下半年收入增八成預示行業新時代開啓，匯量科技(01860)高成長有望持續
匯量科技(01869)的2021年財報向市場傳遞了一個重要信息：全球移動廣告行業邁入了全新時代。
據匯量科技3月31日發佈的2021年全年業績顯示，公司報告期內的收入為7.55億美元，同比增長46.4%，規模持續快速擴張;毛利為1.22億美元，同比增長48.4%;非GAAP下的經調整後EBITDA為2353.3萬美元。
若細看此份財報，便能發現其中的兩個變化，其一，上、下半年的業績表現差異。由於2020年受到海外輿論事件的衝擊，導致部分歐美客户停止合作，這使2021年上半年的業績受到了一定程度的影響。但進入2021年下半年後，匯量科技的業績重回高增長軌道。數據顯示，公司下半年的收入為4.48億美元，同比增長79.61%，環比增長45.46%，帶領全年業績實現了高速成長。
其二，2021年的淨虧損與調整後的EBITIDA存在較大差異，這主要是因為報告期內對非經常性費用進行了相應的計提，以及對長期費用支出進行了攤銷，從而影響了公司的淨利潤表現。
詳細來看，計提及攤銷的費用包括了以下四個方面：一是2021年初匯量科技向PAG發行可轉債的價格較2021年12月31日公司的股價出現溢價，因此需要進行相應的公允價值變動虧損計提；二是對股權激勵的相關費用做了一次性扣除；三是由於全球芯片短缺造成算力緊張，為保證算力的充足可繼續支持公司業務擴張，匯量科技與服務器廠商簽訂了長期合同，報告期內進行了當期的費用攤銷；四是用於Mintegral平台、GA平台和公司其他業務產品的研發在投入資本化部分也產生了相應攤銷。
由於計提與攤銷後的淨利潤表現不能反映當期內公司的真實盈利情況，因此採用調整後的EBITIDA指標衡量利潤表現更為準確。結合收入與調整後的EBITIDA來看，匯量科技的此份財報仍有較大含金量。
之所以取得這樣的成績，與行業變化有直接關係。由於蘋果IDFA政策在2021年落地，巨頭的壟斷格局因此被打破，第三方平台加速崛起，匯量科技迎來發展良機，Mintegral的表現尤為突出。
財報顯示，Mintegral在2021年的業務收入同比大增88%至5.75億美元，佔廣告技術業務的收入佔比提升超17個百分點至76.4%。收入高成長的背後，得益於Mintegral平台的高客户留存率、品類的持續擴張、以及變現能力的提升。
在客户留存方面，由於匯量科技作為第三方平台不能以2C巨頭的方式收集用户隱私，只能將算法與創意相結合打造平台護城河，持續積累無隱私風險的有效數據，不斷優化投放效果，進而帶來更好的客户留存和收入增長。
報告期內，Mintegral收入貢獻超過10萬美元的客户留存率為88.7%，基於美元的淨擴張率為175.2%;整體客户留存率為91.5%，基於美元的淨擴張率為184.9%，Mintegral平台向市場展現了其高留存能力。
全球知名移動歸因與營銷分析平台AppsFlyer最新一期的《廣告平台綜合表現報告》(第十四版)的數據也能對此進行驗證。數據顯示，Mintegral在全球留存實力榜版單中，是同時躋身iOS及安卓雙端榜單前4的全球五強中的唯一中國平台，也是榜單中少數實力排名優於安裝量級的廣告平台，證明 Mintegral 能以同樣的流量規模，帶來質量更優的用户和留存表現。
在品類擴張方面，Mintegral在輕度遊戲保持領先的同時，加大在中度、重度及模擬遊戲領域的突破，並向全應用品類持續覆蓋，這使得作為“壓艙石”的遊戲板塊繼續高增長，收入同比翻倍，其他電商、社交及內容、生活服務、工具領域亦保持了較高的增長速度。
