中國基金報記者 方麗 陸慧婧
“第三支柱”的個人養老金，正漸行漸近。
今年4月，國務院辦公廳發佈《關於推動個人養老金髮展的意見》，這意味着我國養老“第三支柱”頂層設計終於落地。
6月24日，證監會就《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（徵求意見稿）》公開徵求意見，進一步細化個人養老金投資基金的相關制度安排，個人養老金與公募基金的對接工作進入倒計時階段。
據中國基金報記者瞭解，近期，多家銀行、基金公司等正在“快馬加鞭”備戰養老金的系統準備，多家銀行或已完成相關係統的四方聯測，目前行業內多家大中型基金公司也參與其中。基金行業更是從產品、系統、投教等多方面為個人養老金業務落地做足準備。
業內人士表示，個人養老金業務空間較大，也有利於幫助老百姓提高退休後的生活水平，更重要的是，預計我國2035年個人養老金規模或將達到12萬億，屆時將會給資本市場帶來巨量長期穩定的配置資金，將提高A股穩定性，有助於權益市場和養老金形成良性互動，相互成就。
多家銀行、基金參與
個人養老金系統測試
個人養老金各項政策今年加速出台，養老金“第三支柱”蓄勢待發，包括銀行、基金公司在內多方參與機構加速備戰，為個人養老金投資公募基金做好系統對接工作。
國泰基金介紹，根據《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（徵求意見稿）》中的要求，中國結算為個人養老金業務搭建了全新的系統——基金行業平台，該系統將商業銀行、代銷機構及基金管理人相連接。
上述人士介紹，若個人蔘與者想用個人養老金購買基金，需通過代銷機構或商業銀行向該平台提交開立賬户申請，基金管理人需通過該平台完成相關的操作，平台將記錄了個人養老金購買公募基金的記錄，同時個人養老金賬户、個人養老金資金賬户、平台賬户在系統中進行連接交互, 平台系統與財政、税務等部門共享相關信息，為參與人提供個人養老金賬户管理、繳費管理、信息查詢等服務。
目前而言，已有不少商業銀行、銀行理財子、代銷機構、公募基金等機構開始參與個人養老金信息管理服務平台系統對接測試，同時也逐步探索個人養老金賬户相關的管理制度建設、系統建設等工作，為個人養老金的業務落地做充分準備。
作為四方聯測的重要一方，多家基金公司也正在開展系統對接及測試工作，未來將為投資者提供個人養老金基金信息查詢、基金申贖、養老金資金賬户在線開户等服務。
華安基金表示，今年7月初，華安基金完成了2.0版本的個人養老金接口規範的測試工作。後續在8月初，中登公司發佈了新的《3.0版個人養老金業務接口規範》，華安基金進行了相應的系統修改，目前已支持該版最新規範，正在和合作夥伴就3.0版最新技術規範緊鑼密鼓的測試中。
“早在2019年，招商基金就參與了中登個人養老金行業平台早期方案建設和系統對接測試，目前，招商基金參與並完成了中登個人養老業務管理平台系統測試。” 招商基金也透露，今年以來，行業對接平台升級，招商基金完成直銷平台養老金業務建設，並配合多家合作渠道進行個人養老金業務系統測試。
廣發基金養老金融業務相關負責人也表示，目前廣發基金正在進行相應的系統對接和測試工作。在他看來，個人養老金投資基金業務複雜度高、參與主體多，因而要求各參與機構在系統對接及聯測環節能夠有序推進、密切配合，共同為個人養老金基金投資打好基礎。
不過，也有基金公司人士透露，所在公司也與系統開發商商量過系統測試事宜，同時也做了初步的培訓，但尚未進入測試階段。
另據國泰基金介紹，目前測試中需注意系統平台的規範化、信息化、專業化，滿足安全性、穩定性的要求，按時保質報送數據，運用“互聯網+”創新服務方式，為參與者提供方便快捷的服務。
