取長補短戰爭升級，“蔚小理”煮酒論英雄

前兩天，羅永浩宣佈即將退隱“社交媒體”潛心創業，在最後一次對外發聲時，説了一段頗有意思的行業觀察：

“電動汽車不像手機，有特別成熟的代工，從啓動到基本弄明白量產可能至少要五、六年，資金要求也大很多倍。這三年，除了造車新勢力那3家，很多超級重量級的選手也都陸續進場。我們綜合估算了難度和時間窗口，覺得已經來不及了。”

坊間戲稱，羅永浩三言兩語就總結明白了，這幾年新能源車發展的風雲變幻。從條件到格局，實際就是這麼簡單。他點名的3家造車新勢力，確實卡住了後來者。從最近一季度的成績來看，這些新勢力們的變化也不小。

競爭點逐步切換，座次觀察應細化

首先是一系列標準化數據，今年以來新能源車市場可謂大起大落，但一季度受到的影響還是相對較小。一言以蔽之，優點和缺點幾乎無變化。

好的一面是蔚來高端穩定，營收最高；小鵬交付亮眼，信心也足；理想產品線優勢穩固，綜合指標好。不好的一面是蔚來增量明顯變少，毛利率還同比下降；小鵬毛利率和整體盈利能力依然處於低位；而理想L9延期至6月下旬發佈，產品線拓展依然堪憂。

市場高度關注新勢力交付變天的事實無可厚非。但是，當大家都到達某個階段之後，拼數量的片面性比較大。每個季度乃至每個月都是“XX超登第一”的論調，沒有反映出車企內部的質變——尤其是新勢力畢竟不是車市的全部，再往上的比亞迪和特斯拉總數據始終不在一個層面。

比如説蔚來，高端車的一體兩面被它詮釋得很清楚。蔚來單車售價最高，但是增長卻已經疲軟了一段時間，一定程度上反映的是高端車市場規模存在侷限性。但同時，這種定位又保證了它不容易被競爭者很快追上。

或者説理想，單車型的強大統治力在市場口碑和財務指標上都很優秀，但畢竟只面向一個價格區間，這樣去對比小鵬或者其它車型就有失公平。

這就像在手機行業，華為的終端道路中斷後，所有想要爭高端的品牌，聲量和份額始終還是搶不過蘋果。高端並不是一種價格或者產品配置，而是一種氣質和基因。同行業裏，小鵬的技術基因，理想的產品基因，市場都認可，前提是造出車來。

蔚來CEO李斌透露，面向大眾市場的新品牌預計2024年下半年推出，主力產品的價格介於20萬-30萬元之間。理想CEO李想則表示L9價格定在45-50萬元，而2023年會發布第一款20-30萬元的中型車。小鵬定價30-40萬元的車型G9，也規劃於今年Q3上市，Q4交付，2023年再推出40萬元級別的C級新車。

從產品佈局就能看出，既有優勢很好，但“蔚小理”最終是要跳出舒適區的。產品線越來越豐富，商業模式開始出現改動——比如對新車主福利的管控，對智能輔助駕駛的配置預期，新勢力更加腳踏實地了。一個業務模塊能不能賺錢，始終是種現實壓力。

這是一件好事，説明曾經的新勢力開始度過“新”這個階段，像成熟車企一樣處理市場問題。

當然，這個過程裏少不了輿論干擾，比如智能輔助駕駛收費是不是偽命題，小鵬中長期毛利率達到25%的目標能不能實現，理想停在高價區間的這段時間會不會給它埋下隱患，蔚來車型越來越多，是不是心急了。

但新能源車發展經歷的很多事件説明，擔憂通常是多餘的。乘聯會發布的5月市場數據顯示，新能源車零售環比增速處於近6年同期歷史最高值，滲透率已經達到26.6%，去年同期只有11.6%。

這些數據，放到2020年堪稱“不敢想”。而現在，新勢力連改造產業鏈，都敢伸手一試。

介入產業鏈，搶佔主動權不簡單

一季度的新勢力財報電話會上，蔚來CEO李斌透露自建電池團隊，可以算得上最重磅的消息之一。因為結合2月“蔚小理”共投欣旺達，以及小鵬在電池和零配件上的佈局，新勢力介入產業鏈備受關注。

蔚來組建了超過400人的電池團隊，深入材料、研發製造等環節。自研電池要搭載到20萬-30萬元區間、2024年下半年量產交付的新車上。市場的簡單解讀是，蔚來需要用自研，去爭取壓低單車成本的可能性，，同時採取“自制+外採”路線並行，增強盈利能力。

