遭景林、高瓴、中金搶籌，膠原蛋白龍頭鉅子生物何以成資本寵兒？
膠原蛋白龍頭鉅子生物已向港交所遞交招股書。實際上，早在今年1月份業界就傳出其要衝擊IPO的消息，值得一提的是，就在當月鉅子生物完成了成立以來的首輪融資，獲多個明星資本的投資，比如高瓴、中金資本以及CPE源峯。而盈利能力強是其遭眾多資本搶籌的主要原因。據悉，鉅子生物近三年淨利潤率均在50%以上，超過“股王”貴州茅台，如此“鈔能力”使在未上市前已經估值近200億。
傳言落地，鉅子生物或將登陸港股市場。
5月5日，鉅子生物向港交所遞交招股書。就在今年1月份，鉅子生物完成首輪融資，不過融資金額並未透露，而投資方陣容也堪稱豪華，匯聚了高瓴、中金資本等國內多個一線機構。
被投資方看好的原因也不言而喻，即鉅子生物賺錢能力強悍。數據顯示，其三年淨利合計超過20億元，期間毛利率更是在80%以上，淨利率更是超“股王”貴州茅台，可謂是印鈔機。
景林、高瓴、中金等一線資本下場“搶籌”
5月5日，”網紅產品“可復美的母公司鉅子生物向港交所遞表，擬在主板上市，高盛以及中金公司為聯席保薦人。
事實上，此前在業界多次傳出鉅子生物上市的消息。
2020年5月份，有媒體報道，鉅子生物上市協調會在深交所陝西服務基地成功召開。深交所總部、西部基地、陝西服務基地三地連線，溝通解決鉅子生物上市過程中的相關事項。
今年年初，有知情人士稱鉅子生物或將與中金公司、高盛等投行合作，考慮在港IPO，預計最快在今年。上述人士進一步透露，計劃募資10億美元。
不過鉅子生物、中金公司和高盛拒絕對此發表評論。
值得一提的是，就在傳出鉅子生物衝刺IPO的當月，其完成了成立22年以來的首輪融資。彼時，有投資人士透露，這是一個份額很難搶的項目。而投資方陣容也相當豪華，彙集了國內一線機構。比如，高瓴、CPE源峯、金鎰資本、君聯資本、景林投資、鼎暉投資、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、國開創新資本等。不過融資金額並未公開。
招股書顯示，上述機構的持股比例均未超過5%。其中高瓴持股比例為4.99%，為鉅子生物最大的投資方；其次是CPE源峯，持股比例為4.33%；金鎰資本以及君聯資本等機構的持股比例在3%左右。
據業內人測算，鉅子生物IPO前的估值已經超過193億元人民幣。
鉅子生物究竟有何魅力讓眾多資本為其站台？
淨利率高於茅台的”印鈔機“
站在醫美的風口上，或是讓資本為其“折腰”的主要因素。
資料顯示：鉅子生物成立於2000年，由範代娣和嚴建亞夫婦創辦。
前者在行業內深耕多年，其主導的科研項目重組類人膠原蛋白被專家鑑定為達到國際領先水平，而範代娣更是被稱為“類人膠原蛋白之母”。
同時，天眼查顯示，嚴建亞是公司最終受益人。值得一提的是，嚴建亞的另一重身份是A股上市公司三角防務的董事長。
此外，鉅子生物還是一個標準的“家族企業”。據悉，範代娣和嚴建亞女兒嚴鈺博為聯席公司秘書；嚴建亞的妹妹嚴亞娟是鉅子生物的高級副總裁。
從業務來看，鉅子生物是一家開發和生產以重組膠原蛋白為關鍵生物活性成分的皮膚護理產品的公司，產品組合中共有105項SKU，涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍、欣苷及參苷。
從2013年開始，醫美開始大行其道。被行業稱為秘密寶鑰的膠原蛋白更是在女性羣體中風靡。根據GrandViewReaserch 發佈的數據顯示，2019年全球膠原蛋白市場 規模達到 153.56 億美元，預計2027年達到226.22億美元，2016-2027年年均複合增長率將達 5.42%，增長較為穩健。
