引寧王比亞迪聯袂增資，“西裝大佬”杉杉跨界孵化鋰電“獨角獸”

記者 馬輝

“杉杉西服，不要太瀟灑。”提起杉杉股份，多數人都會立馬聯想到這句廣告語。然而，這次，杉杉股份則顛覆了大多數人的認知。

4月19日，杉杉股份發佈公告：控股子公司上海杉杉鋰電材料科技有限公司完成增資，除了杉杉股份全資子公司寧波杉杉新能源外，問鼎投資、比亞迪、寧德時代和崑崙資本作為戰略投資人被引入，增資30.5億元。根據公告，增資後的上海杉杉鋰電估值為118.2億元，已躋身獨角獸公司行列。

其實，杉杉股份跨入鋰電行業已有20多年了，且在細分領域已煉成頭部企業。而這次，上海杉杉鋰電為何受到寧德時代、比亞迪等動力電池大佬青睞？鋰電賽道究竟有多火？熱衷跨界的杉杉股份未來勝算又有幾分？

昔日“西裝大王”，最風光時轉身鋰電行業

杉杉首先讓外界所熟知的，還是它的服裝板塊。其實，這家企業涉足新能源已經至今有20多個年頭了，而市場主體就是此次增資的主人公——上海杉杉科技。

歷經艱難創業，1989年，剛剛任寧波甬港服裝總廠廠長的鄭永剛，就暗暗定下了一個小目標——“創中國西服第一品牌”，並以根據廠裏三棵杉樹創立“杉杉西服”品牌，正是涉足服裝業。

不久後，杉杉西服便進軍上海南京路、淮海路的十家店鋪“借船出海”。順應當時大家對高端服務的需求，杉杉西服在當時大賣，逐漸樹立了自己在服裝界的江湖地位。

為了推進品牌升級，1992年，鄭永剛將服裝廠進行改制，寧波杉杉股份由此誕生。也就是在這個時候，藉助電視廣告，“杉杉西服，不要太瀟灑”開始走進千家萬户，被大家熟知，圈粉無數。

隨後的杉杉股份進入了發展的快車道，幾年內在全國擁有專賣店2200多家，而全國的縣級市有2800多個，佔有率可想而知，杉杉也因此雄踞中國服裝百強榜龍頭數年之久。

1996年1月，杉杉股份正式在上交所掛牌上市，同時也成為中國服裝業第一家上市公司，最新市值高達539億元。

可以説是急流勇退，鄭永剛並沒有將目光侷限於他熟悉的服裝行業。因為他清醒的看到，服裝行業是一個時尚行業，中國服裝成為世界品牌、搶佔國際市場，在設計、理念等方面受限頗多，很難在附加值更高的奢侈品服裝市場分得一杯羹，於是，從那時起，手中擁有大量資本的鄭永剛就開始着手轉型尋找另一個賽道，讓很多人沒看明白的是，他超前選擇了鋰電池產業。

“與大專院校和科研機構合作，向高科技的朝陽行業進行滲透，尋找新的利潤增長點。”這是杉杉股份在服裝業如日中天時，年報中輕描淡寫的一句未來方向，而正是這句話，則為杉杉股份打開了另外一扇門。

1999年7月，上海杉杉鋰電橫空出世，攜手鞍山熱能研究院主攻負極材料CMS，這也標誌着杉杉股份正式進軍新能源產業。而當時，這種材料的生產工藝基本掌握在日本的大阪煤氣、川崎制鐵等少數大公司手裏。在當時，鋰電池開始在開始流行起來的消費電子產品中被頻繁使用，於是，鄭永剛很快看好了這一賽道，並堅定出發。這也與他的那句名言相映襯，“騎自行車看10米，開汽車看200米，開飛機看方向。我是開飛機的，我看好方向就行了。”選擇新能源，恰恰是為企業的遠行選定了方向。

20多年操作“猛如虎”，奠定杉杉鋰電賽道江湖地位

然而，上海杉杉鋰電是如何成長起來的呢？資料顯示，上海杉杉鋰電成立於2014年，坐落於上海臨港新片區，主要從事鋰離子電池負極材料及其炭素材料的研發、生產與銷售業務。

自1999年9月創立以後，上海杉杉鋰電便進入了在新能源領域的快速發展期。2001年9月，杉杉股份募資4.33億元。隨後投資1.39億元，通過增資和收購，杉杉股份持有上海杉杉科技95%股權，而鋰電池負極材料生產線產能再擴容。杉杉股份也正式由服裝行業踏入鋰電行業，主攻應用於手機和筆記本電腦的鋰電池產品。

2001年投放市場後，上海杉杉鋰電就獲得了5071萬元營業收入，淨利潤為500.84萬元，毛利率達31.33%，成為該等級負極材料的國內主要供應商之一。

隨後，上海杉杉鋰電開始了一系列的產業佈局：2003年成立了湖南杉杉新材料有限公司；2005年收購了東莞市錦泰電池材料；2010年合資成立寧波航天杉杉電動汽車技術發展有限公司……

