【八大機構論市】國君策略：券商為矛、低估值為盾靜待3500點

　　本週滬指累計上漲7.31%，A股將如何運行？我們彙總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

　　卅卅紅春會有時，突破3300，靜待3500。市場節奏與結構研判：券商+低估值上攻，後續看好科技和消費的表現。

　　行業比較：先是券商+低估值領頭(以週期為主)，科技+消費接力，沒有基本面支撐的小市值公司機會有限，銀行不是主打品種而是週期向消費和科技切換的過渡品種。

　　我們認為此輪補漲行情接近尾聲，市場預計重回結構分化的均衡狀態。不過從長期來看，市場增量資金潛力仍然巨大，估計每月存款轉移資金上限可以達到每月4450~7650億元。在國內經濟復甦確定性高、市場潛在增量流動性充裕的背景下，三季度市場出現的回調以及結構的擾動，都將是下半年新的入場機會。

　　行業配置上，建議繼續重點關注中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫藥龍頭以及景氣持續改善的可選消費板塊。

　　核心結論：①借鑑歷史，牛市3浪有三大特徵：市場進入雙輪驅動模式、指數和成交量上新台階、主線不變+牛市輪漲。②下半年企業利潤同比將回升至兩位數，這輪牛市已經進入流動性+基本面雙輪驅動的3浪上漲階段。③市場趨勢向上，短期快速上漲後速率將回歸正常，這是轉型升級牛，科技+券商為主線，低估行業是階段性修復。

　　前期滬指快速突破3000點之後已經形成兩個跳空向上缺口，後續市場大概率進入到震盪階段。當前無論從經濟面、政策面還是情緒面來看，牛市的基礎都得以進一步夯實。目前市場熱情已經被點燃，在經過反覆的博弈之後，A股有望走出長牛的行情。

　　配置方面，可重點關注以下四條主線：(一)醫藥股中報預喜率高，半數以上業績翻番；(二)科技股景氣上行，具備長線投資機會；(三)國企改革提速，有望成為牛市新風口；(四)中報預喜率較高板塊及低價股投資機會。

　　我們對市場的態度短期從積極轉為中性，我們認為未來一個階段，行情特徵將從β迴歸α，投資者需要戒驕戒躁，不宜過於亢奮，警惕外部風險，精耕細作，關注中報超預期優質品種機會。由於全球經濟復甦仍有望持續，流動性整體還看不到出現明顯收緊，更重要的是中國經濟轉型升級與資產配置趨勢從中長期看依然對A股構成有利因素，我們對A股市場中長期維持戰略看多不變。

　　近期行業重點關注：新能源汽車、蘋果鏈、雲計算、互聯網、通信、醫藥、食品飲料等。

　　我們認為，未來一個季度，宏觀層面沒有值得擔心的利空，居民資金進入股市的熱情還會持續，唯一的干擾力量將會是監管政策。理論上，政策這一次會比2014-2015年的牛市更早出手，更早恰恰意味着力度上將會是綿綿不斷，而不是一刀切。市場上漲的速度可能會改變，但趨勢不會變。

　　行業配置建議：過去兩週，週期金融暴漲，風格變化很快，我們認為目前的風格變化依然是補漲，時間範圍在月度以內，更大級別的週期股領漲需要經濟層面看到1-2年的大邏輯。短期來看，我們認為重點依然應該關注消費和科技，金融股中重點關注券商。

　　當前處於第五輪牛市中戴維斯雙擊下的牛市加速期，股市交投熱情升温，但並不具備過熱跡象，與全面泡沫化距離尚遠。

　　行業配置的主要思路：精彩紛呈的結構性行情延續，重點關注低估值大金融板塊階段性補漲和成長科技行業長期產業趨勢演進的配置機會。7月行業配置首選非銀金融、銀行和汽車。

　　指數短期暴動後勿盲目追高，類似5.19和14年底的全民參與式牛市不會再現。中長期，A股市場“指數平穩向上”、“結構賺錢效應顯著”的組合將延續，有助於居民資金從直接持股向間接持股轉變的趨勢延續。指數波動無礙結構性賺錢效應，機構資金將繼續主導市場，大分化時代未終結，“乘風破浪的消費”與“披荊斬棘的科技”依然是兩大主線。

　　投資策略：三季度，科技將是市場最強主線，聚焦科創板+國產替代；景氣角度，關注新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、遊戲、黃金。

　　(僅供投資者參考，不構成投資建議；股市有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）