國防軍工午後持續探底回升，早盤一度跌近2%，截至13:50發稿，中證軍工指數跌0.75%。中國海防漲停，中航機電、中航電子、中航動力等漲幅居前。
國防軍工ETF(512810)跌0.81%，成交超5400萬元，換手率近21%。午後交易價格持續溢價，買盤明顯強勢，根據Level-2行情數據顯示，盤中國防軍工ETF(512810)淨申購資金已超2200萬元，目前仍在持續流入。
值得注意的是，截至發稿國防軍工ETF(512810)年初至今漲幅超23%，居所有上市國防軍工類ETF第一!遠超標的中證軍工指數12.33%的表現!
【東北證券：加快構建武器裝備建設新發展格局，中長期高景氣度和高確定性不變】
11月25日國防部發言，“十三五”期間我軍武器裝備建設實現跨越式發展，同時點明要加快構建武器裝備建設新發展格局，全力以赴加快武器裝備現代化，在新的起點上推動武器裝備建設再上大台階。
(1)短期：行業步入全面需求擴張和產能放量階段。軍工主機廠有望實現高合同負債向規模效應轉化，2022年新建產能將進入集中達產期，四季度以及明年初關注軍工景氣度向中下游傳導進度，經營效率提升為關鍵看點，重點關注航空發動機產業鏈。
(2)長期：中長期高景氣度和高確定性不變。長期看導彈、飛機等產業鏈裝備放量刻不容緩，軍工未來5年高景氣度根本邏輯未發生變化。隨着十四五期間主要機型換裝列裝加速，航空產業鏈景氣度有望持續高增。
【興業證券：跨年估值切換行情有望持續，國防軍工主流標的藍籌化大勢所趨】
國防軍工板塊當前走勢總體健康，有理由對後續跨年估值切換行情繼續保持樂觀。中證軍工指數2020年7月1日以來累計漲幅與業績增幅高度匹配。從2021年前三個季度財務數據來看，上游片段式的增長已蔓延至全行業的系統性加速。財報信息公開公允，最能凝聚市場共識。橫向比較其它製造業，軍工行業需求景氣度、確定性、持續性出類拔萃，軍工主流標的“藍籌化”是大勢所趨，“遊擊”式的投資屬性和波動性有望顯著減弱。
展望2022年，國防軍工行業需求飽滿、產能落地有序，在行業需求結構性加速的大背景下，一批軍工標的有望實現業績快速增長，向上趨勢不變。當前國防軍工板塊基本面驅動的標的PE多數位於30-50x區間，22/23年複合業績增速在30-40%，成長性與估值匹配度高。考慮當前台海及總體外部環境，軍工板塊潛在估值溢價有望逐步顯現。隨着時間接近年底，跨年估值切換的時間成本越來越低。
我們認為當前尤其要對“十四五”需求加速背景下，航空製造企業的學習曲線成本收斂、規模效應業績彈性給予足夠的重視。未來5年，發動機產品更新率料將顯著高於飛機整機，橫向比較飛機整機，航空發動機產業需求持續性強、進入壁壘高，相關標的有望獲得估值溢價。導彈裝備需求彈性大，產業鏈估值成長性匹配度高的標的等有望獲得市場關注。
近期裝備採購領域頂層設計政策頻出。部分投資人擔心裝備價格市場化改革中企業盈利能力顯著下降。我們認為當前軍工行業主要矛盾在於需求與產能。裝備階梯降價和批次降價有望常態化，但裝備價格的市場化改革必將是一個循序漸進、潛移默化的過程。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現來看，截至12月1日收盤，中證軍工指數58只成份股中，首尾成份股表現差距超過270%，擇股風險極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握國防軍工板塊整體行情，規避個股踩雷風險。
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，今年以來截至12月2日午間收盤，年內漲幅23.26%，大幅超過同期中證軍工指數12.42%的業績表現，年內超額回報超10%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅174%，大幅超過基準表現，累計超額回報近42%，年均超額回報超過13%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益於國防軍工ETF規模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創業板註冊制以及科創板開始以來，新股發行節奏明顯加快。來自德勤中國的研究數據顯示，2021年上半年A股新股數增長109%全年新股發行或將達創紀錄的600只，加之北交所設立，進一步推動直融時代到來。新股發行仍將維持高位，受益政策優勢的公募基金仍會持續受益於新股配售!
以上，基於國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，關注國防軍工ETF，代碼512810。