同時，上述報告進一步指出，到2027年，中國膠原蛋白的市場規模預計將達到 15.76 億美元，約佔全球市場的6.96%。
顏值經濟下，站在風口上的鉅子生物自然最受益。
從業績來看，近幾年表現優秀。招股書顯示，2019年至2021年，鉅子生物實現營收9.57億、11.9億、15.52億元，同期應對的淨利潤分別為約5.75億、8.26億、8.28億元。
其毛利率在醫美上游行業中也是佼佼者。招股書顯示：鉅子生物近三年的毛利率分別為83.3%、84.6%、87.2%。而2021年華熙生物的綜合毛利率為78.07%，貝泰妮的毛利率為76.01%；愛美客的毛利率為93.7%。
而其淨利率更是超過貴州茅台。數據顯示，鉅子生物2019年至2021年經調整淨利潤率分別為60.1%、56.5%和53.9%。貴州茅台2019年至2021年的淨利率為51.47%、52.18%、52.47%。
再加上，在膠原蛋白這個細分的領域中，分為重組膠原蛋白和動物源性膠原蛋白。前者由人工基因合成，後者則是從動物組織中提取。相比之下，重組膠原蛋白優勢明顯。比如，其有着生物兼容性更高、漏檢病原體隱患風險更低以及可進一步加工優化等固有優勢。
因此，其發展前景被業界看好。
“膠原蛋白戰”打響，華熙生物等巨頭入場
不過，鉅子生物之所以績優，全仰仗旗下兩款產品。
招股書顯示：鉅子生物兩大拳頭產品可麗金和可復美分別在2009年、2011年推出，這兩款產品主要面向有問題肌、敏感肌、光療術後肌膚修護需求的人羣。
上述兩款產品更是扛起了營收大旗。招股書顯示：2019年至2021年，這兩個品牌下的專業皮膚護理產品銷售額分別佔總收入的80.6%、82.4%以及91.7%。
鉅子生物表示，以零售額計，可麗金和可復美分別位列2021年中國專業皮膚護理產品行業最暢銷品牌的第三和第四位。
對此，鉅子生物在招股書中也表示：依賴有限的品牌銷售。同時表明未來將開發創新產品管線以推動增長。
除了產品線單一之外，鉅子生物更大的危機在於，隨着政策的完善以及在百億美元市場規模的誘惑，美容界“膠原蛋白戰”已經打響，更有行業龍頭跨界佈局。
其中，玻尿酸龍頭企業華熙生物已在美容界盤踞已久，擁有大量的客羣。而就在4月19日，華熙生物通過其微信公眾號上宣佈，與中煤地質集團有限公司正式簽署《產權交易合同》，以2.33億元收購益而康生物51%的股權。
據悉，益而康生物的主導產品有膠原蛋白海綿和人工骨。申銀萬國證券在其研報中表示：其中公司“倍菱”膠原蛋白海綿產能100 萬片，全國市場佔有率約佔三成。
這也就意味着，華熙生物正式進軍膠原蛋白產業。
同時，在今年5月份，國家藥監局正式批准《重組人源化膠原蛋白》醫療器械行業標準正式立項。而在去年6月底，錦波生物“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍幹纖維”獲批上市，成為我國自主研製的首個採用新型生物材料——重組人源化膠原蛋白製備的醫療器械。公開信息顯示，錦波生物已在去年12月下旬進入北交所上市輔導，並在今年4月份披露了北交所IPO方案。
此外，鉅子生物另一競爭對手創爾生物也在今年提交了北交所上市輔導備案材料，據悉，旗下擁有知名品牌創福康與創爾美。
隨着入局者增多，膠原蛋白作為現金奶牛業務，接下來在2022年的市場放量中競爭會變得更加激烈。