國企攜手農商行 安信信託能否浴火重生？

國資+銀行的黃金組合，對於重組將是非常看好的，下週一復牌，安信信託股價很可能扶搖直上。

深陷百億債務危機的安信信託重組方案終於姍姍來遲。

5月30日，安信信託公告稱，公司目前與上海電氣總公司等企業及相關方協商重組方案。有媒體報道，上海農商行亦是此次重組方。

這一個重組組合可謂黃金組合，一方是國企，一方是地方的銀行。國企代表了背景和權利，銀行代表了資金。儘管安信信託債務深重，這樣的組合不出意外應該輕鬆拿下。

國企參與重組，本質上還是看重了信託牌照，而信託是國內目前最稀缺的資源，信託又是可謂什麼金融形勢都可以做，過去幾年信託的資產規模走上大躍進之路，一度超越保險的資產規模，引發市場熱議，可謂是吸金利器。

安信信託表示，重組方有意在市場化、法制化的原則下對本公司實施重組，目前尚處於對公司的資產和風險進行盡職調查和評估階段。重組能否達成將取決於與公司控股股東、債權人和其他方的談判情況，存在重大不確定性。

國資誓拿信託牌照

重組能否成功主要看重組方的背景和實力。

上海電氣是一家大型綜合性高端裝備製造企業，主導產業聚焦能源裝備、工業裝備、集成服務三大領域，致力於為全球客户提供綠色、環保、智能、互聯於一體的技術集成和系統解決方案。產品包括火力發電機組、核電機組、風力發電設備、輸配電設備、環保設備、自動化設備、電梯、軌道交通、醫療設備、油氣海工和工業互聯網等。改革開放以來，集團誕生了一大批世界領先的創新產品，如全球首台百萬千瓦超超臨界二次再熱發電機組、三代四代核電核島和常規島主設備、大型海上風電設備、西氣東輸的高頻電動機等。

目前，上海電氣集團總資產3200億元，營業收入1417億元，員工人數70000人。

上海電氣在金融領域的野心早就已經顯露，並且已經初具規模。

1995年，上海電氣集團財務有限責任公司成立，成為上海電氣金融產業發展的基石和起點。

上海電氣金融集團於2016年10月正式組建，現旗下擁有財務公司、租賃公司、投資公司、保險經紀公司、上海電氣集團香港有限公司、上海電氣香港公司、途靈資產管理有限公司、商業保理有限公司等等為集團成員單位提供存貸款、結算、財務顧問、項目投融資、併購業務、資本運作、產業鏈金融、融資租賃、資產管理等業務。

截至2018年末，上海電氣金融集團總資產724億元，累計服務集團內外部客户數4927家，2018年利潤總額11.4億元。

如果該公司拿到一張信託牌照，理論上來講應該是如虎添翼。

金主農商行駕到

另一個重組方來自於金融業，上海本地的農商行，可謂是金主，如果沒有農商行，對於一家制造業國企，重組安信信託，資金上肯定還是很吃力的，市場已經詬病上海電氣集團的負債率過高，攜手一家農商行給重組加上一道金環。

上海農村商業銀行股份有限公司，成立於2005年8月25日，是由國資控股、總部設在上海的法人銀行，是全國首家在農信基礎上改制成立的省級股份制商業銀行。目前註冊資本為86.8億元人民幣，營業網點近370家，員工總數超6000人。

根據上海農商行2019年年報，截至2019年末，集團實現營業收入212.71億元，同比增長5.59%；實現淨利潤89.38億元，同比增長25.46%。年末總資產9303億元，同比增長11.58%。不良貸款餘額42.18億元，同比下降4.19億元；不良貸款率0.90%，同比下降0.23個百分點，再次實現“雙降”，資產質量穩中向好。該行的計劃是力爭早日上市。

重組前景展望

其實，就筆者的瞭解，為了化解金融風險，類似安信信託這樣的大窟窿，必須是地方政府直接負責重組。

這種重組模式就是政府就以金融牌照吸引資金，填上窟窿，然後牌照就是你的。儘管現在監管方實際上不是很願意國資過於涉足金融業，希望他們專注主業，但是目前來講這樣大的窟窿誰能填呢，只能是國資了。

所以 國資 銀行的黃金組合，對於重組將是非常看好的，下週一復牌，安信信託股價很可能扶搖直上。

這次信託跟中江信託的重組可以跟中江信託做一個比較，中江信託的重組方單一，就是雪松控股，純粹的民營企業，但是實力雄厚，該公司常年在外貿領域深耕，急需一個金融牌照。

而江西省本身缺少實力強的國企和金融機構，只能把讓省外重組方進場。重組談判現場，該公司老闆親自跟投資者拍板，吃下所有債務，百分之百兑付。

雪松在收購中江信託前沒有盡調，收購後用時約5個月才完成了梳理，目前已徹底摸清中江信託的狀況。雪松信託逾期產品實際上不是70億，是約80億，4月22日後還在陸續“爆雷”，這些屁股都需要雪松控股去擦。一家民企拿80億買下一張信託牌照，夠意思吧。

而此次重組方是國企和農商行，實力更強，北京夠厚。不過安信信託不僅是一個信託公司，更是一家上市公司，可謂雙重融資平台，其平台價值尤其耀目。

不過其窟窿也更大。在2016、2017年之際，其業務增長迅速，躋身信託業第二。但在2018年鉅虧18.33億元，2019年更是虧損39.93億元，跌至谷底。

安信在2019年年報中披露，截至2019 年年末，公司因提供保底承諾等原因引發訴訟28 宗，涉訴本金人民幣105.39 億元。管理層針對二審未決的訴訟計提了預計負債9.91億元。

今年5月15日，富滇銀行起訴安信信託支付資管計劃收益權轉讓款，涉訴金額6.95億元。

上海國之傑投資發展有限公司是安信信託控股股東，持股52.44%。近日，國之傑所持安信信託股份被輪候凍結，凍結股份佔比36.90%。國之傑目前直接負債逾期金額合計約24.2億元，其中2.98億元已達成和解，剩餘21.2億元整協商解決糾紛。

此外，國之傑對外擔保涉訴金額約39.34億元，其中19.59億元是為安信信託相關業務提供擔保。所有這些負債都需要重組方吃下，才能搞定重組，未來的談判道路不會平坦。

安信信託，由於兩年淨利潤為負早已經戴上了ST的帽子，而且百億資產受限，幾十起訴訟加上百億訴訟金額和幾百億項目逾期。

筆者對重組前景看好，投資者下一步關注的是具體重組方式會是怎樣的。

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