順週期飆漲！這回輪到水泥了？券商喊話：一季度水泥價格將會出現超預期上漲

在順週期大漲的帶動下，水泥板塊也重回資金視野。

2月19日，A股水泥板塊集體走強，君正集團（601216）、鄂爾多斯、上峯水泥（000672）、中材國際（600970）先後封板，天山股份（000877）、萬年青（000789）、北元集團（601568）漲超8%，其餘個股也均有所表現。

消息面上，根據數字水泥網信息，2月19日起，長三角沿江地區熟料價格迎來節後第一輪上漲，幅度達30元/噸，並且是歷年提價最早的一年。

本輪熟料價格提漲時間節點超出市場預期，國金證券認為原因有兩方面：

1、節前熟料價格已下調至低位，接近進口熟料成本線，致使外來熟料進入量大幅減少；

2、春節前後，華東各大企業熟料庫存以及粉磨站庫存均保持偏低水平，隨着假期結束，粉磨站開始陸續備貨，主導熟料生產企業積極推動價格恢復性上調。

2020年受到水泥價格下滑的影響，行業普遍出現了估值調整。在需求端，2020年，水泥需求仍然保持較強韌性，二季度開始，單月產量均處歷史高位，全年共實現產量23.77億噸，同比增長1.6%。

供給端，由於受環保限產壓力減弱、外來熟料衝擊增強、南下水泥增多等多重因素影響，行業整體稍顯寬鬆，這也使得四季度水泥旺季價格和全年均價均出現同比下滑，引發行業“殺估值”。

不過值得注意的是，儘管水泥企業盈利成長性不足，但行業整體業績仍然保持平穩，據水泥大數據研究院預測，2020年全年行業利潤預期在1650億元以上，屬於歷史較高水平。

券商：21年Q1水泥價格將會出現超預期上漲

本次沿江熟料的提前上漲，也向市場釋放了偏緊信號。有分析認為，在供需偏緊下，水泥價格後續有望重回上漲趨勢。

據瞭解，目前供給端生產企業庫存仍然較低，並且當前仍處於錯峯生產執行階段，後續有望出現供給偏緊的態勢，進而推動水泥價格上漲。國金證券認為，本輪沿江熟料提前上漲就是提早感知下游變化而做出的積極反應。

展望2021全年來看，據數字水泥網評論，預計2021年水泥需求增長將在-2%至0%的範圍內。在基建方面，預計政府將繼續進行投資以支持經濟。因此，預計2021年基建需求將温和增長。至於房地產行業的需求方面，雖然當局收緊對地產商融資的監管(“三條紅線”)帶來了影響，但隨着預期地產商會加快建築期促使現金流改善，相信上述影響會被部分抵消。

另外，在估值方面，水泥板塊也具備一定優勢。經歷上一輪“殺估值”後，目前水泥板塊估值僅為8X，已處於歷史低位區間。

圖片來源：長城證券（002939）

國金證券直言，21年Q1水泥價格將會出現超預期上漲，並明顯高於20年同期疫情期間水平。後續伴隨水泥企業年報和一季報的陸續披露，板塊估值有望實現進一步的修復。

天風證券（601162）研報表示，水泥是強週期品種，且具備估值優勢，有望受益於節後較好的復工預期和兩會政策催化，在歷年春節至兩會區間內表現較好。2020年專項債大量發行並未對當年基建投資產生明顯拉動，預計部分資金對應的投資額有望在2021年落地。

具體投資標的上，中信證券看好長期需求空間穩健的華南、華東區域，推薦龍頭優勢凸顯的中國建材、海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、塔牌集團（002233）、華潤水泥控股。