債市震盪！9成債基業績回調，業內人士：降準有望提振市場情緒

本文來源：時代週報 作者：周夢梅

債市震盪，新一輪的降準或有望提振市場情緒。

8月下旬以來，債券基金指數持續回調。Wind數據顯示，8月24日至9月13日，短期純債基金指數回撤0.14%，中長期純債基金指數回撤0.31%。據Wind數據，5500餘隻債券型基金中，僅有565只債券型基金在9月1日-9月14日區間收益為正值，佔比僅為一成，也就意味着近九成債基出現回調。

債市回調，多家基金公司公告旗下債券基金遭遇大額贖回。9月14日，中銀基金髮布公告稱，中銀中債1—3年期國開行債券指數證券投資基金A/B類份額2023年9月13日發生大額贖回。中銀基金並不是個例，9月以來，大成基金、招商基金、華潤基金等多家基金公司均有發佈類似公告。

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不過，二次降準或助力資金面穩定，提振債市市場情緒。

2023年9月14日，央行公告決定於2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。這也是年內第二次降準。

“（二次）降準從公告到落地，時間短，可謂及時雨。”廣發證券分析師劉鬱指出，降準落地，一方面提供長期資金，確認了流動性繼續緩和的方向;另一方面投資者對資金利率持續收斂的擔憂也有望緩解，預期得到改善，這兩者都有助於提振債市情緒。

債市調整或已基本到位

債市震盪調整，與近期市場風險偏好發生變化有關。

“資本市場風險偏好快速抬升，債券市場隨之調整。”長城基金總經理助理、現金管理部總經理鄒德立對時代週報記者表示，一方面，寬地產政策的集中出台，市場預期將起到帶動房地產市場交易活躍度、穩定信用增量的作用，對債市情緒造成了擾動。

“另一方面，減半印花税徵收、暫緩IPO、限制減持等活躍資本市場工具有助於提升市場風險偏好，近期股票市場有所回暖，股債蹺蹺板效應抑制了債市做多情緒。前期利率下行幅度較大，市場情緒過於極端，交易層面利率存在一定回調的壓力。”鄒德立補充道。

此外，近期資金面邊際收緊，對利率影響較大。

“8月中旬之後，受到税期擾動和穩匯率等政策的影響，大行淨融出資金減少，疊加月末債券融資需求大幅增加，銀行間市場流動性有所收緊。流動性的寬鬆與否決定了債券市場利率的高低，近期的流動性收緊也導致了市場利率的走高。”中信建投證券表示。

不過，相關市場行業人士認為債市調整已接近尾部。

“8月下旬以來債市出現一輪調整，這主要是因為房地產政策密集落地疊加資金面邊際收斂。而地產恢復的效果和持續性還有待觀察，在央行的呵護下資金面持續收緊的風險也不高，經歷過一輪調整後，當下債市已經具有一定的配置價值。從過往的經驗來看，降準後短端相對更為受益，而地產優化政策後續或許仍將出台，這對長端會有一定擾動。”方正證券分析師張偉表示。

“這次債市的調整已接近兩週，為今年以來最大回調。我們認為，本次調整幅度或已基本到位，底部已基本確立。債市或將進入企穩反彈行情，站在現在的點位來看，債券基金的配置價值凸顯。”鄒德立表示。

前7個月債基受熱捧

8月25日，中基協發佈公募基金市場數據，截至7月末，債券基金的總規模為4.94萬億元，今年以來已連續7個月保持增長態勢。

8月以來，更是有多個債券型基金產品發佈大額限購令。8月18日，匯安基金髮布公告，旗下匯安嘉鑫純債債券將於當日起暫停大額申購業務。公告稱，為了保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人的利益，基金管理人將對單個基金賬户對累計金額超過100.00元（不含100.00元）的申購業務申請進行限制。

此外，8月博時富盛一年定開、平安雙盈添益、興全恆鑫債券、興銀合鑫債券、財通安裕30天持有期中短債、廣發中債1—3年農發債在內的多隻基金產品發佈類似限購令。

天相投顧分析師杜正中表示，權益類市場震盪，另外銀行理財產品逐步打破剛兑，使得相當一部分風險偏好較低的投資者的穩健理財需求亟待匹配。收益穩健、波動性較小的固收類基金能較好匹配這部分需求，配置價值突出。因此，具有固定收益屬性的純債產品近年來迎得快速發展。

一名公募基金市場人士告訴時代週報記者，固收類基金獲得投資者青睞，和今年投資者風險偏好偏低也有一定關係，今年A股板塊輪動較為明顯，市場行情變化較大，走勢更為平穩的債券型基金是風險偏好較低資金的好去處。

此外，債基受到追捧和其亮眼的業績表現不無關係。

Wind數據顯示，截至9月15日午盤，中證全債指數年內取得了3.84%的收益率，超過滬深300年內-4.31%的收益率。上海證券基金評價研究中心分析師表示，“上半年，短債基金和中長債基金的收益率中位數分別為1.93%和2.02%。寬鬆的貨幣政策疊加股市低迷的影響，債券基金表現亮眼。”