當地時間5月4日，美國聯邦儲備委員會宣佈加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到0.75%至1%之間，這是自2000年以來最大的加息幅度。中國銀行首席研究員宗良就美聯儲加息影響接受《北京週報》記者採訪，宗良表示，美聯儲此次加息難以抑制嚴重通脹，對中國貨幣政策、資本流動、人民幣匯率等有一定影響，但總體影響相對較小，應繼續穩步推進人民幣國際化。以下為採訪整理。
5月4日，在美國首都華盛頓，美國聯邦儲備委員會臨時主席鮑威爾出席新聞發佈會。（新華社記者 劉傑攝）
宗良：美聯儲此次加息50個基點旨在應對通脹高企並促使經濟實現“軟着陸”，但效果存在不確定性。
一是美聯儲此次加息難以抑制嚴重通脹。美國通脹水平較高是多種原因造成的，核心是長期積極的財政貨幣政策導致儲蓄快速累積以及疫情和地緣政治帶來的全球供應鏈瓶頸。美國通脹指數過高，難以通過本次加息得到有效抑制。美國3月CPI同比上漲8.5%，漲幅刷新逾40年峯值，美聯儲宣佈加息50個基點無異於杯水車薪，難以有效抑制不斷飆升的通脹率。並且俄烏衝突、新冠疫情均對供給端帶來衝擊，繼續對通脹形成上行壓力。
二是經濟增長疊加金融穩定將制約美聯儲加息節奏。當前美國資本市場估值偏高，資產價格面臨較大的下跌風險。在美國債務高達30萬億美元以上的情況下，美元過快升值和利率上升可能會引發債務風險。在經濟增長和金融穩定的雙重製約下，美聯儲加息節奏會受到較大制約。但考慮到美元在全球的特殊地位及美國在全球地緣政治方面的影響力，美聯儲貨幣政策調整仍將比其他經濟體更為主動。
三是未來美國經濟面臨諸多不確定性，存在陷入“滯脹”的風險。2022年一季度經濟活動總體放緩，美國GDP環比折年率下降1.4個百分點，但家庭支出和企業固定投資依然強勁。未來，美國就業市場的參與率會逐步提升，但是就業人數增長會放緩，進而導致失業率出現小幅上揚。同時如果加息未能帶來大量的資本回流、通脹仍然較高、經濟增速較低的情況下，美國經濟存在陷入“滯脹”的風險。
宗良：美聯儲此舉將對全球經濟產生一定影響。由於美元是全球最重要的國際貨幣，美元加息必然會帶來全球流動性的相對緊張，從而會對全球經濟產生較大影響。根據世界銀行預測，2022年全球GDP增速或降至4.1%，較2021年下行1.4個百分點。
美國金融市場可能迎來大幅調整。美聯儲加息長期有利於控制通脹、資產價格泡沫，但短期利率中樞上移或將導致美國金融市場面臨調整甚至動盪。當前美股存在泡沫化風險，隨着貨幣政策正常化深入到加息、縮表階段，美股可能出現較大幅度、較長時間調整。在美聯儲議息日大漲後，美股連續兩天下挫，納斯達克綜合指數週四更是重挫5%，創下了2020年6月以來最大的單日百分比跌幅，就是很好的説明。
部分新興經濟體面臨資本外流的風險，少數新興經濟體或出現爆雷。為了抑制飆升的通貨膨脹率，一些新興經濟體已開始調整貨幣政策。由於新興經濟體抗風險能力相對較弱，其對美聯儲貨幣政策轉向十分敏感，不得不通過提前加息應對資本外流和匯率波動風險。隨着全球流動性收緊，以土耳其、阿根廷、智利等為代表的部分新興市場將面臨“政經風險交織、國際收支失衡”的困難，可能爆發債務危機。同時，由於國際資本流動轉向，新興市場“縮減恐慌”或將再現，疊加新興經濟體內部脆弱性與疫情反覆等因素，風險或將進一步擴大，甚至存在觸發金融危機的風險。
俄烏衝突成為重要的不確定因素。隨着俄烏戰爭的全面爆發，能源價格面臨較大上行壓力，加劇了美國國內通脹與經濟風險。俄羅斯從能源領域進行的反制裁措施，將導致歐洲、美國在通脹和增長間的抉擇面臨更大困難。鑑此，預計美聯儲大概率會採取相對緩和的加息策略，全年加息幅度也會有所減少。
5月4日，平安銀行資金運營中心員工在浦東陸家嘴平安金融大廈監測人民幣匯率變化。
宗良：美聯儲此舉會對中國貨幣政策、資本流動、人民幣匯率等帶來一定影響，但總體影響相對較小。特別是與相關發達經濟體不同，中國在疫情暴發後沒有大規模的“開閘放水”，而是選擇以穩健的貨幣政策創造適度寬鬆的信用環境，因此目前通脹壓力總體可控。但考慮到疫情衝擊依然存在、經濟存在下行壓力、地緣政治形勢日趨複雜等因素，美聯儲的貨幣政策變化仍需要高度重視。
一是堅持“穩增長”的年度主線，保持流動性合理充裕。應堅持穩增長的決心不動搖，採取“以我為主”的貨幣政策,維持流動性合理充裕。目前我國的通脹壓力總體可控，2022年1月份CPI同比上漲0.9%，PPI同比上漲9.1%，同比漲幅均有所回落，且我國商品市場供給充裕，為穩增長提供了更大的政策空間。值得關注的是，中國央行的總量與結構雙重功能貨幣政策實踐，為貨幣政策理論的創新和昇華提供了新契機，在指導貨幣政策更好服務經濟的同時，也為全球各國貨幣政策操作提供了新的借鑑。
二是重視資本流向呈現不平衡性和複雜性，保持人民幣匯率的基本穩定。從歷史情況看，美聯儲加息通常會有大量資本回流美國，部分新興經濟體或面臨較為嚴重的資本外流問題，但目前國際資本流向將趨向多元化，尤其是俄烏衝突凸現美元資產的風險，亞太地區可望成為全球資本流向的重要目的地。目前國際投資者對中國經濟發展預期保持樂觀態度，區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）正在發揮重要作用，預計外資會繼續進入中國市場。
三是堅持和平發展的原則,加強國際合作。俄烏衝突加劇地緣政治風險，海外疫情持續蔓延，中國的作用更為突出。新時期應重視中立組織的重要作用,適當擴大金磚（+）國家在國際領域的集體發聲，同時加強與相關國家或區域的合作。穩步推進人民幣國際化，發揮相應的避險貨幣功能，規避西方主要貨幣相關性較大的風險。
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