編輯 | 于斌
出品 | 潮起網「於見專欄」
今年因為疫情，原材料的供需失衡導致成本上漲，同時人們的消費電子需求轉弱。面對突如其來爆發的疫情，TCL電子也同多數企業一樣，受到“宅經濟”退潮，疊加成本漲價衝擊的雙重影響。TCL電子發佈2022年上半年財報。上半年整體收入達337億元，同比下跌3.6%。歸母淨利潤2.5億元，同比下降76%。資本關注利潤，過低的盈利能力也是掣肘企業估值的一個因素。在財報公開後，TCL電子股價隨即大跳水，當日收盤股價大跌20.5%，收盤市值為104億元。
顯示業務是TCL電子的老本行，可惜主引擎熄火，顯示業務收入由2021年上半年的290億元下降至2022上半年的245億元。無法逃避的週期劫和行業重構下的風險，TCL電子正在積極尋找新的營收增長空間，探索智能顯示行業的軟硬件協同發展。
TCL電子近年來注意力轉移到海外市場，在國內市場的業績表現差強人意。在面對眾多新老行業對手，TCL電子自身的護城河並不能夠保證其在市場中的競爭力。一方面，TCL電子的盈利能力十分不穩定。而另一方面，TCL電子渠道庫存高企的情況下，銷量驟減、股價大跌，都給TCL電子的運營能力和經營能力帶來巨大壓力和挑戰。
資本市場遭遇冷板凳
赴港上市的TCL電子，到了2022年初，月線呈現兩連陰，市值僅剩下86億港元，市值縮水30%。要知道TCL電子在上市之初，市值一度超千億港元。但近十年，其股價在低位徘徊不漲。這其間，即便有利好消息放出，資本市場對TCL電子也沒有強烈的做多意欲。
2022年上半年的成績不太如意，回顧一下2021同期的報告：營業收入為349.34億港元，同比增長103.7%；淨利潤為10.41億港元，同比增長122.9%。
如果只是單純在2022年上半年業績下滑，TCL電子的市值不該縮水到這種程度。實際上今年不少家電企業均是營收、利潤雙下滑，可股價受影響不大。但資本市場注重企業的未來可能性，更看重預期，所以這信號意味着資本市場對於TCL電子的未來並不看好。
2021年全年TCL智屏全球銷售量約為2200萬台，同比減少1.6%，更為重要的是國內銷量同比下降25%。再加上近年來，家電行業整體處於“低毛利、微增長”的困境。
簡單分析一下TCL的業務組成。TCL電子的業務線涉及諸多細分家電賽道，其中智屏在2021年全年的營收中，佔比高達67%，一直是TCL電子的業績“台柱”。但近年來智屏的銷量持續下滑，產品口碑也沒建立起來。
所謂智屏，也稱為智能電視、社交電視、互聯網電視等。智屏成為增量市場之初，互聯網企業也都下場多時，榮耀、小米這類“正統”互聯網企業可以説如魚得水。傳統實業起家的TCL電子，並沒能在其中綻放異彩。
為了挽救頹勢，TCL電子也做出了各種措施，包括特意成立了子公司雷鳥科技，推出雷鳥智屏，對標小米旗下的產品，以性價比為產品賣點，可惜並沒有市場上掀起什麼浪花，銷量不瘟不火。
其後，是銀弧極速智屏系列作為明星產品，被TCL電子寄予了厚望。但銀弧極速智屏系列屬於高端定位，產品宣傳能支持8K解碼，然而屏幕是4K的，讓8K解碼成了一個擺設。另外屏幕色彩宣傳為130% BT色域，這一技術早已被主流廠家所拋棄，TCL電子卻撿回來重新使用到高端產品上，實在讓人費解。於是，無論TCL電子宣傳得怎麼高亢激昂，這款精心推出的產品卻沒有激起任何波瀾。
TCL電子的智屏業務線，因為產品戰略失誤，從領跑者淪為了追趕者。可TCL電子的體量還是擺在那裏看得到，經營多年的企業形象也依然為大眾所熟知。對於TCL電子，更大的挑戰在於社會休閒娛樂生活的改變，造成的電視開機率下降和終端需求萎縮。
根據行業數據，2021年全球智屏出貨量同比下降6%，國內市場智屏行業整體銷量同比下降11%。
當前的國內家庭裝修風向，客廳的接客功能已經弱化，智能電視也慢慢地從家庭必備品到可有可無的地步，購買需求的動力在穩步下降。擁有電視的更多是兩人以上的多人家庭，但即便有電視，觀看時長也很短。這就造成了不僅智能電視的銷量日漸下滑，更換週期也被無限拉長。行業數據表明，當前智能電視平均換機週期在10年左右，遠超6年安全使用期。
