比如，著名做空機構渾水的創始人布洛克表示（Carson Block），在正常情況下，他都會深度研究那些可疑的企業和股票，然後以強有力的證據説服自己的同行和投資大眾，讓他們看到目標股票被高估的事實。可是現在的情況絕非正常，在突如其來的後遊戲驛站時代，他們的傳統邏輯似乎已經失靈了。
老玩家們現在必須學會面對一種全新的現實。現在，散户投資者的力量空前強大，他們高度團結，還有着足夠的資金，足以推動特定股票上演驚人的漲勢。於是乎，許多傳統對沖基金都在散户掀起的軋空狂潮中摔了跟頭，比如Melvin Capital就在遊戲驛站股票1月的暴漲當中虧損53%之多。
在布洛克看來，現在投資者已經完全拋棄了基本面理念，完全是在基於技術面進行交易。
“這就説明，資本市場——或者説股票市場現在已經扭曲，變成了一場鬧劇，無法再正常履行固有的使命了。”
曾經，投資就意味着為生產性的企業提供資金，進而為經濟增長奠定穩定的基礎。可是，“這個良性循環現在已經宣告死亡，至少也是奄奄一息了。遊戲驛站事件其實只是個例子，證明這個市場已經如何嚴重背離了最初設計的良性循環”。
結果就是，資本市場已經不再是經濟價值的創造之地。相反，這裏已經變成了實質性的賭場，大家的目標就是贏取技術層面的勝利。
超級流動性泡沫
在這遊戲場上，個股和資產的價格都在經歷劇烈的波動，而一切的根源都在於史無前例的刺激政策向市場傾瀉的海量現金。
布雷克指出，這些資金已經造成了一個“流動性泡沫”，資金從一個資產門類流向另外一個，迅速造成了一系列迅速膨脹又迅速破滅的泡沫。
退休金和捐贈基金遭遇了低利率環境，也必須依靠股票來獲取收益，客觀上對這些泡沫起到了推波助瀾的作用。
布雷克感嘆，市場現在“就像是坐在火爐上的開水壺，不斷冒着泡泡”。
在泡沫股票方面，電動汽車巨頭特斯拉就是個典型的例子。布雷克評論道：“不管你喜歡這家公司還是討厭它，它怎麼也不可能值那樣的價錢。我的看法很簡單，股價就是不靠譜。”
不過，布雷克表示，當下的泡沫又與歷史上的那些有着明顯的不同，因為這一次的泡沫是跨資產門類的。任何一種股票，或者任何一種大宗商品，都可能隨時會落入散户的瞄準鏡中。
比如之前，千禧年前後的互聯網泡沫主要是集中在科技板塊當中，而當下，海量現金卻可以毫不猶豫地湧向任何一種資產。
比如現在，這些業餘炒家就已經不滿足於個股了。週一，他們還將白銀價格推上了十三年新高。
事後一地雞毛
雖然散户的瘋狂是近期才開始的，但是背離基本面，將市場變成遊戲場的趨勢，卻已經持續了很長時間了。布洛克解釋道，最初一切是源於ETF等消極投資產品史無前例的增長，這就使得技術面交易策略變得越來越容易賺錢，越來越受歡迎。
伴隨越來越多投資者接受消極投資策略，類似ARK系列ETF產品需求激增，而其經理人伍德（Cathie Wood）甚至被奉為了“女股神”。現在，許多人的退休基金都乾脆也直接投入了指數基金。這就使得消極投資工具的資金流入量大增，許多企業流通在外的全部股份，都有相當部分落入了這些工具的手中。
因為“消極投資者不賣出”， 消極投資工具的迅猛擴張“實質上導致了流通股票的大幅減少”，而這就使得個股和市場的漲幅被相應放大了。
流通股的縮減會使得漲幅被放大，這聽起來似乎是個好消息。不過，他要強調的是，這客觀上也導致了積極管理投資被不斷擠壓出局，使得遊戲場化的市場日益碎片化，而這就意味着一旦發生拋售，股價想要復原也就變得更加困難。
“如果消極投資的資金流向反轉過來，後果不堪設想。比如某些特定事件發生，導致投資者開始規避風險，再配上一輪白領裁員潮，就會使得消極投資工具突然遭遇大規模的投資流失。在這種情況下，由於已經沒有了積極管理投資者的緩衝，衝擊波將會在反轉發生後迅速湧向市場每一個角落。”
這可不是什麼假説。布洛克指出，去年3月美股的大崩盤會如此慘烈，其根本原理一定程度上正在於此。（費綠）