三一重能首日漲37% IPO超募24億負債118億償債能力弱
中國經濟網北京6月22日訊 三一重能股份有限公司（股票簡稱：三一重能，股票代碼：688349）今日在上交所科創板上市。截至收盤報40.96元，上漲37.45%，振幅18.56%，成交額36.26億元，換手率68.34%，總市值482.01億元。
公司主營業務為風電機組的研發、製造與銷售，風電場設計、建設、運營管理以及光伏電站運營管理業務。
梁穩根直接持有三一重能56087.49萬股股份，佔本次發行前三一重能股份總數的56.74%，為三一重能的控股股東、實際控制人。
2021年9月7日，三一重能首發過會。上市委現場對三一重能的問詢問題為：
1.請發行人代表：（1）説明預收購郟縣紅石山和武漢天門風電項目並獲得該兩項目公司EPC業務的背景情況，包括項目洽談的重要時間節點、定價原則、是否在業務啓動前即已明確將要在收購完成前墊付大部分建設成本、是否為確保收回墊付的建設成本而獲得抵押或擔保，該等墊資建設的操作是否具有商業合理性；（2）分析比較上述操作是否導致該兩項目的成本明顯高於其他自建風電項目的成本，説明發行人認為在建設期內相關經濟利益很可能流入的判斷依據是否充分；（3）結合為該兩項目墊資建設且在建成前從未收取款項、建成後即收購等情況，基於實質重於形式的原則，説明在建設過程中確認EPC業務的收入及毛利是否恰當。請保薦代表人發表明確意見。
2.請發行人代表説明：（1）報告期內使用並未獨立於三一集團的業務信息系統且三一集團享有超級用户權限，與三一集團及其他關聯方、控股股東和一致行動人頻繁發生業務與資金往來，部分土地和房產尚未取得權屬證書等情況，相應的整改措施及實施結果；（2）發行人是否已經建立且有效執行了必要的內部控制系統以確保其符合《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》第十二條的規定。請保薦代表人發表明確意見。
科創板上市委2021年第65次審議會議指出，三一重能需進一步落實事項為：
1.請發行人基於實質重於形式的原則，説明在建設過程中確認EPC業務的收入及毛利是否恰當。請保薦人和申報會計師發表明確核查意見。
2.請發行人補充説明對部分土地和房產尚未取得權屬證書情況的整改措施並披露相關承諾。請保薦人發表明確核查意見。
三一重能本次發行的保薦機構（主承銷商）是中信證券，保薦代表人是孫鵬飛、楊成雲。
三一重能本次發行新股18828.57萬股，約佔本次發行完成後股份總數的16%；發行價格為29.80元/股；募集資金總額為561,091.43萬元；募集資金淨額為547,069.86萬元。
三一重能實際募資淨額比原擬募資多243,890.72萬元。三一重能2022年6月17日披露的招股書顯示，公司原擬募資303,179.14萬元，擬用於“新產品與新技術開發項目”、“新建大兆瓦風機整機生產線項目”、“生產線升級改造項目”、“風機後市場工藝技術研發項目”、“三一張家口風電產業園建設項目”、“補充流動資金”。
本次三一重能公開發行新股的發行費用合計14,021.58萬元（不包含增值税），其中中信證券獲得保薦及承銷費用11,739.30萬元。
本次發行由保薦機構相關子公司跟投，跟投機構為中信證券投資有限公司，獲配股數為376.5714萬股，佔首次公開發行股票數量的比例為2.00%，獲配金額1.12億元，限售期為24個月。
三一重能淨利保持增長，但經營活動產生的現金流量淨額卻逐年下降。2019年-2021年，三一重能營業收入分別為148,123.50萬元、931,063.76萬元、1,017,470.75萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為434,054.34萬元、756,033.87萬元、991,651.71萬元，收現比分別為293.04%、81.20%、97.46%；淨利潤分別為12,554.08萬元、136,987.45萬元、159,113.85萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為253,398.96萬元、136,879.14萬元、64,682.85萬元，淨現比分別為2018.46%、99.92%、40.65%。
2022年1-3月，三一重能實現營業收入204,841.37萬元，同比減少2.96%；實現淨利潤60,080.74萬元，同比增長25.03%；經營活動產生的現金流量淨額為-95,610.30萬元，上年同期為-109,811.61萬元。
2019年末-2021年末，三一重能資產總計分別為736,681.18萬元、1,416,617.63萬元、1,776,223.92萬元，其中流動資產分別為339,376.76萬元、736,198.07萬元、1,028,142.75萬元，佔比分別為46.07%、51.97%、57.88%。
2019年末-2021年末，三一重能負債總計分別為838,028.19萬元、1,199,687.82萬元、1,392,229.15萬元，其中流動負債分別為834,269.75萬元、1,106,735.63萬元、1,246,334.20萬元，佔比分別為99.55%、92.25%、89.52%。
三一重能資產負債率有所下降，但依然高企，公司流動比率、速動比率始終低於1，償債能力較弱。2019年末-2021年末，三一重能資產負債率（合併）分別為113.76%、84.69%、78.38%，流動比率分別為0.41倍、0.67倍、0.82倍，速動比率分別為0.34倍、0.48倍、0.70倍。
流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力，合理的最低流動比率為2。速動比率是指企業速動資產與流動負債的比率，用來衡量企業流動資產中易於變現用於償還流動負債的能力，速動比率維持在1較為正常。而三一重能的流動比率、速動比率近3年始終低於1。
截至2022年3月31日，三一重能資產總額為1,631,903.78萬元，較2021年末減少8.32%；負債總額1,180,320.38萬元，較2021年末減少15.22%。
公司合理預計2022年1-6月可實現的營業收入區間為38.47億元至47.02億元，與上年同期相比變動幅度為-2.54%至19.12%；預計可實現的歸屬於母公司股東的淨利潤區間為8.46億元至10.33億元，與上年同期相比變動幅度為增長1.49%至24.04%。