三新股同堂暗盤，“老中醫”固生堂大漲18%，為何A股20倍牛股凱萊英在香港卻不香了？
財聯社 （深圳 記者，成孟琦）訊，臨近年尾，低迷數月的港股在歲末也努力衝刺本年度“KPI”。12月9日傍晚，三隻各具特色的新股同時登陸暗盤，包括了A股20倍牛股凱萊英、罕見病醫藥企業北海康城-B和“連鎖中醫第一股”固生堂，截至富途暗盤收盤，凱萊英收跌4.12%，北海康成跌8.54，而固生堂漲18.28%。
“老中醫”固生堂，成為三新股同台競技時唯一的收漲股。以暗盤收漲幅度計，一手賬面賺530港元，其總市值也超79億港元。公開發售階段，固生堂獲2.84倍超額認購，是三者中獲超額認購倍數最高的公司。分配至公開發售的發售股份數目為278.78萬股，佔發售股份總數的10%。合共接獲11087份有效申請，一手中籤率60%，認購2手穩中一手。而固生堂本次IPO的聯合保薦人為海通國際與美銀證券。
公開發售階段，凱萊英獲約1.61倍認購，合共接獲4746份有效申請，一手中籤率100%，聯席保薦人為高盛與中信證券。而北海康成獲約1.97倍認購，合共接獲3197份有效申請，一手中籤率65.99%，認購2手穩中一手，由摩根士丹利與富瑞金融聯席保薦。
三家公司的暗盤表現與其打新熱度掛鈎，這也讓明日即將登陸暗盤、公開發售階段預計獲得超百倍認購的“植髮第一股”——雍禾醫療，獲得更多期待。
固生堂成為港股“連鎖中醫第一股”
固生堂是一家中醫醫療健康服務提供商，IPO前，旗下擁有42家中醫診所。根據招股書，在中國採用新中醫醫療模式的民營中醫醫療機構中，固生堂醫療健康解決方案收入、線下醫療機構數目與中醫師數目皆排名第一。
作為第一家登陸港交所的中醫連鎖品牌，固生堂獲得眾多知名投資機構認可，基石投資者包括睿遠基金、博裕資本、鋭智資本、瑞銀新加坡四家，合共認購總額為4200萬美元或約3.56億港元的有關數目的發售股份，約佔發售股份的約42%。根據招股書，固生堂計劃用募集資金拓展線上線下業務，加強研發能力，包括院內製劑以及中醫解決方案包的研發，加強供應鏈能力，包括根據業務擴張升級現有煎藥中心及建立新煎藥中心，並根據業務需要在中長期內建立自有GMP廠等。
值得一提的是，政策利好驅動下，全國各地掀起了中醫診所備案開診熱潮。2017年12月，《中醫診所備案管理暫行辦法》施行，中醫診所由原來的審批制改為備案制，辦事流程簡化下，大量中醫診所趁機開門營業。而成立於2010年並率先登陸港股的固生堂，在新一波中醫診所面前，妥妥地算得上“老中醫”。
儘管近三年固生堂營收規模不斷增長，累計客户人數達190萬，累計客户就診840萬次，但卻尚未實現盈利。根據招股書財務數據，2018年、2019年及2020年，固生堂的營業收入分別為人民幣7.26億元、8.96億元及9.25億元，複合年增長率接近13%。2021年上半年，固生堂實現營收5.98億元，同比增長78.1%。不過，2018-2020年，固生堂虧損達人民幣2.11億元、1.62億元以及1.77億元。2021年上半年，固生堂更是創下3億元人民幣的虧損額。
A+H股千億市值醫藥巨頭，凱萊英四年曾漲20倍
凱萊英是中國最大的商業化化學藥物研發生產外包公司，並已於2016年登陸深交所，上市至今股價一路飆升，漲幅超過2000%。而其港股發行價較A股折讓約30%。
今年11月，凱萊英宣佈獲得一張30億元人民幣新訂單，市場猜測為輝瑞的新冠口服藥，從而創造了一撥大漲行情。
本次香港IPO所得款項淨額約為68.5億港元，根據招股書，凱萊英預計將募資的約20%用於進一步提高公司的小分子研發生產外包解決方案的產能及能力；約35%用於加強公司新興服務並擴大公司的服務內容；約20%擬用於投資研發項目及保持公司的技術領先地位；約15%擬用於選擇性地進行戰略投資及收購，以豐富公司的服務類型並擴大公司的全球足跡；另外，剩下10%擬用於營運資金及一般企業用途，以為公司的業務運營及增長提供支持。
凱萊英是領先的技術驅動型研發生產外包公司，提供貫穿藥物開發及生產全過程的綜合解決方案。研發生產外包為製藥行業內主要提供CMC、藥物開發及藥物生產服務的公司。
據弗若斯特沙利文報告，按2020年的收入計，凱萊英為全球第五大原料藥研發生產外包公司，擁有1.5%的市場份額，且為總部位於中國的最大型商業化階段化學藥物研發生產外包公司，擁有22.0%的市場份額。
截至2021年9月30日，凱萊英已與全球20大製藥公司（按2020年的銷售額計）中的15家合作，其中八家與公司開展業務連續超過十年。憑藉在服務跨國製藥公司中積累的豐富經驗，凱萊英還成功與眾多領先生物技術公司及各類中小型製藥公司合作，如耳熟能詳的Mirati Therapeutics、Mersana Therapeutics、再鼎醫藥、貝達藥業、和黃醫藥、信達生物製藥及加科思藥業。
財務數據方面，2018年、2019年及2020年凱萊英的收入分別為人民幣18.23億元、24.46億元和31.37億元，複合年增長率達31%；同期，淨利潤分別為人民幣4.06億元、5.52億元、7.20億元，複合年增長率為33%。2021上半年公司收入為17.56億元，同比增長約40%；同期淨利潤為4.29億元，同比增長約37%。
藥明康德收穫一家罕見病生物醫藥公司
北海康成創立於2012年，是一家全球領先的罕見病領域生物醫藥公司。截至最後實際可行日期，北海康成已打造一隻擁有13種產品的生產管線。產品矩陣包括三個已上市產品、四個處於臨牀階段的候選藥物，和另外三個基因治療項目處於先導識別階段的產品。已上市產品主要針對適應症包括口腔黏膜炎、亨特氏綜合症等罕見病。
值得注意的是，藥明康德為IPO前最大外部股東，持股比例約11%。另外，RA Capital和啓明創投則分別持有北海康成9.93%和8.92%的股份。而北海康成的基石投資者包括RA Capital、Hudson Bay、Janus Investors、General Atlantic、藥明生物、瑞華資本和Belinda A. Termeer女士。
作為一家A+H股上市生物醫藥巨頭，以12月9日收市價計，藥明康德在港股與A股的市值分別為5080億港元與4179億元人民幣。