債券做市交易業務今日上線 新制度有助於完善交易所債券市場功能

封面新聞記者 朱寧

為推進債券市場高質量發展，提升市場活力，完善價格發現機制，近年來，證監會持續指導滬深交易所加強債券二級市場建設有關工作；在今日，交易所債券市場邁出了新的一步。2月6日，交易所債券市場正式啓動債券做市業務，首批共有12家證券公司參與做市。

首批共有12家做市商

上交所發佈信息顯示，首批做市商包括安信證券、東方證券、國泰君安、國信證券、華泰證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中信建投、中信證券、財通證券和國金證券12家證券公司。

證監會表示，推出債券做市業務，一方面有利於降低流動性溢價和債券發行成本，完善交易所債券市場功能，進一步發揮債券市場對實體經濟的支持作用；另一方面有利於提高定價效率，形成能更加準確反映市場供求關係的債券收益率曲線，為市場定價提供基準參考。

債券做市業務已成為國際市場普遍採用的交易機制。推出債券做市業務，一方面有利於降低流動性溢價和債券發行成本，完善交易所債券市場功能，進一步發揮債券市場對實體經濟的支持作用；另一方面有利於提高定價效率，形成能更加準確反映市場供求關係的債券收益率曲線，為市場定價提供基準參考。

對於此時債券做市業務上線又有怎樣的考慮？上交所表示，債券做市業務上線，旨在通過發揮做市商市場價格發現能力等方面的重要作用，為債券市場提供流動性，激發二級市場活力，通過提升二級市場流動性，降低融資成本，強化債券市場風險定價和資源配置的基礎性功能，是上交所持續加強買方市場建設的重要一環。

增強市場穩定性

提升服務實體經濟能力

“做市商制度被廣泛應用於股票、期貨、外匯等各類場內外金融市場，是一項成熟的金融市場交易制度，也是國際普遍使用的交易機制。”光大銀行金融分析師周茂華表示，該制度有助於增強債券市場流動性，降低債券流動性溢價，進而降低債券發行成本；做市商專業性與企業評估相對客觀，有助於為債券發行合理定價，充分發揮市場價格發現功能；同時，做市商制度有助於減少信息不對稱增強市場穩定性，促進債券市場高質量發展，提升債券市場服務實體經濟能力等。

“做市商制度全面實施，將顯著提升債券市場流動性，發揮價格發現功能，促進資源有效配置，信用債等吸引力將持續增強。”周茂華説。

也有市場分析人士認為：“可以把債券做市業務，視為一種制度性安排。通過引入做市商，讓市場交易活躍起來，未來發展更順暢，整個交易所市場的規模託管量也會更大。”在其看來，引入做市商後，相當於是有承接的力量。一方面，讓債券成交更有連續性；另外，每筆交易債券的交易價格波動得不會那麼劇烈。當然，隨着市場的發展，債券做市商也會逐步擴大，不會僅僅侷限於上述12家。

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