西部證券：維持億聯網絡(300628.SZ)“買入”評級 業務發展順利 業績提前恢復加速增長

智通財經APP獲悉，西部證券發佈研究報告，億聯網絡(300628.SZ)Q2業績超預期，業務發展順利，中長期成長邏輯持續加強，該行上調2021-23年歸母淨利潤預測至17.1/21.86/27.9億元，對應EPS為1.89/2.42/3.09元，維持“買入”評級。

7月14日公司發佈半年報業績預告，預計2021年H1實現營業收入15.61-16.81億元，同比增長30%-40%;歸母淨利潤7.74-8.26億元，同比增長20%-28%。按公告數據測算，本年Q2實現營收8.18-9.38億元，同比增長48.4%-70.2%，環比增長10.0%-26.1%;歸母淨利潤4-4.52億元，同比增長38.3%-56.8%，環比增長6.8%-20.7%。

西部證券主要觀點如下：

扣除宏觀影響，業績還原後加速增長。2021年上半年美元兑人民幣匯率均值為6.47，去年同期為7.03，美元貶值幅度約為8.6%，剔除匯率影響後，2021H1預告營收中值為17.44億元，同比增長45.2%，預告淨利潤中值約8.61億元，同比增長31.6%;Q2營收中值9.54億元，同比增長73.2%，環比增長20.8%，歸母淨利潤中值4.63億元，同比增長60.7%，環比增長16.3%。原材料價格對成本端影響約為4%，剔除原材料價格上漲影響後，2020H1歸母淨利潤中值8.19億元，同比增長25.3%，Q2歸母淨利潤中值4.36億元，同比增長51.3%，環比增長13.7%。

短期不利因素消退，持續看好中長期成長邏輯。該行認為除2020H1基值小外，遠程辦公需求擴張、二季度公司提價等對盈利正向作用明顯。對比Q1，Q2營收與歸母淨利潤同比增速差從12pct縮小至9-10pct。短期人民幣兑美元匯率有望企穩，公司市場份額、產品性能等優勢明顯。中長期公司SIP話機業務穩居龍頭，VCS拓展順利，商用耳麥超預期增長，第二條增長曲線順利成形。

風險提示：人民幣匯兑風險，原材料價格上漲風險，疫情反覆風險。