也不能怪資本市場要給TCL電子冷板凳坐了，一個天花板就在“頭頂”的行業，對於講究前瞻和預測的資本市場來説，向上生長空間很有限，增長只會越來越困難。
第二增長曲線未成功
事實上，TCL集團在2021年交出了一份成績優異的財報成績單，但反觀其兩大上市公司TCL科技和TCL電子近一年來的股價均處於持續下行的態勢。原因之一，TCL電子的智屏業務發展至今已疲態盡顯，特別是在國內的銷量大幅下降，行業處於整體規模出現萎縮的發展階段。而AloT業務的前景仍未明朗，TCL電子的窘境短時間內難以改變。
為了擴大營收，實現增長，TCL電子企圖通過構建AloT（人工智能+互聯網）新業態，從而扭轉當前困局。因此在去年年中TCL電子的業務架構進行了全新升級，大致分成互聯網業務、顯示業務以及創新業務三大板塊。
分板塊看，智能連接和智能家居同比分別增長29%、68%；互聯網業務收入達15億元，同比增長53%。創新業務和互聯網業務已成為拉動TCL電子營收的中流砥柱，但問題都是體量太小，不足以帶動整體規模增長。
2020年國內的AloT市場規模達到6千億，同比增長49%，預計今年整年的市場規模會超過8千億。TCL電子在AIoT領域的策略，是藉助電視機業務的優勢，帶動手機業務增長，再將手機、電視產品結合起來，進而打開AIoT市場。儘管這個新賽道接近萬億規模，但TCL電子謀求第二增長曲線並不容易。
首先，AIoT這一概念始於2018年，競爭者眾多，不乏行業巨頭。TCL電子需與之正面抗衡，然而雙方的實力不成正比。
無論是谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭，還是國內的京東、小米、華為等互聯網巨頭，都已經踏入AloT賽道。就連與TCL電子同期的老朋友們——海信、創維、康佳也紛紛下場。這個賽道可以説是“人滿為患”了。
其次，TCL電子缺乏護城河，眾所周知，TCL電子並不以AI 見長。TCL電子希望在不久的將來，自己的標籤不再是簡單的智能顯示屏，而是一家由家居向移動户外及商用延伸，為用户打造全場景智能生活的企業。但根植於現實，TCL電子落後的手機業務和智能語音技術，成為佈局AloT業態的阻礙。而這，也讓TCL想在這次的物聯網構建浪潮中，處於劣勢。
AloT的內核是人工智能，這方面互聯網企業的優勢很大，而TCL電子作為傳統企業的理解相對不深，不是加裝了超大屏幕就可以稱之為AloT家電的。成熟的AIoT解決方案，才是消費者購買的關鍵因素。
最後，TCL電子的AloT戰略缺乏基石。人們的生活習慣仍然是更依賴於手機屏幕，而非其他智能家電的屏幕，且現在智能家居即便配備智能屏幕，最終還是匯聚於移動端的APP上。當下AloT的入口，要麼以手機為主，代表企業為小米，要麼以智能音箱為主，代表企業為百度，較少像TCL電子一樣，將電視作為入口。
進擊AIoT任重而道遠，但顯然又是必須要切入的市場。自收購TCL通訊後，TCL電子就加快了AIoT戰略轉型的步伐，可目前TCL電子還沒有嚐到太大的甜頭，TCL電子渴望在AIoT新業態中找到第二條盈利曲線。但壁壘未築，隱憂已現，TCL電子的第二增長曲線，還差點火候。
結語
綜合來説，TCL電子的強項在於其通信硬件優勢以及智慧顯示技術硬件優勢，缺點則是TCL電子常年專注國外市場，國內市場缺失。無論是智能家居，還是智能手機，國內都有知名度更高的企業在把控着市場份額。
面臨行業新風口，需要指出的是，在這種玩家雲集的賽道中，無論在技術底藴還是資金實力上，TCL電子處在弱勢中，第二曲線難以一蹴而就。TCL電子需要整合資源，調整產品策略，加強核心競爭力。要想在新賽道站穩腳跟，雄厚的產業規模、精準的謀篇佈局，以及持續的發展能力，一樣都不能少。
謹慎樂觀而言，物聯網時代的商業競爭本身就是一場長期競賽。基於硬件優勢，全球佈局實力，TCL電子仍然有東山再起，打開增量空間的機會。AIoT是值得暢想的，希望TCL電子能以新一輪行業變革來贏得下一個時代風潮。