本文來源：時代週報 作者：鄭仲芹
近日，中泰證券（600918.SH）披露了2023年半年報，報告期內，公司實現營業收入66.24億元，同比增長32.11%；歸母淨利潤16.39億元，同比增長79.79%。
對於上半年業績提升，中泰證券稱主要是投行業務、資產管理業務、投資業務等收入同比增長明顯，及本期合併萬家基金產生股權重估收益所致。
值得注意的是，在中報披露的同日，中泰證券發佈了關於計提資產減值準備的公告，2023年1至6月計提各項資產減值準備10618.01萬元，超過公司最近一個會計年度經審計淨利潤的10%。
從公告披露的細節來看，此次減值準備的計提主要涉及“應收賬款/其他應收款、融出資金、債權投資、買入返售金融資產、其他債權投資、貨幣資金以及其他金融資產”等項目，其中計提減值準備較大的項目有債權投資7977.11萬元，買入返售金融資產2578.25萬元。
圖片來源：中泰證券2023年半年報
針對債權投資的高額減值準備計提，中泰證券的解釋為：“這部分計提是為子公司持有的債券計提的信用減值準備，公司綜合考慮債務人的信用評級、信用風險變化等情況，採用三階段模型計提預期信用損失。”
中泰證券2023中報數據顯示，本期債權投資與其他債權投資合計金額274.04億元，佔當期總資產的13.79%；2022年同期債權投資及其他債權投資合計275.96億元，佔總資產的12.61%。
其次是買入返售金融資產科目，2023年上半年關於買入返售金融資產計提的減值準備2578.25萬元，中泰證券此番對該部分進行計提的解釋是“針對股票質押式回購業務，通常企業在購入的返售金融資產市場價格下跌時會有計提減值準備的需求。”
中泰證券2023年上半年並表計提的資產減值準備將直接減少當期利潤總額10618.01萬元，減少淨利潤9959.61萬元。
為何中泰證券多項業務均出現了鉅額減值準備計提？是否公司在相關業務板塊的風控工作不到位？
對此，時代週報記者多次通過郵件和電話的方式聯絡中泰證券相關部門進行了解，但截至發稿，仍未獲得官方回覆。
2020年6月上市至今，中泰證券每年都在計提大額的資產減值。2020年至2022年，中泰證券合併報表分別計提資產減值準備40168.10萬元、76319.03萬元和52894.13萬元。
一名業內人士告訴時代週報記者，“資產減值準備的新增超額計提，主要還是資產質量和資產結構發生了變化，可能是機構對投資的資產質量預期下降，或是整體的資產結構發生了變化，例如，優良資產變少，不良資產增加所致。”
中信建投證券研報曾指出，上市券商超額計提減值損失主要原因有兩方面，首先，2018年起，修訂後的《企業會計準則》第22-24號開始適用於上市券商，新《準則》將金融資產減值的處理方式由“已發生損失法”改為“預期損失法”，這給予了上市券商更大的減值計提自主性和靈活性，部分上市券商開始將減值計提當作利潤調節工具。
另外，2020年12月，滬深交易所對《股票上市規則》）涉及退市制度的相關內容進行了修，對四種類型的退市指標進行了優化和修改，使得指標更加嚴厲也更加具體。同時簡化了退市流程，從而大大壓縮了退市股票的炒作時間和炒作空間。受此影響，有退市風險的小盤股普遍出現下跌行情；上市券商出於審慎考慮，對有退市風險的股票質押項目的預期損失進行了計提。
中泰證券表示，“公司是基於單項金融工具或金融工具組合，進行減值階段劃分，有效監控資產信用風險的情況，並定期進行調整，公司主要將減值劃分為三個階段，主要通過信用風險的評估結果或是否已經實際發生信用減值來劃分不同階段。”另外，“公司對信用風險的評估以及發生信用減值的依據也有詳細的標準，主要是考慮到宏觀經濟狀況、債務人經營和財務狀況、內外部信用評級等因素的變化情況。”
簡單來説，就是中泰證券計提信用減值準備的額度大體是根據交易對象的信用狀況而定的，
方正證券研報預計，2023-2025E中泰證券歸母淨利潤分別為29.2億元、35.2億元、37.6億元，同比增長394%、20.6%、6.8%。
8月31日，中泰證券股價高開低走，最終以下跌1.35%報收7.31元，公司市值降至約509億元。