積極推進養老產品佈局及投研建設
長期以來，公募基金行業在服務各類養老金市場化、專業化投資運作方面發揮了主力軍作用。
目前，公募基金管理公司受託管理的基本養老金、社保基金、企業年金、職業年金合計規模超過萬億元，為養老金保值增值做出了卓越貢獻。近年來，基金行業也發行佈局了多隻養老目標基金，為處於不同生命週期和具有不同風險收益偏好的投資者提供差異化的養老金產品，同時在投研方面苦練內功，持續提升養老金產品的投資管理能力及合規風控水平。未來，在服務第三支柱個人養老金方面，公募基金行業同樣大有可為。
據上述廣發基金養老金融業務相關負責人介紹，為助力個人養老金業務，廣發基金在養老目標基金產品佈局、持營推廣、投教等多方面持續深耕。“產品方面，持續完善養老FOF產品線，目前已成立7只養老FOF產品，另有多隻產品正在進行佈局工作；其次，持續深耕產品的推廣持營，與銀行、券商、三方機構等合作伙伴保持密切溝通交流；最後，高度重視投資者教育工作。2022年以來，圍繞養老主題開展了‘我和我的養老金’系列投教活動，以通俗易懂的方式向投資者介紹養老產品特點，強化投資者對此類產品風險特徵的理解，並幫助投資者根據自身需求選擇合適的養老方案。”
華安基金組合投資部總監陸靖昶告訴記者，目前華安基金旗下已成立包括華安養老目標日期2030、華安養老目標日期2040在內多隻養老目標基金產品，多隻產品成立以來運作穩健。
在投研方面，華安基金積極打造了系統化FOF投資管理體系，一方面在配置策略和基金選擇方面分別進行深度研究，對於大類資產和風格資產進行了模塊化的研究與跟蹤，從而針對不同風險等級的養老目標基金提供持續有效的戰術跟蹤和品種更新；另一方面，在戰略配置角度優化了多資產的戰略配置方案，提高了養老目標基金對風險控制的管理要求，對組合收益和淨值波動進行了進一步的優化管理，讓產品淨值更加的平穩，從而可以更好地提升客户體驗，更容易實現長期的投資養老。
招商基金表示，產品方面，招商基金目前已經佈局3只公募養老FOF產品。投研方面，主要圍繞以下三個方面進行準備：一是團隊建設，資產配置與FOF投資部目前初步建立了分工完善、從業經驗豐富的投研團隊；二是工作模式，團隊採取投研一體化管理模式，基金經理和研究員共同參與部門資產配置和基金研究工作；三是完善制度機制建設，進一步明確部門和人員崗位職責，對現有基金池研究評價細則和入池流程進一步梳理優化，拓寬基金品種研究視野和基金基礎池範圍。
國泰基金稱，國泰基金已經發行成立國泰民安養老2040三年、國泰民澤平衡養老目標三年等多隻產品，後續將會加速產品佈局，尤其在目標風險、目標日期兩個領域爭取做到全系列佈局。此外，國泰基金的基金投顧在多個平台也已經上線了適應不同的投資需求和風險偏好的投顧組合。國泰FOF團隊高度重視研究的重要性，在部門內形成了宏觀、中觀、微觀相結合的投研框架和體系，具體覆蓋領域包括全球資產、國內宏觀與利率、A股行業比較、金融工程研發與基金研究等。
財通資管FOF投資部介紹，財通資管正在大力佈局養老投資板塊，計劃推出一系列養老目標型FOF基金，包括針對於不同風險偏好的目標風險型養老FOF、針對不同退休年齡階段的投資者設計的目標日期型養老FOF。同時，在投研團隊建設方面，財通資管着力打造投研一體化的專業投資隊伍，目前團隊總體成員近10餘人，未來還會進一步擴充。核心人員綜合從業年限超過10年。
據悉，創金合信基金目前也正穩步推進個人養老金業務，包括投研團隊儲備、資產篩選系統建設；產品方面，積極佈局與開發目標養老型產品。
銀行APP紛紛開設個人養老金頁面
未來合作空間巨大
