每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
信達證券：掘金培育鑽石千億市場 相關產業鏈與技術解析
培育鑽石(Lab-GrownDiamond)全稱為實驗室培育鑽石，又稱為生長鑽石，中國國家標準中培育鑽石被稱為合成鑽石。培育鑽石產品在晶體結構完整性、透明度、折射率、色散等方面可與天然鑽石相媲美，作為鑽石消費領域的新興選擇可用於製作鑽戒、項鍊、耳飾等各類鑽石飾品及其他時尚消費品。
(1)認知度提升，終端市場或將達到千億級規模。培育鑽石在性價比、環保、等領域具有明顯優勢，同時培育鑽石的認知度也在不斷提升，2020年美國珠寶行業諮詢調研公司MVIMarketing進行了一次調研，調查人羣中近80%的人表示會考慮購買培育鑽石，而2019年和2018年分別為70%和67%。戴比爾斯等鑽石巨頭紛紛佈局培育鑽石產品，未來培育鑽石將有廣闊的空間。2020年全球培育鑽產量約為720萬克拉，我們測算2020年全球培育鑽石終端市場規模約411億元，2025年培育鑽石終端市場規模可達到1023億。根據觀研天下數據，我國2020年培育鑽石市場規模約83億元，預計2025年市場規模約295億元。
(2)培育鑽石產業鏈與技術解析。培育鑽石產業鏈呈現出明顯的集中性，上游中國佔有全球產量的42.9%，中游印度消化了全球90%以上的鑽石加工需求，下游美國佔有全球80%的培育鑽石市場。培育鑽石製備具有高温高壓(HPHT)和化學氣相沉積(CVD)兩種方法，目前兩種製備方法的產能相當，均為主流的培育鑽石製造方式。我國培育鑽石生產企業主要包括寧波晶鑽、上海徵世、華晶金剛石、中南鑽石(中兵紅箭子公司)、黃河旋風、力量鑽石、國機精工等。【點擊查看研報原文】
太平洋證券：培育鑽石迎來發展契機 打開上游製造商空間
培育鑽石是實驗室合成“真”鑽石：培育鑽石是通過現代技術在實驗室中模擬天然鑽石生長環境培育出來的鑽石，與天然鑽石屬性一樣，都是真鑽石。產業鏈上下游毛利率最高，中國為培育鑽石主要產地之一： 鑽石產業鏈分為上中下游三個環節，培育鑽石和天然鑽石產業鏈格局類似，區別主要在上游環節，參與者由毛坯鑽石採礦商轉為鑽石培育廠商，天然鑽石上游的開採集中在國外，培育鑽石上游高温高壓技術主要集中在中國， CVD 技術目前主要集中在美國、印度、新加坡、歐洲和中東等地。 貝恩數據顯示， 2020 年全球培育鑽石毛坯產量600-700 萬克拉，其中一半是在中國採用高温高壓法生產的。產業鏈中游是切割加工市場， 印度加工環節佔據全球 90%以上市場份額。產業鏈下游零售市場美國最為成熟， 是全球鑽石消費市場份額最高地區。產業鏈上下游毛利率在 60%左右，中游較低，在 10-15%左右。
培育鑽石迎來發展契機，前景廣闊。全球鑽石珠寶終端消費市場規模龐大，根據戴比爾斯數據，2019年達到790億美元，2009-2019年期間年均複合增長率為 2.94%。根據印度鑽石進出口數據，2018-2021年印度進口鑽石毛石的市場規模在120-130億美元；我們認為未來培育鑽石潛在市場空間可以對標這一規模，有望達到800億元左右。同時，培育鑽石還會普及到更多原先天然鑽石沒有普及到的應用場景上，不僅僅是替代天然鑽石，有望激發出更多的市場需求。
投資建議來看，我們認為培育鑽石市場將加速崛起、前景廣闊，重點推薦中兵紅箭、力量鑽石、黃河旋風、四方達、沃爾德以及國機精工等。【點擊查看研報原文】
平安證券：技術成熟+市場認可 培育鑽石迎來爆發