至此，杉杉股份逐漸發展成全球綜合實力前列的鋰電材料綜合供應商，國內正極材料、負極材料、電解液領域均名列前茅。隨着新能源汽車的興起，鄭永剛的超前眼光獲得了市場的一致好評。

歷史的轉折總是相似的，2020年，杉杉股份再次轉身，突然出手收購LG化學偏光片業務，斥資達7.7億美元。資料顯示，偏光片是液晶顯示器的關鍵部件之一，對液晶面板的顯示效果具有重要作用，市場規模龐大。

“上市公司的核心功能是打開資本通道，通過併購突破卡脖子技術，實現從0到1的創新。眼下，偏光片國產化順應了國家戰略需求，也是杉杉股份的重要機遇。收購偏光片是杉杉的再一次跨界，也是我60歲以後的又一次重大創業。”鄭永剛在接受媒體採訪時説出了自己的產業思維邏輯。

不過，近幾年外界對鄭永剛和他的杉杉系，發出了不少“資本騰挪術”的質疑，因多次操作“殼”上市公司，鄭永剛獲得了“殼王”稱號。例如，2014年杉杉系旗下“泓石投資”耗資12.9億元受讓艾迪西8950萬股股份，鄭永剛成為實際控制人，並推動了艾迪西的重組，2015年上市公司艾迪西宣佈被申通快遞借殼上市，消息公佈後，艾迪西迎來13個漲停，杉杉股份最終成為最大贏家。

在杉杉系企業的成長、運作史中，鄭永剛已經驗證了通過重組、賣殼提振股價或大筆套現的可行性。但是，杉杉股份在關聯佔款及關聯擔保、即期償債壓力加大、投融資決策和併購整合方面壓力等方面，將繼續面臨壓力或風險。

鋰電大佬行業上下游瘋狂佈局，兩對頭共同投出一個“獨角獸”

回望杉杉股份在新能源賽道上的厚積薄發，才不難理解為何眾多鋰電大佬紛紛入局。杉杉股份剛剛發佈的年報顯示，2021年杉杉股份實現營收206．99億元，同比增長151．94％；歸母淨利潤33．40億元，同比增長2320％。顯然，這樣的業績確實拿得出手。

4月19日，寧波杉杉股份有限公司發佈公告，通過全資子公司寧波杉杉新能源技術發展有限公司與四位戰略投資人——寧波問鼎投資有限公司（系寧德時代全資子公司）、比亞迪股份有限公司、寧德新能源科技有限公司（ATL）、中國石油集團崑崙資本有限公司，通過雲簽約的形式簽署戰略投資協議，對杉杉股份控股子公司上海杉杉鋰電材料科技有限公司進行增資，增資金額合計30.5億元。

細數上海杉杉科技新引入的戰略投資人：問鼎投資背後出資人，是寧德時代；寧德時代、比亞迪均為行業頭部企業，穩居國內動力電池裝車量前兩名；崑崙資本則隸屬於佔據原材料資源的中國石油集團。

鄭永剛在致辭中表示：本次合作匯聚了鋰電新能源產業上下游的龍頭企業，將極大地推動杉杉負極材料的發展壯大。事實上，寧德時代、比亞迪均為杉杉股份負極材料業務下游客户，崑崙資本大股東中國石油的下屬企業則為負極材料業務上游原材料供應商。

公告稱，此次上海杉杉鋰電增資擴股主要基於鋰電池負極材料市場需求的快速增長及公司負極材料業務發展規劃，將有助於優化其資產負債結構，降低財務成本，增強資本實力，為負極材料業務擴張提供資金保障。本次引入的戰略投資人均為負極材料業務上下游的核心戰略客户及供應商。公司與各方將進一步深入戰略關係，協同發展，互利共贏，助力杉杉負極材料發展，夯實企業核心競爭力。

對此，鄭永剛則認為，鋰電新能源產業迅猛發展，面臨一波長達二十年的發展週期。通過這次戰略合作，將極大地推動鋰電上下游產業鏈的緊密合作和協同，推動產業的快速發展。

企查查數據顯示，2021年新能源汽車賽道融資事件數量共計239起。其中，吸金能力最強的是寧德時代，2021年披露融資總額超582億元，完成一輪定向增發。比亞迪位居其後，披露融資總額超266億元。這説明了兩大品牌在收購中的底氣所在。

在電動汽車的核心部件生產上，中國有一批零部件企業已進人國際配套體系，形成相對完整的產業鏈條，甚至在部分環節處於國際領先地位。行業龍頭甚至通過財務投資機構頻頻出手，去搶佔新能源產業的各個環節，從而充分掌握供應鏈，擁有行業話語權。

不得不説，產業資本的走向，確實已經成為硬科技投資戰場的風向標。