AppsFlyer的最新報告也證明了Mintegral在遊戲板塊的突破取得明顯成效。數據顯示，Mintegral平台在全球休閒遊戲留存實力榜中位列雙端前4，在全球中度遊戲雙端留存實力榜中排名第2，在重度遊戲的留存實力榜中位列安卓端第3、iOS端第4。除遊戲外，Mintegral亦加速平台對其他領域的覆蓋，其在全球iOS非遊戲應用實力總榜中排名第5，流量覆蓋所有應用品類。
而在變現能力方面，得益於Mintegral算法與創意結合的優勢以及品類從輕度遊戲向中、重度遊戲擴張，Mintegral的廣告變現能力快速提升。在AppsFlyer的最新報告中，Mintegral平台的IAA指數上升明顯，在全行業的IAA指數榜單中，Mintegral在iOS端前五，在安卓端前6。
無論是Mintegral的業績表現，亦或是業內最具權威性的AppsFlyer的最新報告，都透露了同一個結論：即以Mintegral為代表的第三方平台已在蘋果IDFA政策的落地後迎來加速發展。
這背後的邏輯在於，巨頭無法直接獲取用户數據，導致買量與變現成本升高，媒體成本隨之上漲，廣告主為在預算分配上更加謹慎，更看重流量的質量，投放的ROI當做是長期關注的重點。基於此，降低對IAA變現效率大幅下滑的巨頭的預算，尋找其他優質第三方平台已成為更好的選擇。且另一巨頭Google的新隱私保護政策也即將推出，這必然再次強化該趨勢。
而另一方面，由於國內對互聯網行業的政策發生了較大變化，反壟斷持續推進的同時，鼓勵文化出海，為打造新增長點，國內企業出海已逐漸從可選項變為必選項。且經過多年的積累、沉澱，國內互聯網企業在海外打造影響力品牌的能力已經成熟，中國出海產品進一步精品化，比如遊戲領域的元神，社交領域的TikTok等均是如此，這必將加速中國企業出海的速度。
在全球移動廣告行業進入後隱私時代，以及中國企業出海提速的兩大邏輯下，第三方平台的市場需求有望迎來井噴，而匯量科技將成為其中最大的受益者。這不僅因為Mintegral是全球留存實力榜版單中同時躋身iOS及安卓雙端榜單前4的全球五強中的唯一中國平台，綜合實力強勁，更是因為匯量科技的業務佈局可完整的提供包含中國和海外市場的整體方案，而這是目前市場中沒有的。
自成立以來，匯量科技就通過廣告技術平台Nativex和Mintegral為客户提供營銷服務，通過大量數據積累後公司發現佈局營銷技術全鏈路產品是大勢所趨，通過數據、分析等工具，幫助客户在用户增長、用户數據分析、用户管理與用户變現方面提供一站式服務才能形成良性增長週期，並能顯著提升客户黏性。在2021年中，匯量科技進一步加大了對營銷技術全鏈路產品的佈局。
首先，在加速以Mintegral為核心的程序化業務轉型的同時，將Nativex平台中佔用大量運營資金且利潤增長空間較小的媒體代理業務剝離，釋放更多資源集中核心業務發展，這也是Nativex收入在報告期內有所下滑的原因。
其次，收購熱雲數據，完善SaaS工具矩陣的搭建。智通財經APP瞭解到，熱雲數據是行業領先的移動廣告效果監測和數據分析平台，隨着對熱雲數據的收購，匯量科技將進一步加強在國內的流量擴張和技術競爭力，實現流量在“國內+海外”的雙輪驅動。
截至目前，匯量科技搭建的SaaS工具矩陣包括廣告技術平台Mintegral和Nativex，數據分析監測工具GameAnalytics和熱雲數據平台的營銷技術軟件工具組合，以及雲計算資源優化成本工具SpotMax。一系列產品組合為提供完整的海內外整體解決方案奠定堅實基礎。
據行業內人士預測，在市場需求持續高漲的2022年，匯量科技旗下的Mintegral平台有望憑藉強勁的綜合實力一舉突破10億美元的年收入水平，屆時，匯量科技2022年的整體收入或有望至12億美元左右。若這一預測得以實現，這將會是公司2018年IPO時年收入的2.76倍，但由於港股市場低迷的影響，匯量科技目前的股價較發行價僅漲了30%，股價表現明顯與收入增長不符。一旦市場情緒好轉且匯量科技業績持續釋放，公司股價有望迎來良好表現。