股價回撤超六成，這家公司實控人包攬70億定增救贖

實控人家族掏出真金白銀認購，會是合盛硅業止跌的良藥嗎？

5月19日晚，合盛硅業發佈定增預案，擬非公開發行不超過1.06億股，發行價格為66.3元/股，募資不超過70億元。

受此消息影響，5月20日，合盛硅業報收96.9元/股，漲幅3％，總市值1041億元。

補充流動資金

此次定增則由羅氏姐弟包攬，二人各認購35億元。發行完成後，羅立國及羅燚、羅燁棟直接持股比例將從25.55％升至32.21％，並通過持有合盛集團100％股份間接持有公司46.34％股份。

根據預案，70億募資扣除發行費用後，全部用於補充流動資金。合盛硅業表示，隨着公司業務規模逐年擴大，對營運資金需求日益旺盛，需要充足的流動資金支持主營業務。公司擬通過本次定增，增強流動資金實力，以滿足各項業務領域發展所帶來的資金需求。

此外，合盛硅業指出，近年公司負債規模有所提升，截至2022年3月末，合併報表口徑總負債規模為115.96億元，流動負債90.05億元，2021年度利息費用1.88億元，具備一定經營壓力。本次發行後，公司的資產規模進一步擴大，資產負債率將由34.2％下降至28.35％，流動比率和速動比率分別提升至1.93、1.36，整體償債能力增強。

作為A股工業硅頭牌，合盛硅業的發家史值得玩味。1989年，時年33歲的羅立國拿着借來的2萬元下海創業，創立慈溪市申誼工藝品廠，即合盛硅業控股股東合盛集團的前身，生產草帽。僅第一年，公司產值就達到260萬元。此後，羅立國又與香港裕足合作，草帽遠銷海外，年出口營收突破千萬美元。

但意識到純手工藝在工業時代的窘境，羅立國開啓二次創業，2000年前後，入局剛剛興起的房地產行業。而在2017年行業鼎盛之際，羅立國選擇了退出，賣掉地產公司，只保留兩家物業公司100％股份。

2005年，合盛硅業正式成立，年過半百的羅立國將目光瞄向硅材料。經歷一系列併購後，2017年10月，合盛硅業登陸資本市場。目前，合盛硅業是國內硅基新材料行業中業務鏈最完整、生產規模最大的企業之一，截至2021年末，公司工業硅產能79萬噸/年，有機硅單體產能93萬噸/年，

由股權關係圖可以看出，合盛硅業是一家典型的家族企業，羅立國、羅燚、羅燁棟互為一致行動人，擁有上市公司實控權，羅立國為羅燚、羅燁棟之父，羅燚、羅燁棟為姐弟，羅燚擔任副董事長，羅燁棟擔任總經理。2022年，羅立國及家族以170億美元財富，位列福布斯全球億萬富豪榜第100位。

進軍下游

其實，70億的募資，遠不能滿足合盛硅業的野心。

合盛的主打產品工業硅，主要成分為硅元素，是下游光伏材料、有機硅材料、合金材料的主要原料。公司正在向下遊大步邁進，佈局多晶硅。

2月14日，合盛硅業公告稱，擬投建新疆中部合盛硅業有限公司硅基新材料產業一體化項目（年產20萬噸高純多晶硅項目），總投資額175億元。項目建設內容為20萬噸/年多晶硅裝置，10萬噸/年燒鹼裝置，以及配套公用工程和輔助工程。公司近期披露，該項目於2022年開始建設，預計於2023年第二季度正式投產。

合盛硅業表示，公司佈局多晶硅，意在進一步擴大和完善在硅基新材料全產業鏈的佈局，落實了向工業硅下游拓展的整體戰略規劃。合盛硅業董秘辦人士曾告訴《國際金融報》記者，“工業硅生產原料石墨電極及能源電力都是自給，生產端存在較為有利的成本優勢，公司通過上下游領域協同推進，充分發揮產業鏈優勢，保證了生產經營的穩健性，可有效抵禦行業低谷經營風險。”

市場端上，連漲16周的多晶硅止漲，據5月18日硅業分會披露，本週國內單晶復投料成交價在25.50萬/噸至26.6萬元/噸，成交均價26.11萬元/噸；單晶緻密料成交價在25.3萬/噸到26.4萬元/噸，成交均價25.87萬元/噸，價格與上一週持平。

但討論多晶硅價格拐點為時尚早。硅業分會指出，本週硅料均價持穩不變在於，截至上週各硅料企業5月份訂單幾乎全部簽訂完畢，本週絕大多數企業無新訂單成交，只有1至2家企業以上週價格簽訂極少量散單。據其判斷，6月底前，硅料價格依舊有持穩微漲的動力支撐。目前硅料環節供應仍相對緊缺，未見庫存。

除了對準下游，合盛硅業同樣在老本行上發力。2021年9月，合盛硅業拋出76億元擴產計劃，擬投建煤電硅一體化項目二期年產40萬噸工業硅項目、煤電硅一體化項目三期年產20萬噸硅氧烷及下游深加工項目。

另據公司2021年4月公告，擬投建80萬噸/年工業硅生產及配套60萬噸型煤加工生產（一期）項目，以及煤電硅一體化項目二期年產20萬噸硅氧烷及下游深加工項目，總投資額合計84.63億元。

市值蒸發1749億

2021年，合盛硅業實現歷史最佳業績，報告期內公司營收為213.43億元，同比增長137.99％，淨利潤為82.17億元，同比增長484.74％。

對於業績大增，合盛硅業指出，2021年以來，工業硅、有機硅行業迎來強景氣週期，公司工業硅產能利用率有效提升，產量同比明顯增加，且新增產能逐步釋放。同時受行業及供求關係等因素影響，公司主要產品量價齊升。

合盛硅業2022年一季度的表現同樣不俗，報告期內，公司實現營收63.9億元，同比增加92.57％，淨利潤20.5億元，同比增加124.74％。

不過，合盛硅業的股價與其業績面大幅背離。2021年9月14日，合盛硅業衝至上市以來高點259.8元/股，此後便迎來深度回調，以最新市價96.9元/股計算，下挫幅度超62％，8個多月市值蒸發1749.55億元。

公司第四大股東富達實業則頻繁套現，記者梳理過往公告發現，2022年4月7日至2022年5月17日，富達實業累計減持628.44萬股，佔總股本的0.59％；

2021年8月30日至2022年2月17日，共減持2114.09萬股，佔總股本的1.97％；2021年3月12日到5月11日期間，減持數量為650萬股，佔總股本的0.69％。一年多的時間，富達實業的持股比例自12.09％一路降至7.4％，套現金額愈40億元。

本文源自國際金融報