目前，招商銀行、中信銀行等多家銀行在APP上開設專門的個人養老金頁面，引起市場關注。
據中國基金報記者發現，在中信銀行APP網頁上有專門的“第一支柱-電子社保卡”、“第二支柱-企業年金”、“第三支柱-個人養老金”的專門欄目，點進之後有個人養老金介紹説明，其中包括了個人養老金是什麼、參與條件、參與方式、投資範圍等細節，並在最後出現“即將推出、敬請期待”。
而招商銀行也有“一文讀懂個人養老金”的單獨頁面，其中介紹個人養老金賬户是政策支持，用於長期積累個人養老金的賬户，賬户內養老金可享受税收優惠，也顯示了參與對象、參與形式、繳費金額、投資範圍、領取方式等介紹，最後顯示“暫未開放個人申請，開放後第一時間通知”。
建設銀行也推出了“養老話題大PK，你能實現養老自由嗎？”的互動，點擊進入建行“安心悠享”專屬社區，頁面中還有養老規劃相關測算。
不僅如此，興業銀行等銀行也有類似頁面，也有一些銀行在APP中設置了“養老專區”等。
對此，財通資管FOF投資部相關人士表示，未來個人養老投資賬户的開户機構以銀行為主，並且銀行直接掛鈎個人的工資收入，銀行在主頁上開設養老專區，有利於投資者一站式通過銀行渠道完成開户、投資、賬户管理、風險測算等一系列個人養老金投資規劃。未來，在與銀行進行個人養老金投資合作方面，基金公司既要提供豐富、專業的養老型公募基金產品，又要在投教方面也可以與銀行進一步合作，將產品設計理念，投資框架、適合的投資者類型等專業知識不斷的輸出給大眾，提升全民的養老意識。
上述創金合信基金相關人士也表示，多家銀行在APP開設專門的個人養老業務專區，可為老百姓提供一站式的個人養老賬户與資金賬户管理，在養老知識的投資者教育、解答老百姓的問題等方面有着積極的作用。同時，銀行基於自身在服務、產品上的優勢，也能夠更好地、便捷地滿足人民羣眾多樣化的養老需要，在積極應對人口老齡化、充分認識和推動個人養老金業務的發展上具有十分重要的意義。
“未來公募基金公司基於自身的優勢與銀行在養老產品的供給與投資管理上，將形成一定的互補優勢：銀行有廣泛的客羣基礎和專業的服務團隊，基金公司可輸出優秀的投資管理能力與產品質控服務，兩者的有效結合能夠更好地幫助老百姓管理好個人養老投資資產。”上述人士表示，未來，基金公司與銀行將立足養老儲蓄、養老理財、養老基金展開多維度、多方位的合作。
個人養老金業務空間巨大
目前第三支柱的個人養老業務包含了多種可投金融產品，如銀行理財、養老保險、公募養老FOF基金等，銀行、保險、公募基金公司在產品的服務與管理上扮演着重要的角色。這一業務空間巨大。
創金合信基金相關人士表示，個人養老金制度的正式落地，將緩解我國社保壓力，也有利於幫助老百姓提高退休後的生活水平，同時，個人養老金賬户能夠享受税收優惠政策，個人養老賬户在個人權益、賬户管理、查詢交易等方面具有多重便利。
上述人士表示，個人養老金參照“個人税收遞延型養老保險”的政策實施税收優惠，倘若按照目前的規定，個人每年可繳納或投資12000元，根據測算，12000 元抵扣額度對應免税額大概介於360元-5400元之間。
更重要的是，上述人士認為這一業務空間巨大，第一，根據測算，我國2035年個人養老金規模或將達到12萬億，屆時將會給資本市場帶來巨量長期穩定的配置資金。第二，參照國外，若我國個人養老金持續入市，將為我國資本市場帶來接近十萬億體量的增量資金。第三，長期來看，權益類資產配置比例或將提高至40%。目前我國養老金對於權益類資產的配置在20%左右。隨着個人養老金入市，我國目標日期基金權益類資產配置比例將會大幅增加，個人養老金長期入市後，將提高A股穩定性，有助於權益市場和養老金形成良性互動，相互成就。
