IPO發行節奏有彈性 多元化退市渠道更暢通

　　A股市場“進退”有度

　　在益中亙泰主動申請撤回發行上市申請文件3天后，5月31日，深交所終止對其創業板IPO審核。據《證券日報》記者梳理，這是今年第114家主動撤單的擬IPO企業。

　　註冊制改革以來，IPO發行也更加市場化。但是，市場化不代表放縱和不管，而是通過“建制度”，推動市場充分有效地發揮作用，為IPO實現動態平衡營造良好的市場環境。其中，把好“入口關”是資本市場改革發展永恆不變的主題。

　　東方財富Choice數據顯示，今年前5個月，有196家公司登陸A股，同比增長110.75%，合計首發募資1537.38億元，同比增長35.79%。其中，註冊制下科創板和創業板IPO數量合計133家，佔比67.86%，IPO募資金額合計1001.4億元，佔比65.14%。

　　從月份來看，今年1月份至5月份，IPO企業數量分別為33家、28家、39家、55家和41家，IPO節奏呈現出彈性。若以月份為橫座標、IPO數量為縱座標，製作出二維座標圖來看，每月IPO數量，以約40家為中樞，呈現箱體震盪。

　　市場實現動態平衡，不僅要把好“入口關”，也要暢通“出口關”，形成有進有出、優勝劣汰的市場環境。在一定時間內，資本市場資源有限，只有不斷出清殼公司和“殭屍企業”，才能優化資源配置功能，保證優質IPO企業獲得更多資源，藉助資本市場發展壯大。

　　隨着去年年底退市新規的落地，“應退盡退”得到貫徹落實。據記者梳理，今年以來，16家企業被強制退市（其中3家為收到終止上市事先告知書），其中，觸及財務退市指標的公司有8家，觸及面值退市指標的公司有6家，同時觸及重大違法強制退市和其他退市指標的公司有2家。退市新規進一步明確了財務退市指標“紅線”，強力出清“殭屍企業”和殼公司，而面值退市依舊是實現常態化退市的“主力”之一。

　　與此同時，“重組退”和“主動退”等多元化退出渠道亦不斷暢通。今年3月份，*ST航通選擇主動退市，截至目前，已有營口港等4家公司通過重組退出。

　　行百里者半九十。除了在發行上市和退市方面發力，還需要充分發揮中介機構“看門人”作用，通過市場化法治化手段督促中介機構歸位盡責，在事前把好關；需要推動資本市場代表人訴訟常態化開展，充分保障投資者尤其是中小投資者權益，解除其後顧之憂等。只有發行人、中介機構、投資者等市場各參與主體都形成良好預期後，市場的動態平衡才能水到渠成。