資組合經理中最多采用的投資標的，在眾多中概股當中達達集團為何能夠入選？
從財報來看，達達集團2021年第一季度營收17億元，同比增長52%，超出指引上限，高於市場一致預期。在營收增長超市場預期背後，我們不妨看看達達集團的兩條業務線的表現。
2021年第一季度，達達快送營收同比增長51%至9億元人民幣；京東到家營收同比增長53%至8億元人民幣，兩年複合增長率近100%。在互聯網行業，除了巨頭之外，明星中概股能夠連續幾個季度在核心業務上實現營收同比增長超50%的並不多。
在本地零售這條10萬億賽道上，不同的模式也走出了體量不小的玩家。在資本的推動下眾多玩家在這條賽道挖掘增量空間，達達集團的投資價值又體現在哪？
生鮮電商比拼商業模式可持續，京東到家搭好橋樑為兩端創造價值
因2020疫情培育消費者線上消費生鮮電商的習慣，市場逐漸走向成熟。根據艾瑞2021年中國生鮮電商行業研究報告，2020年中國生鮮電商行業規模達4584.9億元，較2019年同比增長64.0%。2020年中國生鮮線上零售佔比達14.6%，生鮮線上滲透率在逐步提升。
（圖源艾瑞）
因生鮮電商市場滲透率提升，有更多用户願意在線上消費買生鮮商品，這也帶動本地零售平台的GMV增長。本季度京東到家GMV為281億元，同比增長78.9%；活躍消費者人數為4610萬，去年同期為2760 萬。
從這兩個核心數據來看，京東到家不論是GMV還是活躍用户的增長都表現不錯。這在另一個角度也説明，達達集團整體業績增長除了短期受疫情利好，同時具備長期增長的實力。
生鮮電商賽道獲得高速發展，行業競爭更加白熱化。從商業模式來看，生鮮電商可劃分為前置倉、到家、社區團購、平台+到家等，不同的模式也誕生了一些獨角獸。以前置倉模式來看，據《零售與電商觀察》報道：在傳出上市消息後，每日優鮮估值為30億美元，叮咚買菜估值為27億美元。
在行業競爭背後也讓不少投資機構更關注誰的商業模式能否走通。一提到生鮮電商，很多業內人士認為這是一條香餑餑賽道，但也是個硬骨頭難啃下。
相對於其他商品，生鮮電商環節複雜，尤其是對運輸、儲存要求更高。在前置倉模式中，雖説像每日優鮮跟叮噹買菜為代表的平台擁有較強供應鏈管理能力，但可惜的是在盈利模式和在下沉市場拓展上目前還未能跑通。
以京東到家來看，它與更多知名商超合作有個突出的優勢，就是品類上比一些平台自建前置倉覆蓋的商品更為豐富。在一季度，除了與沃爾瑪、永輝、華潤萬家等深化戰略合作，京東到家新簽約福建新華都、四川伊藤洋華堂、山西美特好、重慶重百超市、新疆友好超市等近30家百強及區域龍頭超市。目前，平台已與中國連鎖商超百強中的75家達成合作。
平台上的品類更豐富，這也帶動更多用户線上消費的頻率，同時品類豐富性能滿足不同用户羣體的消費需求，提高他們對平台的黏性。除了與眾多知名商超合作，達達集團與聯想、和路雪、維達、九號公司等達成戰略合作。
在擴張方面，因京東到家與更多商超達成合作，在低線城市佈局也更有優勢。相對來説，其它模式要麼本身區域擴張能力還不行，要麼擴張也要考慮成本因素，短期內他們難以有更多資金去在下沉擴張。
在成本端，前置倉模式重資產、重運營，平台需要投入大量資金去進行供應鏈、前期倉儲建設。同時因前置倉模式無線下門店，缺乏線下流量入口，需要較高的營銷成本和高額補貼來引流獲客。相對來説，京東到家這種與商超、品牌商合作的形式就讓它在成本端有更好的把控，不斷提升服務跟效率滿足平台上的商家的需求。
因此，從各種方面對比來看，京東到家被不少本地即時零售認為是首選合作伙伴。本地零售除了即時零售這個重要的環節，配送的效率則是平台構建競爭壁壘的另一個籌碼。
新零售借數字化加快“提速換擋”，達達海博系統賦能B端挖掘增長潛力
當前，數字經濟在中國已上升為國家戰略，成為拉動經濟增長的重要引擎和產業升級的重大突破口。根據中國信通院的數據顯示，2020年我國數字經濟規模達到39.2萬億元，佔GDP比重為38.6%。
以零售行業來看，根據國家統計局數據，2020年受疫情影響，社會消費品零售總額為39.2萬億。其中，網絡零售保持穩健增長，在社會消費品零售總額中佔比達30%。在數字化層面，不少互聯網企業抓住了巨大的發展機遇，達達集團在本地零售上它又是如何為行業賦能？
從企業角度來看，中國企業從市場紅利驅動，轉向經營效率驅動，全面提升管理、戰略、營銷、技術、供應鏈等，通過效率提升、成本改善、服務創新，為消費者提供更好的服務，推動整個產業的發展。在零售行業，數字化的新業態、新模式、新應用在零售行業加速普及。
