最近人民幣匯率大跌，很多人覺得辣眼睛，實際上這個大跌還是有些區別的，這就是人民常説的在岸與離岸人民幣，不到一個月的大跌主要還是離岸人民幣更瘋狂一些，當然這也並不奇怪。
不過一個有意思的現象是，離岸市場主要在香港，但是在美元衝擊下，人民幣的波動要比香港市場的另一個主力貨幣港元明顯要大得多。
上面的現象是三個因素共振下的結果：
一，港幣與美元直接掛鈎，因此波動幅度也隨美元，儘管近期美元升值力度強，但是波動振幅美元屬於可自由兑換貨幣中很小的，港幣自然也是。
二，在全球金融風險增加的背景下，由於香港是資本完全開放的市場，因此資本流出會不受控制，應對策略要麼是提高利率，要麼是動用外匯儲備。
本週以來，香港金管局已經連續三次動用外匯儲備，花了近11億美元，使得匯率穩定在金管局接受的7.85。
三，離岸人民幣的交易量日均在近1200億元（境外機構），這個體量幾乎和港交所每天的成交額相當，體量大對於美元來説就可以吃下對手盤，波動自然也會較大。
儘管這麼説，但是依然不能低估華爾街針對港幣的陰謀。97年亞洲金融危機，雖然索羅斯兵敗，但是美國卻一直沒有停止。
2020年疫情，一向對中國不友好的美國對沖人物巴斯用200倍的期權槓桿押注港幣要大貶值，匯率可能跌破10。
不過在2021年就被打臉了，因為期權的期限是18個月，結果港幣只跌了0.4%，算上交易費用，鉅虧2850萬美元。
説到這個人物，其實他可不是一般的壞，2015年匯改之前的一個月，就要做空人民幣，他認為人民幣要跌30%-40%，當然結果肯定事與願違，他鉅虧近20%。
雖然説他在圈裏的名聲不太好，華爾街部分企業投資阿根廷債券就是這傢伙誘導的，後來阿根廷債務危機以後反過來罵債務人是“禿鷲”，勒索阿根廷人。
但是他在美國影響力還是有的，尤其是2016年川普“登基”以後，被認為是他的好基友。曾經遊説川普破壞港幣與美元掛鈎俄匯率機制。
做空中國的巴斯
需要指出的是，上面説道的這兩個“金融獵頭”也只是跳樑小醜，我們來看：從08年到新冠疫情，美聯儲兩次印鈔在香港撒了1300億美元。
2015-2018年美元之所以沒有收割成功是因為有比美元更好的資產——房子和股市，如果從08年開始算的話，房價漲了230%多，股票市值增加了6.5萬億美元。
可惜這次不一樣了，美元收割香港資本流失有些狠，2021年在人民幣力挺之下，香港流動資產依舊少了480億美元，這種資本市場的慢性流動才是香港在本次美聯儲加息之時要注意的。
美國今年的加息預計是本世紀以來最狠的，為了解決通脹美國必然是無所不用其極，今年的港幣必然要難熬，資本市場相比於去年可能影響也比較大，當然由於有充足應對資本，也不會出大亂子。
最近幾年，也有學者在討論取消港幣與美元掛鈎的做法，主要原因我們看下面兩組數據：
到目前為止，香港的外匯儲備相比去年11月巔峯的4984億美元減少了超350億美元，其中大部分拋售發生在烏克蘭危機以後。
有意思的是，2021.11-2022.02，香港的外匯儲備只減少了74億美元，但是美債卻狂甩了290億美元，再結合香港這幾個月處在貿易逆差狀態，可見這個階段整個香港處在金融資本淨流入的狀態。
另外，在2021.06-2022.02這幾個月中，人民幣匯率強勢堅挺期間，港幣匯率7.75-7.80之間波動，小幅升值。但是自從離岸人民幣匯率從6.31最高點開始貶值以後，港幣很快就從7.78漲到了7.85，速度和幅度都變化較大。
這兩組數據説明，離岸人民幣已經逐漸成為了港幣匯率的支撐和基石，儘管港幣與美元掛鈎，但影響力弱了許多，香港的金融市場與大陸的關聯性越來越強。
不過作為我國金融對外開放的主要窗口之一，香港一直起來扮演着重要的跳板作用，而美元畢竟影響力還在，當前就讓港幣與美元脱鈎，不符合中國的利益。