本文來源：時代財經 作者：高文珣
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臨近年底，*ST公司遭遇退市“緊箍咒”。
近日，上交所、深交所共同發佈財務類退市指標的新規，新增“扣非前後淨利潤孰低者為負且營業收入低於1億元”的組合指標。
受此影響，11月22日、23日，A股市場的部分*ST個股紛紛下跌，*ST長動（000835.SZ）、*ST中新（603996.SH）等個股遭遇連續兩日下跌。
統計數據顯示，今年以來，A股市場已經有22家公司退市。而按照新的退市規則，仍有40家*ST公司需要格外警惕。
11月23日退市板塊跌幅較大的個股（Wind截圖）
“新規公佈之後，公司董事會相當重視，已經着手開展一些工作了。”11月23日，*ST長動證券部一位人士表示，公司董事會很清晰相關規則，但是具體怎麼做，或者説最終的結果怎麼樣，現在沒法預測。
這40家公司要格外小心
11月19日，上交所發佈《上海證券交易所上市公司自律監管指南第2號—財務類退市指標：營業收入扣除》《科創板上市公司信息披露業務指南第9號—財務類退市指標：營業收入扣除》。深交所發佈《上市公司業務辦理指南第12號—營業收入扣除相關事項》《創業板上市公司業務辦理指南第13號—營業收入扣除相關事項》（以下統稱《指南》）。
《指南》在財務類退市指標方面，新增了“扣非前後淨利潤孰低者為負且營業收入低於1億元”的組合財務指標，目的是更為精準地刻畫描述上市公司的持續經營能力，力求出清空殼公司。
與此同時，《指南》對營業收入扣除標準方面，一是細化貿易、類金融業務扣除要求；二是規範“穩定業務模式”判斷標準；三是明確將非正常交易合併取得的收入進行扣除。
這意味着，部分上市公司以往的“保殼”老套路徹底失效。
對於一些想借四季度“非主營業務扭虧為盈”的*ST公司來説，不亞於“噩耗”。
根據《指南》規定，2021年年報披露後，上市公司若首次觸及“扣非前後淨利潤孰低者為負且營業收入低於1億元”的財務類退市指標，將被實施退市風險警示（*ST）。已經是*ST公司，2021年若繼續觸及退市指標，將直接退市。
時代財經注意到，以2021年前三季度“扣非前後淨利潤孰低者為負且營業收入低於1億元”的標準進行篩選，至少有40家營收規模較低、虧損金額較大的*ST公司需要格外小心。
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例如*ST中新，該股2021年三季報顯示，報告期內公司實現營業收入僅為21.02萬元，歸母淨利潤為-3.12億元，“扣非”歸母淨利潤為-3.53億元，歸屬於上市公司股東淨資產為-19.59億元。
二級市場上，*ST中新在11月15日至19日，連續5個跌停；11月22日，以下跌2.12%報收2.77元；11月23日繼續下跌，盤中一度觸及跌停，最終以下跌4.33%報收2.65元，公司總市值降至7.95億元。
“目前公司生產經營仍然處於停產狀態，怎麼扭虧為盈呢？”11月23日，*ST中新證券部一位人士表示，公司目前退市風險警示尚未撤銷。
截至11月15日，*ST中新尚未收到法院裁定正式進入破產重整程序，重整投資意向書可能觸發終止條款。 而且，*ST中新目前已經被中國證監會立案調查，審理尚在進行中。
*ST長動存在同樣的問題，該公司今年前三季度的營業收入為121.04萬元，扣非前後淨利潤均為負數。
值得注意的是，*ST長動的股東浙江清風原生文化有限公司所持有的3579萬股份將於近期被司法拍賣。
今年8月13日，*ST長動收到廈門市中級人民法院《通知書》，通知對公司預重整進行備案登記，並指定北京大成律師事務所擔任公司預重整階段的臨時管理人。
“現在上市公司重整的審批流程比較長，通行的做法就是先進行預重整。”*ST長動證券部人士表示，理想狀態情況下，公司在預重整期間上報相應材料，“然後進行前置審批流程，相應的工作做好之後，法院就會正式受理重整。但，公司是否會按照這個流程順利實施，需要投資者及時關注公司的後續公告。”
已有147家公司退市
在中國資本市場成立之初，由於種種原因，直到1999年才出現連續3年虧損的上市公司。此時，滬深交易所才開始着手開展相關退市制度的制定與執行。
“一開始推出的是PT制度，就是連續三年虧損之後就被實施PT。”江蘇某上市公司一位資深董秘告訴時代財經，最初的PT制度並不是退市制度，只是交易受到一些限制，“就是叫特別轉讓服務，例如每週五交易一次。當時有什麼PT蘇三山、PT雙鹿等，並沒有徹底退市。”
在他的記憶中，一些已連續4年虧損的PT公司在2000年依舊可以繼續交易。
2001年2月22日，證監會發布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》，明確了暫停上市和終止上市的操作方法和流程。隨後，滬深交易所發佈了具體實施細則。
二個月後，即2001年4月23日，PT水仙（600625.SH）正式退市，成為我國證券市場上第一隻被摘牌的股票。
這是中國證券發展史上一件大事，是我國規範和發展證券市場歷程中的一個重大成果。
從2001年開始，A股市場正式進入了退市時代。
資料顯示，中國資本市場退市制度演變大體可以分為四個階段，分別是基本框架建立期（1994.07—2001.02）、制度建設初步啓動期（2001.02—2005）、制度不斷完善期（2005—2012）和逐漸成熟期（2012—至今）。
Wind數據顯示，截至2021年11月23日，今年有22家上市公司（包括B股公司）退市。
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其中，首商股份（600723.SH）、葛洲壩（600068.SH）、營口港（600317.SH）和粵華包B（200986.SZ）退市原因是“吸收合併”，其餘18家上市公司的退市理由分別是“恢復上市申請未被受理”“暫停上市後未在法定期限內披露首個年報”“連續120個交易日累計股票成交量低於500萬股，或者連續20個交易日的每日股票收盤價均低於股票面值”等。
統計顯示，截至2021年11月23日，中國股市2001年以來共有147家上市公司退市。
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某券商投行人士向時代財經表示，此次修訂《指南》，旨在明確財務類退市指標中營業收入具體扣除事項，提升財務類退市指標可執行性，落細退市新規，“我們市場的退市率太低，這就導致A股的‘殼公司’很多，難以形成‘有進有出、優勝劣汰’的良好生態機制。”
在他看來，依靠一些財務技巧在年底保殼，將來就能賣個好價錢的好日子到頭了。
因此，對於投資者而言，要高度關注存在退市風險的上市公司可能披露的年度業績預告、業績快報、風險提示等公告，謹慎做出投資決策，切實防範投資風險。
11月22日，*ST金剛（300064.SZ）發佈了退市風險提示公告。