老周侃股：中國移動會否複製中國電信的走勢

中國移動IPO，又是溢價港股發行，其基本面類似中國電信，即使中籤，利潤也不會很高，投資者應注意相關風險。

中國移動無疑是一家非常優秀的企業，也一直給投資者提供很好的投資回報，但是因為存在港股交易，所以溢價的A股發行價格總給人一種不太踏實的感覺，不久前的中國電信也是如此，目前中國電信的股價仍然在發行價附近徘徊。

中國電信發行價4.53元，現在的股價是4.43元，港股的股價是2.54港元，這個價格體系確實讓人感到心裏不安，在港股市場花2.54港元就能買到的股票，在A股卻要花4.43元，而如果沒有發行價4.53元的支持，那麼現在能否有4.43元的股價仍然不得而知。

現在中國移動發行價格57.58元，但是它在港股的交易價格也只有46.3港元。對於大資金來説，與其買入價格更高的A股中國移動，為什麼不去買入廉價的港股中國移動？

或許有投資者説，歷來A股就比港股估值高出很多。但是持續時間長了的事情就一定是正確的嗎？對於以投機炒作為主的小盤股來説，或許A股的投機性更強，估值也更高是有一定合理性的。但是對於中國電信、中國移動等大盤藍籌股來説，兩邊的價格理應接近，例如中國平安，A股股價50.84元、港股股價56.85港元，兩者之間的股價就很合理。

所以本欄説，A股比港股貴並非是必然的，對於投資機構來説，同樣的股權、同樣的分紅，是沒有道理捨棄便宜的股票而買入高價股的，而中國電信的走勢也印證了這一結論，大資金為了維護髮行價做出不斷努力，但是股價仍然處於發行價下方，不排除中國移動成功發行之後，中國電信的護盤資金出現撤退的可能。

所以本欄説，如果投資者真的看好中國移動或者中國電信，最好的辦法還是通過滬港通或者深港通直接買入港股股票，如果投資者是想持有A股股票作為打新的市值，也可以考慮買入中國平安那樣A、H股估值合理的公司或者沒有港股作為比價參考的公司。雖然並不能説A股中國移動和中國電信馬上就會出現價值迴歸，但是在未來的股價上漲中，他們的漲幅一定是弱於港股股票或者其他公司的，因為虛高的這部分價值需要減緩上漲速度進行彌補。

如果投資者想用中國電信或者中國移動作為投機品種，雖然説A股的投機性確實比港股市場更強，但是對於大盤藍籌股來説卻很難進行投機炒作，工商銀行、中國平安這類公司股價長期依據業績進行定位，只有在極個別的時間，它們肩負着護盤任務的時候才有可能出現，否則，它們的股價只有一個字：穩。

所以本欄認為，投資者在申購中國移動新股的時候，要降低期望值，它很難給投資者帶來過高的投資回報，甚至連上影線都是比較奢侈的，但是上市首日破發的概率也不高，畢竟投資者沒有瘋狂殺跌的動機，不過從現在中國電信的股價看，中國移動未來不排除破發的可能。

北京商報評論員 周科競