2022-01-25國盛證券有限責任公司餘平對派克新材進行研究併發布了研究報告《預計2021年歸母淨利潤3億元左右，同比增長80%》，本報告對派克新材給出買入評級，當前股價為128.15元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為73.53%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為國盛證券的餘平。
派克新材(605123)
事件：公司發佈 2021 年業績預告，預計 2021 年公司實現歸母淨利潤（3 億元左右，+80%），扣非歸母淨利潤（2.82 億元左右，+88%）。單季度來看，2021Q4 公司實現歸母淨利潤（1.08 億元左右，同比+143%，環比+66%），扣非歸母淨利潤（1.04 億元左右，同比+176%，環比+69%）。
公司作為國內航發、導彈等領域環形鍛件的核心供應商，其 2021Q4 業績同比、環比均大幅增長，或表明國內航發、導彈賽道的高景氣度。我們認為“十四五”期間公司航發、導彈領域鍛件將保持高增長，同時石化、電力等領域鍛件有望保持穩定增長，此外公司作為典型的民參軍企業，機制靈活，正在積極佈局新能源等領域，有望打開更多增長極。
1）航空航天：軍品受益於武器裝備放量列裝，民品打入國際航發巨頭產業鏈。 航空：公司產品為航發機匣、燃燒室、密封環、支撐環等。軍用：公司產品覆蓋在役及在研階段的幾乎所有軍用航髮型號，將充分受益於我國軍用航發賽道的高景氣度。民用：2020 年公司和羅羅、GE 分別簽訂 11 年和 5 年長協，覆蓋多種機型，我們預計公司在民航領域批量供應將打開巨大成長空間。航天：公司產品包括導彈發動機機匣、導彈外殼、環形連接件、火箭發動機機匣、火箭整流罩等。公司與航天科技、科工集團深度合作，參與長征系列火箭及多型導彈配套，“十四五”導彈作為消耗性裝備將加大列裝，疊加國內航天火箭發射日益頻繁，有望帶動公司航天領域鍛件快速增長。公司圍繞導彈、運載火箭、航天飛行器等重大裝備需求，開展新一代輕合金材料尤其是鋁鋰合金、鎂合金鍛件開發並取得突破，積極發揮異形薄壁高筒件製造優勢，進一步拓展航天市場。
2）其他民品：石化鍛件需求穩定，新能源賽道貢獻未來增長亮點。石化：石化鍛件為各類設備配套用的法蘭、管板等，需求大體保持穩定。光伏：光伏行業配套設備建設加速。 2021 年公司新增光伏行業配套設備用鍛件產品，我們預計未來兩年，由於光伏行業保持高度景氣，配套設備需求大幅提升，因此公司配套設備用鍛件訂單將快速增長。
電力：風電、核電步入發展快車道，公司對應鍛件訂單或將增長。電力鍛件用於火電用汽輪機和燃氣輪機、核電構件以及風力發電機等設備。隨着核電行業審批重啓，未來每年有望按照 6-8 台的節奏進行核准，對應的核電構件市場空間約為18 億元。風電行業發展屢超預期，未來隨着風電行業發展，下游鍛件產品需求進一步增長。核電及風電的快速發展，將有助於公司對應鍛件的需求增長。
投資建議：公司作為國內環形鍛件龍頭企業，在技術、客户、資質等方面優勢顯著，產品廣泛應用於航空航天、船舶、電力及石化等行業。在航空航天方面公司佔據航空發動機、火箭、導彈等高成長賽道，是民參軍企業標杆。同時 IPO 募投項目有望解決產能瓶頸，大幅提升公司未來盈利能力。我們預計公司 2021-2023年歸母淨利潤分別為 3.00、4.46、6.26 億元，對應 PE 為 43.8X、29.5X、21.1X，維持“買入”評級。
風險提示：下游行業需求不及預期；募投產能釋放不及預期。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；證券之星估值分析工具顯示，派克新材（605123）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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