3月份MLF等量平價續作 凸顯貨幣政策“穩”字當頭

　　3月15日，央行開展每月LPR報價前慣例的中期借貸便利（MLF）操作，此次MLF操作是今年全國兩會後的首次操作，利率和規模備受市場關注。

　　據央行公告顯示，當日央行開展1000億元MLF操作（含對3月16日MLF到期續作），中標利率維持2.95%不變。值得一提的是，本月MLF到期規模1000億元，這也就意味此次月MLF操作延續了2月份的“量平價穩”的風格。

　　今年政府工作報告強調，“保持宏觀政策連續性穩定性可持續性，促進經濟運行在合理區間。在區間調控基礎上加強定向調控、相機調控、精準調控。宏觀政策要繼續為市場主體紓困，保持必要支持力度，不急轉彎，根據形勢變化適時調整完善，進一步鞏固經濟基本盤”。在貨幣政策方面，明確提出“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。把服務實體經濟放到更加突出的位置，處理好恢復經濟與防範風險的關係。貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，保持流動性合理充裕，保持宏觀槓桿率基本穩定”。

　　“今年貨幣政策的重心已從去年的及時有效對沖經濟下行壓力，轉向把握好經濟恢復與防範風險等目標之間的綜合平衡。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，隨着國內經濟持續恢復，貨幣政策向常態化迴歸是大方向，政策重點也將隨之切換，但整體的政策基調依然是“穩”字當頭。

　　同時，王青認為，此次MLF操作利率保持穩定的主要原因有兩個：一是，受多重因素影響，國內宏觀經濟修復基礎需要進一步夯實。因此目前政策利率仍需保持低位，從而為市場主體紓困提供穩定有利的金融環境。二是，從穩定物價和防風險兩個角度看，當前還沒有上調政策利率的必要性和緊迫性。由此，3月份MLF操作利率保持不動符合市場普遍預期，體現了近期監管層強調貨幣政策要“穩”字當頭，“不會過早撤出支持政策”的基本內涵。

　　基於MLF的錨定作用，在此次MLF操作利率不變的情況下，市場也普遍預計即將出爐的3月份LPR報價大概率保持不變。據《證券日報》記者梳理，自2019年8月份LPR改革以來，LPR共經歷了四次調整。截至今年2月份的報價，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR報4.65%，兩者均已經連續10個月“按兵不動”。