德銀：中國移動目標價升13.3%至85港元 給予買入評級

德銀髮布研究報告，將中國移動（00941）目標價由75港元上調13.3%至85港元，評級“買入”。

報告中稱，公司去年淨利升1%至1080億元人民幣，略好過該行預期，期內服務收入升3.4%，不過網絡成本升17%拖累盈利表現。期內，能源開支及鐵塔租賃費升約60億元人民幣，而維修及營運開支也同比升約250億元人民幣，公司稱是源於5G大力推出及資訊與通訊科技（ICT）新業務等帶來的影響，該行期望收入未來將加快。去年企業收入同比升26%，家居收入則升20%，但ARPU下跌及流動客户收入跌3%，好消息是公司期望2021年ARPU穩中有升，反映用户轉向5G以及行業由流動用户增長轉向數碼服務增長。

管理層估計，收入及現金經營開支增長將類似，故EBITDA利潤率將維持平穩，而今年資本開支指引則為1840億元，同比增1.5%，或有機會見頂。公司估計，基礎5G網絡在2022年將啓用，之後資本開支將緩慢向下，該行估計，公司將維持每股派息增長平穩或與每股盈利走勢一致，而去年該行每股派息升1%。

該行認為，在業績內中移動未有將公司演繹成企業業務或國際的龍頭，當中有14頁用（上一年僅9頁）於演示業績，更多用作講解其IP、數碼化業務及滿足國際標準的舉措，認為對投資者更友善，但公司盈利較十年前低一成，投資者正等待公司有清晰的行動。總括而言，該行仍相信公司及行業正緩慢地走向正確方向。