對比之下，小鵬CEO何小鵬的説法是，“基本完成電池供應多元化佈局”。5月30日，位於肇慶大旺新能源智能汽車產業城的兩個項目進度更新，小鵬智能汽車配套零部件產業園奠基，廣東瑞慶時代動力電池一工廠正式投產。這就是小鵬的產業鏈規劃，就近完成佈局。

無論方式如何，新勢力在介入產業鏈方面的積極性是很強的。正如理想CEO李想此前的表態， 車企和供應商的生存，緊緊聯繫在一起。有福同享，有難同當，近乎是必選項。

更重要的是，新勢力給產業鏈送上資源和市場，其實反向推動了產業鏈的發展。

今年2月，“蔚小理”集中投資了電池企業欣旺達，既彌補自己在產業鏈上的弱勢，又防止供應商一家獨大。而後，欣旺達轉而加速自身鋰電池佈局，第二增長曲線獲得長足進展。目前，欣旺達已經能在國內動力電池企業裝車量指標上排名前五。

不過，並不是產業鏈有助力，問題就能被解決。回顧電池產業最近幾年的快速發展，一開始是三元鋰電、磷酸鐵鋰這樣的材料之爭，然後是電池內部隔膜、電極片的結構改進，再到現在推行CTC一體化底盤，做封裝形式、與車身結合模式的創新。

本質上，鋰電池源頭物理科技存在顯著限制，所以針對電池的創新空間越來越小，電池的製造業屬性處於強化趨勢中。這一點，從寧德時代也要隨源頭材料提價而跟進漲價，就能看出來。技術曲線沒有生效空間了，競爭話語權自然就還給了成本端。

但是，車企的話語權又是在增強的，像CTC這樣的架構，必定是車企主動推廣，產業鏈是不能左右車輛結構的。

所以，反向思考，從介入電池產業鏈時機而言，技術難題削弱和製造業屬性強化，讓介入難度也相對小。

新勢力的“資格戰”，提前結束？

蔚來CEO李斌曾多次表示一個觀點：“從2019年到2024年是資格賽階段，2024年、2025年以後就是決賽階段，當前是新能源汽車行業資格賽。”

早前，這種資格戰可以靠月交付是否過萬這樣的數量指標去判斷。但當新勢力都能夠左右產業鏈了，資格戰就不能停留在單一的數據指標上。所謂競爭，最後總是綜合的，因為資本和用户的寬容度會隨着企業成熟而降低。

成熟的車企，拼的是體系化的戰略，一開始就要從全流程思考，在戰略上更容易領先。這其中就包括了眾多細節，比如銷售渠道、補能體系、用户福利等等。

往回説，這可能是“蔚小理”乃至更多新勢力從成立之初就有的差異，一定程度上影響着最後結局。那麼，研究這種資格戰的拐點甚至是結束點，就可以從車企的戰略穩定性出發。

這方面，依然有比較多的參考依據，比如説費用端。現在的新勢力，應當對自己的效率和ROI有更清晰的認知。

從費用端解讀，新勢力的研發費用剛性最強，關係到新車節奏，不容易做文章。尤其是產業鏈上的電池和原材料漲價，車企並不太有能力解決。

但其它部分，比如人力，在2021年大擴招之後，新勢力或多或少出現了一些臃腫現象。既然是新勢力，它們理應避免走上傳統車企的老路。所以，小鵬和理想曝出的毀約應屆生新聞，或許是在經過一輪供應危機後，又一次的權衡之舉。

對比之下，蔚來則是用更多的支出換服務，CEO李斌有句話很出名：“今天大家提到蔚來的第一印象總是，蔚來就是服務做得好，還是那句話，你做好看看？”這種支出壓力畢竟是長期性的。

不得不説，受制於半導體產業摩爾定律等客觀因素，新勢力的天花板始終有一部分客觀限制。從芯片、電池的供應問題中，已經可以很明顯地看出來。

李斌在蔚來財報電話會上透露，從4月份開始，蔚來和寧德時代新協議明確，電池成本會根據原材料聯動。既然如此，它們的戰爭就不得不打出自己有特色、有吸引力的一面。否則會陷入被產業鏈帶着走的尷尬處境。

目前來看，多方正在深化對市場的試探。壓力是對戰略節奏的考驗，伴隨競爭態勢升級，這場資格戰確實有可能會提前結束。以前的要求僅僅是不掉隊，但現在會逐漸切換到少犯錯。

來源：美股研究社