文 | 張佳儒
酒桌上有句話:“火車跑得快，全靠車頭帶”。在A股，上市公司的車頭就是董事長，4000多個董事長中，行動教育的李踐是極其魔幻的一位。
在媒體報道中，李踐曾是流落街頭的乞丐，長大後有很多身份，武術家、培訓師、行動成功學創始人，現在是上市公司的老闆。
疫情的困擾之下，A股同行業績下滑或虧損，而在李踐的帶領下，行動教育2021年高增長，2022一季報營收暴漲30%，淨利潤更是暴漲84%，一幫券商唱多喊買入。
讓券商們打臉的是，行動教育股價低迷，2022年以來幾乎是坐上了滑梯，跌幅34%。5月6日，行動教育大跌5.62%，股價和市值創下階段新低，回到上市初期的時候。
發生了什麼？
魔幻經歷：“跆拳道第一人”到“行動成功學創始人”行動教育，全稱是上海行動教育科技股份有限公司。行動教育還有兩個曾用名，分別是“上海行動成功管理技術股份有限公司”、“上海行動成功教育科技股份有限公司”。
現在的名稱相比曾用名，刪去了“成功”兩個字，這兩個字正是李踐此前成名的印記。李踐，現年57歲。早在2005年11月30日，舜網-濟南時報的一篇對李踐的專訪中，講述了李踐的生活經歷。
根據報道，7歲時，李踐流落街頭，淪落為一個小乞丐。高中畢業後，李踐進入銀行工作，不滿足於“金飯碗”，還幹過每晚五塊錢的保安、七塊錢的夜市小工、十塊錢給別人看地攤。
1986年，李踐創辦了內地第一個跆拳道組織——昆明跆拳道協會。1989年他出版的《跆拳道》成為我國跆拳道運動第一本專著，李踐還贏得了“中國跆拳道第一人”的稱號。
1992年，李踐與幾個合夥人成立了風弛廣告公司。“風馳”第一年成為雲南第一，三年成為西部12省第一，1995年進入“中國廣告50強”。僅用了五年，“風馳”的資產從20萬元增長到2.5億元。
2001年，“風馳”成為中國廣告行業最賺錢的公司，當年的營業額高達1.2億元，户外傳媒業務佔了雲南省70%以上的市場，製造出了57個百萬富翁。2000年，李嘉誠的TOM公司出資2.7億元收購了“風馳”49%的股份。
跆拳道高手到商界高手，過往的成功經歷，讓李踐逐漸形成了一整套“行動成功學”理論，其所著的《做自己想做的人》發行量超過100萬冊，在國內外舉辦講座300多場，被評為“中國最具影響力的十大培訓師”之一。
在一個名為“諾達名師”的企業培訓平台網站上，李踐的經歷更是魔幻。首先頭銜一大串，“行動成功董事長兼CEO”、“行動成功學創始人”、“《贏利模式》創始人”、“中國跆拳道運動發起人”、“培訓前沿名師團高級講師”、“教導型企業家導師”……
其次在個人經歷上，該網站上的信息更詳細。比如在跆拳道領域，李踐還先後培養出38位省級、國家級跆拳道冠軍。
更厲害的還在後頭，李踐研發的“贏利模式”品牌課程，自2004年開始後的180期，50000多家企業，70000多名企業家見證，利潤提升20%以上的企業佔98.4%，利潤提升快僅30天，其中6500多家利潤提升80%以上……
這些神乎其神的經歷，是不是確有其事，沒有直接資料考證。在招股書和2021年報中，檢索“成功學”、“跆拳道”，搜到的結果都是0。無論是公司更名，還是關鍵詞的迴避，李踐和行動教育都在與成功學劃清界限。
2021年報中，李踐的主要工作經歷是“風馳”總經理，TOM總裁，行動教育講師、董事長、總經理。
招股書中，檢索李踐的品牌課程“贏利模式”，説法是“具有較強市場影響力的培訓課程”、“形成了良好的市場品牌和粉絲效應”，沒有提到企業參加課程後的利潤提升效果。
2021年4月21日，李踐贏來了高光時刻，行動教育在上交所上市，這是一傢什麼樣的公司？
年報顯示，行動教育主營業務包括企業管理培訓、管理諮詢服務以及相關圖書音像製品銷售。
3月17日，行動教育發佈2021年報，營收為5.55億元，同比增長46.62%；淨利潤1.71億元，同比增長60.05%。在此前的2019和2020年，行動教育的業績增長停滯或下滑。
年報中，管理培訓業務營收4.92億元，佔據營收的88%，毛利率也最高，高達83.62%。行動教育的管理培訓業務主要包括公開課、OMO 數字化商學院等業務類型。
2021年報中，行動教育的公開課主要有《濃縮EMBA》、《校長 EMBA》，2021年11月29日的投資者關係活動記錄中，《校長EMBA》學費為29.8萬元左右，“目前《校長EMBA》的收入比重約佔48%，今年的學員人數超千人”。
為了獲取客户，行動教育建立了龐大的銷售隊伍。889名員工中，銷售人員711人，佔比高達80%。在各項費用中，銷售費用佔據不小的比重，2021年是1.61億元，佔營收的29%，同期研發費用3258萬元，不到銷售費用的零頭。
4月底，行動教育發佈2022年一季報，營收0.98億元，同比增30.76%，歸母淨利潤796.8萬元，同比增84.17%。
一季報延續了年報的高增長，行動教育在一季報中表示，營收增長是因為公司業務能力提升，培訓和諮詢業務訂單量充裕充足。淨利潤增長主要是公司收入增長，盈利能力增強，及自有資金購買理財產品產生的投資收益增加。
在招股書中，行動教育曾列出幾家同行可比公司，其中A股同行是創業黑馬。2021年，創業黑馬營收淨利潤雙增長，但扣非淨利潤大降52.66%。2022年一季度，創業黑馬營收大增238%，但淨利潤虧損1947萬元。
從數據上看，創業黑馬一季度淨利潤虧損，而行動教育一季度淨利潤大漲。一季報披露後，國泰君安、安信證券、東北證券、天風證券等喊增持或買入，甚至給出了78元的目標價。
不過，行動教育的股價表現並不興奮。2020年以來跌幅34%，與創業黑馬的跌幅幾乎一致。5月6日收盤，行動教育報價37.12元，跌幅5.62%，總市值31.31億元。
Choice數據顯示，今日盤中，行動教育股價最低觸及36.79元，創2021年4月21日以來新低。2021年4月21日，正是行動教育上市第一天。低迷的股價，也讓唱多的券商打臉了。
對於這樣的股價表現，有股民抱怨券商研報是反向指標，還有股民表示，“今天放量出貨，危險了，資本市場不看好，未來增長是個謎。”、“怎麼回事，這麼跌法？”
酒桌上有句話:“火車跑得快，全靠車頭帶”。在媒體的報道中，李踐幹一行成功一行，面對行動教育股價的低迷和股民的質疑，李踐還能有什麼奇招嗎？你是怎麼認為的？