智通財經APP獲悉，西南證券發佈研究報告稱，預計藍黛科技（002765.SZ）2021-2023年EPS分別為0.30元、0.45元、0.61元，對應PE為50倍、34倍和25倍。鑑於公司觸控顯示業務持續釋放業績，動力傳動業務迎來困境反轉，公司基本面已顯現拐點，預計盈利能力將持續改善，首次覆蓋，給予“持有”評級。
西南證券指出，公司基本面已顯現拐點，預計盈利能力將得到持續改善，觸控顯示和動力傳動雙主業有望驅動公司良性發展，預計未來三年整體收入複合平均增速26.6%。
西南證券主要觀點如下：
推薦邏輯如下：
1）公司觸控顯示一體化模組生產基地項目一期已投入量產，向廣達、仁寶、華勤、京東方、亞馬遜等一線客户供貨，車載顯示已開始上量，未來業績將持續釋放，未來三年觸控顯示收入複合平均增速30.5%；
2）動力傳動業務已基本完成經營困難客户的減值計提的止損動作，新品類初步上量，有望迎來困境反轉；
3）公司基本面已顯現拐點，預計盈利能力將得到持續改善，觸控顯示和動力傳動雙主業有望驅動公司良性發展，未來三年整體收入複合平均增速26.6%。
觸控顯示：度過磨合期，深耕優質客源發展前景向好。公司2019年收購台冠科技，進軍觸控顯示領域，經過一年多整合已步入正軌，2020年相關業務均實現至少翻倍增長。公司觸控顯示產品以平板電腦、筆電等消費電子終端為主，客户羣體覆蓋廣達、仁寶、華勤、京東方等一線品牌企業。重慶觸控顯示一體化模組生產基地項目規劃產能3KK/月，目前一期已進入量產階段，並實現對亞馬遜、京東方等客户的批量供貨。公司利用深耕多年的汽車客户資源，開拓車載顯示市場，目前已開始逐步上量。公司與收購的台冠科技在市場渠道、研發合作、技術支持等方面已形成協同效應，完善了觸控模組、玻璃蓋板和觸控顯示一體化模組的全產品線，受益於產能的逐步擴大、產品品類擴展和下游客户訂單的增長，未來業績將得到持續釋放，預計收入未來三年複合增速30.5%。
動力傳動：重梳戰略，新品類帶來困境反轉機遇。公司傳統業務以動力傳動總成、傳動零部件和汽配壓鑄件為主。受18-19年汽車產業調整影響，公司部分客户經營陷入困境，銷量下滑較大。2019年公司重新梳理汽車業務戰略方向，逐漸從過去的覆蓋西部二三線客户基本需求轉向全國大客户戰略，並確定了以研發為導向，積極進行同步開發的策略，着重打造公司市場化的產品能力。目前在變速器及零部件等存量產品上，公司已基本完成減值計提的止損動作；新品類如發動機平衡箱已處於規模上量的初期，已成功成為吉利、長城、上汽等國內一流整車廠平衡軸總成供應商。公司動力傳動業務有望迎來困境反轉。
風險提示：市場拓展或不及預期，產能擴產或不及預期，戰略調整進展或低於預期。