零售企業對於數字化的需求主要體現在兩點：一是降本增效；二是實現線上銷售額最大化。
在提升效率上，京東到家通過達達海博系統對接商家系統，實現商品基本信息同步，訂單揀貨系統無縫對接，打通線上線下數據，有效提升提高零售商的運營能力，為門店運營降本增效。
截至目前，達達快送在超過2700個市區縣中持續為物流公司提供穩定的配送支持。本季度，達達快送與京東物流持續深化合作，基於眾包騎手網絡為其提供派件、攬件的全場景服務，幫助京東物流在可控的成本下削峯填谷，應對訂單量波動挑戰。
因站在企業的需求角度，這也讓達達海博系統更受信任，更貼近業務，靈活性更佳。截至4月底，該系統已在超3300個連鎖零售商的門店部署應用，相比2月底的2200個門店大幅增加。
從用户消費體驗角度看，新零售時代用户為王。“人”的數據化價值將反哺生產、渠道、銷售、運營全場景。尤其是疫情到來培育了用户線上消費習慣，也推動抓住數字化趨勢的企業，迎來第二條增長曲線，獲得爆發式增長。在互聯網行業，不論是達達集團還是、寶尊電商、微盟他們都借數字化更好的為企業賦能，從而實現為用户帶來更好的服務體驗。
從技術端的角度來看，新零售指的是企業以互聯網為依託，通過先進技術手段，對商品的生產、流通與銷售過程進行升級改造，進而重塑業態結構與生態圈，並對線上服務、線下體驗以及現代物流進行深度融合的零售新模式。平台要想在數字化的技術上實現突破，加大技術投入是個前提。
本季度達達集團在研發上的費用達到1.24億元，去年同期為8690萬元同比增長42%。隨着達達集團持續加大在技術上的投入，後續將有助於驗證了海博標準化解決方案在不同垂直行業的可落地性，從而提高達達集團在這個業務上的價值挖掘。
深耕本地零售賽道尋市場紅利，達達集團未來價值點在哪？
在發佈這份財報之前，已有16家國際投行與券商覆蓋達達集團，給予“買入”評級。其中國際投行花旗首次覆蓋達達集團，給予買入評級，目標價36美元，較目前股價還有超過40%的漲幅。這些投行機構在達達集團的股價盤面上看到哪些價值？
隨着數字經濟的推進，各行各業信息化程度大幅提高，這也會讓遠距電商中的一部分消費有望升級成為即時性的近距電商消費。尤其是數字經濟深入發展使商店與品牌商能打通供應鏈和中台管理系統，隨時調用商品庫存信息，並在消費升級趨勢的催化下，實現異地電商訂單向同城配送發展實現1-2小時達。除了超市品類的到家，其他低頻消費品的到家服務待挖掘。長期來看，達達集團有望借時效性異地電商中獲取份額。
對標美國的Instacart高估值，達達集團未來的增長潛力也是可作為參考。據楊鑫交運觀點報道：受益於疫情加速消費滲透率提升，Instacart上線8年後於2020年4月迎來首次盈利。多年積累的客户、數據積累以及技術的迭代，且疫情加速了線上滲透率的提升，不少投資者們看好Instacart的發展前景。截至2021年3月，Instacart估值達390億美元，成為美國又一大獨角獸公司。
（圖源楊鑫交運觀點）
通過對比達達集團和Instacart在商業模式和發展路徑上來看，兩者有諸多相似之處。兩家公司都是做平台不碰貨，為沃爾瑪和山姆這類商超提供O2O服務。與知名商超合作佔據一定市場份額之後，後續拓展品類豐富度，覆蓋3C、電器、美妝等，滿足更多用户需求。除了在零售端有很多共性點，在配送環節，達達集團與Instacart同樣使用眾包模式，為用户提供1小時達的服務。
雖説中美本地零售發展有較大不同，但線上針對線下的滲透率均具備相同的巨大提升空間。同樣的基於達達集團在國內不論是即時零售還是配送領域佔據市場第一的位置，在持續穩定增長背後，後續進一步控制好成本之後，其未來的價值也會進一步釋放。
除了上面兩個因素，達達集團再次獲得京東戰略支持也獲得不少投資者關注。據悉雙方將進一步深化全渠道合作，有望推動達達集團在本地即時零售和即時配送領域的發展。京東擁有近5億年度活躍買家，達達集團有望挖掘更多增量用户的消費價值。同時在一季度財報發佈之後，達達集團也宣佈實施總額不超過1.5億美金的股票回購計劃，該股票回購計劃也展示出達達集團對未來發展前景的信心。
結語
有需求的地方就有市場。在眾多賽道當中，本地零售超十萬億的市場價值成為誕生巨頭的重要領域。整體來看，達達集團在即時零售這一藍海賽道之下，已站穩行業龍頭。達達集團手握兩張王牌發揮協同效應，這或許也是其他玩家難以逾越的壁壘，隨着全品類“破圈”拓展不斷加速，低線市場不斷挖掘新的潛力，可以預見到的是達達集團有望迎來更廣闊的增長潛力。
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