2023年上半年，消費電子市場仍在緩慢恢復中。在這樣的環境下，立訊精密展現出強大的企業韌性及成長潛力，H1，公司消費電子業務穩步向前的同時，汽車、通訊板塊業務持續爆發，營收、利潤均實現上漲。值得一提的是，在公司業務不斷優化、降本增效下，展望下半年，消費電子行業進入傳統旺季，伴隨着下游客户新產品相繼推出，立訊精密相關業務有望持續增長；新能源、通訊等行業仍處於“風口”，立訊精密的“第二成長曲線”預持續放量高增。
業績持續向好 立訊精密“第二增長曲線”嶄露頭角
財務數據顯示，立訊精密2023年H1實現銷售收入979.71億元，較上年同期增長19.53%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤43.56億元，較上年同期增長15.11%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤41.54億元，較上年同期增長22.48%。
其中，Q2單季實現營收480.29億元、歸母淨利潤23.38億元，同比增速為19%、18.03%，立訊精密的營收、淨利已連續5個報告期同比增長。公司盈利能力亦不斷增強，Q2銷售毛利率11.27%、銷售淨利率5.47%，分別較一季度提高1.24、1.27個百分點。
上半年，地緣政治衝突升級、供應鏈挑戰加劇、通脹壓力持續攀升。立訊精密業績的節節攀升，得益於公司向內管理效率提升、向外造血能力增強。公司方面表示，“面對諸多挑戰，公司遵循‘三個五年計劃’戰略路徑，持續開源節流，堅定走產品、客户和市場的多元化路線，通過不斷提升內部管理效能，強化公司在產業鏈中的領先地位，以穩紮穩打的姿態，取得了可圈可點的成績”。
此外，立訊經營活動產生的現金流量數據亮眼，實現淨額88.14億元，同比增長263.74%。公司表示與期初庫存變現及商務優化有關。財報顯示，公司存貨賬面餘額已由381.25億元減少至258.01億元，庫存商品下降108.68億元，降幅約45%。公司償債能力亦向好，資產負債率下降3.41個百分點，流動比率增長 14.56%，速動比率增長 40.86%。
分業務來看，立訊精密消費電子、汽車、通訊三條增長曲線格局逐漸清晰，已實現由傳統消費電子供應商向多棲發展的高端精密製造企業的蜕變。
H1，隨着與現有客户合作的深入、新客户的開發，立訊精密消費性電子業務逆勢增長，實現營收828.56億元，同比增長18.46%。目前，消費電子依然是立訊精密營收佔比最高的業務，貢獻84.57%收入。
汽車電動化仍是產業發展大趨勢，佈局新能源車十餘年的立訊精密相關業務持續放量增長。從2008年開始，立訊通過先後收併購多家海外汽車產業鏈公司等方式逐步打入頭部車企供應鏈。目前，立訊已經擁有了汽車線束、連接器、智能座艙、自動駕駛的多元化產品矩陣。H1，公司汽車零部件業務收入達32.07億元，同比增51.89%。
得益於AI大模型的高速發展，服務器需求不斷走高，立訊精密通訊板塊業務亦增長迅猛。目前，立訊精密已深入佈局高超算力服務器中的高速連接器、連接線、電源、熱管理等核心零部件產品。H1，公司通訊互聯產品及精密組件業務實現營收61.37億元，同比增長68.42%，佔總營收比重已增至6.27%。
消費電子旺季來臨！立訊精密有望持續獲益
9月將近，華為、蘋果等頭部品牌商都將推出新品，手機賽道士氣大增，產業鏈企業迎來新一輪機遇。浦銀國際證券認為，預計多家廠商新機上市後或將帶動市場緩慢復甦。
從立訊精密的Q3業績預告來看，公司經營面持續穩健。Q3預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤26.85億元–33.25億元，同比增長2.61%-27.08%；扣除非經常性損益後的淨利潤26.05億元–34.05億元，同比增長0.69%-31.61%。Q3扣非淨利潤預計環比漲幅約為9%-43%，繼Q2環增34.5%之後再度增長。
展望全年，作為知名“果鏈”供應商，立訊精密將持續受益於iPhone的良好發展。“我們對第四季度充滿期待，因為iPhone 15的發佈將成為運營商吸引高價值客户的良機。考慮到iPhone 12的龐大用户基礎，這些到換機週期的用户羣也會受到促銷活動的影響，屆時運營商的競爭勢必會激烈，這將使蘋果處於有利地位"Counterpoint Research分析寫到。
此外，XR行業的發展，成為消費電子產業鏈的新興機遇。受益於蘋果MR Vision Pro的發佈，IDC 預測，2023 年AR/VR 市場規模有望實現增長 85.8%，增幅遠超其他消費電子品類。作為蘋果Vision Pro供應商，立訊精密亦可分羹。
除消費電子外，立訊的兩架新“馬車”仍奮力奔跑中。通訊業務方面，TrendForce集邦諮詢預估2023年AI服務器（包含搭載GPU、FPGA、ASIC等）出貨量近120萬台，年增38.4%。申萬宏源研究院預測，立訊精密通訊板塊在2023年將實現71%的增幅。
汽車業務方面，據中國汽車工業協會預測，2023年，中國新能源汽車總銷量為900萬輛，同比增長35％。在立訊大力發展 Tier 1 業務之下，目前已與多家知名公司達成合作。申萬宏源研究院認為，立訊可能希望通過奇瑞、華為的深度合作，積累豐富經驗，為未來進入巨頭的汽車供應鏈作全面準備，並對立訊2023年的汽車業務寄予增幅73%的增長預期。
總的來看，市場對立訊精密寄予高期待。招商電子預測，立訊精密23-25年營收分別將為2526億、3157億、3915億，同比增長18%、25%、24%；歸母淨利潤分別預計為110億、145億、190億，同比增長20%、32%、31%；並維持“強烈推薦”評級和60元目標價。資本市場上立訊精密亦連日飄紅，截至8月30日收盤，公司本週股價已增長6.13%。
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