2020年，全球約有700萬克拉的培育鑽石產出，其中中國約300萬克拉、印度約150萬克拉、美國約100萬克拉、新加坡約100萬克拉、歐洲和中東約50萬克拉、俄羅斯約20萬克拉。1)全球HPHT產能主要聚焦於中國和俄羅斯，中國的中南鑽石(中兵紅箭子公司)、黃河旋風、力量鑽石、鄭州華晶(股票名稱為*ST金剛)等技術領先；俄羅斯NDT公司雖產能不大，但是用HPHT法做大克拉的培育鑽石技術領先。2)CVD法的產能聚焦於印度、美國、 新加坡、歐洲還有中東地區。 其中戴比爾斯的元素六( Element Six)、 美國WD、美國Diamond Foundry、新加坡的IIa Technologies、杭州超然、上海徵世實力領先。目前培育鑽石生產商均在積極擴產，迎接行業爆發紅利。
從供給端來看，培育鑽石主要分為HPHT和CVD兩條技術路線，共同推動培育鑽石品質提升以及成本下降。從需求端來看，憑藉更高的性價比和可持續發展優勢，培育鑽石需求快速增長。我們預計，2021-2025年，培育鑽石毛坯市場分別達到99億元、121億元、148億元、 179億元、215億元。到2025年培育鑽石毛坯市場空間超過215億元，飾品零售市場約為毛坯市場的4倍，則2025年培育鑽石飾品市場將超過860億元。
投資建議來看，我們認為，培育鑽石企業通過技術提升和積極擴產搶佔先發優勢，有望分享行業爆發紅利。建議關注國內HPHT領先企業中兵紅箭、力量鑽石、黃河旋風，以及積極佈局CVD技術的國機精工、四方達和沃爾德。【點擊查看研報原文】
德邦證券：當前培育鑽石板塊最具投資價值機會出現在上游鑽石生產商
當前培育鑽石板塊最具投資價值機會出現在上游鑽石生產商。行業從中期維度看，行業供給端存在產能壁壘及技術壁壘，新進入者在核心設備採購及產品品質、良率等方面難以短期實現趕超。行業需求端當前處於消費者滲透和品牌轉化的早期階段，印度培育鑽石進出口數據驗證景氣，因此供需緊平衡有望維持未來1-2年。重點看好中兵紅箭、力量鑽石及黃河旋風。
①中兵紅箭披露三季報業績預告，單三季度實現歸母淨利潤2.68-2.98億元，環比增長16.4%-29.5%，好於市場預期。推測利潤增厚主要來自於培育鑽石業績兑現。
②力量鑽石IPO路演稱前三季度扣非淨利潤1.56億到1.66億，整體表現出較大利潤彈性，主要由於投產積極和產品結構的大幅提升。
③黃河旋風積極解決資金問題購置壓機設備，單三季度業績同樣有望實現環比提速。【點擊查看研報原文】
國信證券：未來培育鑽石行業有望持續較快成長 迎來黃金髮展期
豫園珠寶推出培育鑽石品牌“ 露璨(LUSANT)”，成為國內頭部珠寶商中推出的第一個培育鑽石品牌，標誌繼國際珠寶巨頭戴比爾斯、 施華洛世奇、 潘多拉之後，國內珠寶巨頭也開始入局培育鑽石領域。 2018 年以來全球珠寶巨頭不斷培養引導消費習慣，消費者對培育鑽石的認知度和接受度明顯提升，也吸引了更多珠寶品牌積極進入培育鑽石市場。
培育鑽石是模擬天然鑽石生長環境培育出來的鑽石，作為可媲美天然鑽石的新興珠寶飾品，還兼具性價比(約為天然鑽石價格的三分之一)、符合環保趨勢(不會造成環境破壞、碳排放量極低)、款式多樣化等優勢，非常契合新生代消費者輕奢悦己的個性化需求，當前供給端看技術成熟，產能正在快速爬坡，需求端得益於消費者接受度提升已呈現快速增長趨勢，未來培育鑽石行業有望持續較快成長，迎來黃金髮展期，我國佔據全球約50%的毛坯產能，在產業鏈具有較強的話語權，我國企業在鑽石品質、技術、產能規模、市場份額等方面均具備領先優勢，有望深度受益行業爆發，建議重點關注： 黃河旋風、中兵紅箭。【點擊查看研報原文】
安信證券：預計2025年全球培育鑽石規模近千億元 行業有望實現快速增長
培育鑽石是在實驗室內模擬天然鑽石生長環境而成的合成鑽石，合成培育鑽石的方法主要有HPHT高壓高温法和CVD化學氣相沉積法，培育時間約為半個月至一個月。最早的培育鑽石創造自1952年，經過50~60年的發展，於近幾年才得到行業的廣泛關注，國內外權威珠寶鑑定機構NGTC、IGI等在2019~20年陸續發佈相關標準文件明確培育鑽石的概念，也已經面向市場開放培育鑽石檢測業務，並可開具專用檢測證書或分級報告等，為行業的規範發展提供健康引導。