談及發展空間，財通資管FOF投資部也表示，截至2021年底，我國三支住養老金總規模13.26萬億，佔我國當年GDP的11.63%；相比發達國家，以美國為例，截至2021年底，美國三支柱養老規模39.4萬億美元，佔當年GDP比重高達171.33%，第三支柱個人養老投資在養老金體系中佔比超過35%，可見未來在規模總量上我國個人養老業務發展的空間巨大。
“初期受制度推廣、試點城市限制、個人參與上限等方面的影響，我們認為個人養老參與人數可能有限，但後續規模有望逐步抬升。基於一定假設條件，粗略估算經歷 5-10 年的發展，個人養老金累計金額可能達到萬億元以上的水平，逐步成為中國養老體系中的重要組成部分。”華安基金組合投資部總監陸靖昶也如此表示。
國泰基金也表示，“個人養老金”正在揭開序幕，養老目標基金作為起步階段的公募產品，市場空間得以拓展，可以更多地滿足個人投資者的養老投資需求，有望為我國人口老齡化所帶來的“養老難”問題帶來解決方案。公募基金作為國內資本市場的重要力量，應積極參與養老金體系建設，助力實現養老金資產的長期穩健增值。
多舉措推動個人養老金業務發展
為了更好地推進個人養老金業務，不少業內人士在制度、投教等多維度建言獻策。
國泰基金相關人士表示，首當其衝的，還是要培育大眾的養老投資的理念，加大個人蔘與養老金投資的積極性。其次，個人養老金投資主要通過税收優惠吸引個人參與者，但我國繳税基數人羣不夠廣，未來如何進一步提高個人養老金的覆蓋範圍也是一個值得探討的問題。
“第三，我國養老金第二支柱發展遇阻，企業年金賬户轉移接續困難，資金賬户之間靈活的轉換也是需待解決的問題，若能夠打通第二、第三支柱不同賬户之間的靈活轉換問題，使得第二支柱的資金可以轉入個人賬户，第三支柱成為年金的重要退出途徑，也有助於養老金融的發展。”上述人士表示，最後，我國目前還沒有明確默認投資制度，後續仍需出台具體政策。在行業政策配套和扶持方面，仍然需要加大養老金融的投資者教育，對不同類別賬户做出差異化的税收優惠制度，細化投資者適應性管理規則。
華安基金組合投資部總監陸靖昶也針對制度設計，建議適度放鬆產品被納入個人養老金的規模要求和年限要求，讓更多的產品可以儘早的進入養老金產品的白名單，提供更多合適的產品。同時進一步完善養老基金的業績比較基準和風險收益預測機制，幫助投資者合理估算收益區間。建議借鑑養老理財採用絕對收益作為業績比較基準，為投資者提供直觀合理的投資收益預期；同時，進一步延伸養老理財產品關於收益測算的概念，借鑑投顧關於風險收益預測的相關邏輯，為投資者進行不同市場環境下的收益測算，進一步引導投資者樹立合理的產品收益預期。
他還建議投顧組合可以加入養老目標基金。投顧目前只能構建不含FOF的產品組合，無法推薦養老目標基金給到客户。在個人養老金賬户中目前公募產品只有養老目標基金，投顧服務組合中加入養老目標基金可以進一步提高個人對養老FOF的投教普及，讓更多的人瞭解養老目標基金，加快養老普惠和投教。
而創金合信基金相關人士認為，促進個人養老金業務發展，第一是基於個人養老金政策框架，期待更多細則落地。第二，各類展業機構可發揮各自優勢，做好職能定位，優勢互補，共同推動個人養老業務的健康發展。第三，各類渠道基於客羣偏好和機構各自優勢，可匹配各類渠道的目標客羣。
此外，財通資管FOF投資部相關人士建議，隨着未來個人養老金業務的不斷開展，覆蓋面也會越來越廣，投資者參與年齡覆蓋度的增加，建議在第三支柱個人養老投資方面，含權量較高專業化養老投資品種，例如當前公募養老FOF中代表中、高風險等級的平衡、積極型養老FOF、目標日期養老FOF等產品方面給予更多的政策優惠。
編輯：艦長