預計2025年全球培育鑽石規模近千億元，2020-2025複合平均增速達15%，行業有望實現快速增長。根據中國產業信息網，2019年全球寶石級培育鑽石產量為9100萬克拉，2013-2019年複合平均增速為4.3%。2020年全球寶石級培育鑽石的產量約為700萬克拉，疫情中仍較2019年增長16.7%，增速明顯高於天然鑽石，2019年寶石級培育鑽石在行業中的滲透率為6.3%，較2018年大幅提升4.7pct，但滲透率仍處於低位。我們基於：1)全球寶石級鑽石原石產量在2020-2025年期間每年增長2%；2)培育鑽石滲透率從2020年的7%提升至2025年的15%，平均每年提升1.6pct等假設，測算到2025年全球培育鑽石原石規模將達到389億元，2020-2025年複合平均增速達13%；零售端規模將達到952億元，2020-2025年複合平均增速達15%，行業有望實現快速增長。
投資建議來看，建議關注：黃河旋風：國內最大的金剛石生產企業之一，2020年公司的培育鑽石量佔全球培育鑽石銷售市場的20%左右，其中高端品質佔50%以上，公司技術積累深厚，未來將聚焦培育鑽石等超硬材料主業發展。中兵紅箭：子公司中南鑽石為國內最大培育鑽石生產商之一，CVD培育鑽石產品製備技術達到了國際主流水平，2019年公司投入年產12萬克拉高温高壓法寶石級培育金剛石生產線建設項目，預計2022年10月達產。【點擊查看研報原文】
國泰君安：培育鑽石未來發展呈現三階段特徵 三大驅動支撐成長紅利
判斷培育鑽石未來發展呈現三階段特徵。①行業紅利期：需求確定性提升，帶動滲透率持續上行，看好具備產業先發佈局優勢、設備產能規模大，且技術研發具備向上突破實力的上游毛坯鑽生產商；②精細化發展期：需求結構性分化，比拼研發及成本控制能力，看好具備核心技術研發壁壘、精細化管理及降本盈利能力的上游毛坯生產商及垂直延伸佈局渠道品牌的公司；③品牌崛起紅利期：產品結構多元且供貨、價格穩定，設計營銷能力強的品牌商加速崛起，看好上下游全產業鏈佈局，設計營銷能力強，消費者認可度高、復購強，且享有品牌溢價能力的培育鑽石品牌商。受益：中兵紅箭、黃河旋風、豫園股份，同時看好傳統珠寶品牌商潛在佈局的渠道優勢，推薦潮宏基、周大生，受益周大福、周生生等。
三大驅動支撐成長紅利，產品結構關注三大變化。①國內外渠道及品牌商積極佈局，海外試水需求率先逐步驗證；②技術迭代帶來品質及產能提升，培育鑽石性價比凸顯，創造鑽石飾品新需求；③尺寸、顏色等可控性強，更易滿足個性化需求兼具備環保。目前行業仍處於成長初期，三大驅動有望加速釋放成長紅利。具體產品結構上，我們預計未來將呈現“大克拉化”、“彩鑽/異形鑽多品類”及“產品價格梯級分佈化”的三大趨勢。
產業鏈關注“微笑曲線”兩端，上游看研發降本，下游看渠道品牌力。①上游：產能集中供不應求，HPHT與CVD各佔半壁江山，其中HPHT中國絕對領先佔全球90%產能，CVD海外主導國內廠商加速追趕；②中游：切磨加工屬勞動密集型產業，印度佔據95%市場份額；③下游：國內外渠道終端先後試水，天然鑽石礦石開採商、傳統鑽石珠寶商及培育鑽石基因的全新品牌積極佈局，運營策略各有不同。關注產業鏈環節的核心競爭要素，上游看研發降本，下游看渠道及品牌力。
開源證券：雙十一電商購物節臨近 建議關注顏值經濟、電商和黃金珠寶細分龍頭
整體看，9月社會消費表現較8月有所好轉。投資建議方面，雙十一電商購物節臨近，重點關注三條主線：(1)顏值經濟(醫美、化妝品)主線，重點推薦愛美客、華熙生物、貝泰妮、青松股份，受益標的珀萊雅、上海家化等；(2)電商主線關注窪地市場(下沉和跨境市場)和新興業態(直播和社區電商)，重點推薦吉宏股份；(3)線下消費復甦，關注終端銷售持續高景氣的黃金珠寶板塊，重點推薦周大生，受益標的周大福、潮宏基。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）